充电桩产业链梳理

充电桩产业链上游包括各类硬件设备和电子元器件，中游包括充电桩整桩制造企业，下游为 运营商和终端用户。看好新能源渗透率提升下的充电桩运营商、技术门槛较高的充电设备零 部件供应商以及具有自研能力的整桩制造企业。

1.上游：各类硬件设备和电子元器件，充电模块是直流充电桩的核心

产业链上游是设备零部件，主要包括充电模块、继电器、接触器、监控计量设备、充电枪、 充电线缆、主控制器、通信模块及其他零部件。其中，充电模块应用于直流充电设备，是直 流充电设备的核心部件，被誉为直流充电设备的“心脏”。充电模块对电能起到控制、转换的 作用，其性能对直流充电设备的整体性能、充电安全等有重要影响。充电模块的核心壁垒在 于电路拓扑结构设计、控制算法、系统安全性、散热技术等。其他零部件基本都是标准设备， 技术难度和壁垒较低。

充电桩成本中，充电模块占比近 50%，其次是 APF 有源滤波，其他硬件设备还包括电池维护 设备、监控设备等。充电模块不仅成本占比高，而且对充电桩的性能至关重要，充电模块为充电桩提供电源，同时可以实现交直流转换、直流放大、隔离等功能，对充电桩的性能至关 重要。

充电模块核心技术壁垒在于电力电子功率变换电路拓扑技术创新能力、嵌入式软件实时控制 算法的可靠性、电气系统设计的安全性及大功率散热技术的结构设计能力和高功率密度的集 成化能力。充电模块的关键元器件在于功率器件、磁性元器件、电阻电容、芯片、PCB 等。

充电模块具有较高的技术壁垒，生产厂家较少，份额集中。根据华经产业研究院统计，充电 模块市场中英飞源份额 31%，特来电份额 20%。充电模块正在向大功率、高效率、高功率密 度、宽电压范围、高防护性等方向发展。充电模块内部结构复杂，单个产品内含超过 2,500 个元器件，拓扑结构的设计直接决定了产品的效率和性能，因此我们认为充电模块生产企业 的核心竞争力是集成和设计的能力，提高系统效率、降低故障率。

2.中游：交流直流方案并行，整桩制造百花齐放

充电桩主要分为交流桩和直流桩两类。一般而言，交流充电桩输出单相或三相交流电，一般 功率 7kw/40kw 等，功率较低，充电速度慢，适合家用、小区停车场等；直流充电桩输出直流 电，功率有 80/160/240kw 甚至更高，充电速度快，适合在充电桩场景。外观上，直流充电桩 由于内含整流斩波模块，其体积更大，而且由于直流桩输出电流更大，其枪线线缆更粗。接 口上，交流充电枪接口采用的 7 端子结构（5 大孔、2 小孔），直流充电枪有 9 个接口（2 大 孔、1 中孔、6 小孔）。

交流充电桩的结构和电路设计相对比较简单、生产流程简单、制造难度较低，绝大多数充电 桩制造企业均会首先推出交流充电桩产品。交流桩通常用于家庭车库或小区停车位以及随车 充，均为对充电时间容忍度比较高的场景下使用。对于整桩生产企业，其主要客户是家庭业 主、物业、房地产商或整车厂。销售渠道一般是线下商超、线上电商平台和直销（与物业、 房地产商或整车厂直接合作）。由于交流桩产品技术壁垒较低、产品同质化较严重，我们认为 交流桩的核心竞争力来自渠道布局和品牌力。

直流桩的核心是充电模块，直流桩的制造商可以分为两类，一类为自研生产充电模块制造整 桩的企业，一类为外采充电模块生产整桩。充电模块是充电桩内实现电流电压变换和控制的 核心部件，掌握充电模块技术的公司，有望带领行业技术趋势，控制成本，掌握整桩运维能 力，在竞争中获得优势。

3.下游：运营商头部份额集中，参与者日益增长

充电桩产业链下游是运营商，国内运营端的主要参与者分为三类：（1）专业的充电设备运营 商，重资产运营，需要较强的资金实力和运营能力，我国充电桩投资起步于两网，两网在电 力、基础设施建设资金体量和运营能力上具有优势；（2）第三方充电服务平台，聚焦庞大的 充电桩长尾市场，为区域性的运营商提供 Saas 服务；（3）整车企业，可以选择自主建站或与 运营商合作建站，通过提供便捷的充电服务提升品牌曝光度，同时为车主提供方便。

公共充电桩运营市场集中，CR5 占据约 7 成市场份额。截至 2023 年 5 月，全国公共充电桩保 有量 208.38 万台，其中排名前五的运营商分别是特来电（40.98 万台）、星星充电（38.66 万 台）、云快充（32.62 万台）、国家电网（19.65 万台）、小桔充电（11.09 万台），占据全国运 营市场 68.6%的份额。

充电运营高度繁荣，公共充电桩运营商头部集中度逐渐降低。根据中国充电联盟统计数据， 中国公共充电桩运营商 CR5 份额从 2017 年 85.0%降低至 2023 年 5 月的 68.6%，反映出充电 桩运营行业的快速增长，吸引新的投资者进入市场。