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道森股份研究报告：并购切入锂电设备行业，复合铜箔设备再成长。剥离油气设备，并购洪田，公司业务结构持续优化：2022 年，公司并购 洪田科技 51%股权，洪田科技是专业的铜箔设备公司，是中一科技，诺德等 头部铜箔公司的设备供应商，标的资产优质。并逐步剥离油气设备资产，先 后出售子公司成都道森、美国道森、新加坡道森、道森阀门、江苏隆盛的股 权，上市公司的资产结构和业务进一步优化。2023 年，公司增持洪田科技股 权至 81%，持股比例进一步加大，公司盈利能力得到加强。

铜箔设备正在国产化替代，复合铜箔设备打开第二成长曲线：早期铜箔 设备依赖日本进口，特别是阴极辊。公司实现技术突破，对铜箔设备进行国 产化，同时公司国产铜箔设备完成向海外出口，市场份额逐步提升；2023 年 公司在南通新投资建设新能源高端装备制造项目，计划总投资 10 亿元建设年 产真空磁控溅射设备 100 套、真空蒸镀设备 100 套、复合铜箔一体机成套设 备 100 套等，复合铜箔设备放量在即。

项目订单逐步落地，复合铜箔产业趋势确定：2023 年 4 月，子公司洪田 科技新一代“真空磁控溅射一体机”发布获得首批复合铜铝箔生产设备订单，订 单金额约 7000 万元。2023 年 7 月公司公告与诺德股份订单复合铜铝箔一体机 设备“卷绕磁控溅射镀膜机”(可双面镀金属材料)、“卷绕磁控溅射蒸镀复合镀 膜机”(可双面镀铜镀铝)、“卷绕蒸发镀膜机”(可双面镀铝)订单，新订单达 1.84 亿元，复合铜箔一体机订单大幅增加。随着产业的成长，一体机设备出货量 有望进一步增长。