乐歌股份如何打造竞争优势？

资源、成本优势不断强化。

公司在租金初步上涨期前瞻布局锁定仓租成本，抓住外部需求窗口加大布局。创始人 前瞻性判断美国西海岸连接中美两大国，海运速度快于欧洲路线，港口经济必将持续繁荣； 且洛杉矶附近为峡谷，土地稀缺，地租必将上涨，越靠近码头的仓库价值越高，因此 2013 年公司在硅谷租赁首个自营海外仓以锁定租赁成本，随后在孟菲斯和休斯顿增设海 外仓。2019 年公司意识到海外仓的战略意义，加速建设，2020 年公司投资 1 亿美元，在 美国增设 6 个仓库，并正式商用，这一前瞻性布局使得公司在 2020-2021 年运力紧张、 亚马逊 FBA 提价的背景下保证发货顺畅，承接了大量国内中小企业的仓储物流需求。租 赁海外仓通常签订 10 年的长期合同，根据跨境眼数据，2013-2022 年美国仓库租金上涨 了 3.3 倍，相较于后进者，公司区位和成本优势显著。 根据公司 2022 年年报，目前在全球共有 12 个海外仓，面积 27.58 万平米，其中美 国 9 个海外仓均位于核心港口和路基港口枢纽城市，覆盖美西、美中、美南、美东，超 300 个卸货月台、500 个集装箱泊位，服务 500+中小商户。为中大件产品（如桌椅、床、 户外家居、健身器材等）卖家，提供头程海运、一件代发、FBA 转运、海外仓储、售后托 管、独立站分销、创意视频拍摄等一站式跨境物流服务。

美国核心区域工业用地资源短缺，公司自有 800+英亩土地，可自建或者出售。根据 第一太平戴维斯数据，2021 年年欧洲和美国的物流板块出租率均创下新高，平均物流空 置率已分别降至 3.5%和 4.4%；但美国工业用地供给不足，甚至部分甲级写字楼空间已被 拆除转为工业用地。公司自有 800+英亩土地，可建约 150 万平海外仓（假设建筑面积 40%-50%），资源优势显著。

当竞对租赁和购买仓库时，公司通过自建仓库进一步维持成本优势。随着其他海外仓 经营者租赁日期的陆续到期，其续租的租赁成本将大幅上升，公司通过自建仓库，继续维 持成本优势，根据公司 2023 年 6 月 27 日发布的《向特定对象发行股票预案》中披露， 位于美国佐治亚州 Ellabell 76.71 英亩的土地可以建成约 15 万平海外仓，投资额 1.1 亿美 元，考虑买地成本（2301 万美元）和建设成本，自建海外仓的成本约为 900 美元/平米 （约 85 美元/平方英尺），较直接购买具有明显的成本优势。 通过“小仓换大仓”降低固定运营成本，同时获得资产处置收益。乐歌此前拥有 10+ 个分散的仓库，每个仓库均配备配送和管理人员，人力成本高，盈利效益差；小仓通常业 务种类单一，抗风险能力弱。公司通过“卖小仓、买地、建大仓”方式降低多地小面积仓 库固定投入损耗，进而降低海外仓集群的运营成本，实现规模经济，同时资产处置收益， 根 据 公 司 公 告 ， 2021/2022/23Q1 公 司 获 得 的 固 定 资 产 处 置 损 益 分 别 为 3357/6604/50627 万元。同期公司向第三方提供服务的海外仓收入 2020-2022 年 CAGR 高达 422%。

规模优势下与快递服务商的议价能力增强，尾程快递费率价差的规模效应持续强化。 根据乐歌股份公告，尾程派送费用约占跨境电商产品价格的 15%左右，2022 年公司全年 包裹量超 500 万个，与与快递服务商（FEDEX、UPS、GLS、DHL 等）的合同级别高， 议价能力强，最后一公里快递成本优于对手，更容易招商；随着商家规模的增加，议价能 力会进一步增长，形成正向循环。 自动化转型，进一步降本增效。公司和多家设备供应商和方案商沟通，开发大件“货 到人”、“机器换人”、“AMR 物流流转”等方案，自建团队开发适应大件的 AGV+机 械臂取件机器人、卸柜机器人和安防机器人等。2023 年公司将通过三维仿真和物联网技 术，研发全新形态的智能搬运机器人系统、高位货架存取的自动定位智能识别系统、分拣 自动化机器人系统，形成大型仓库智慧解决方案，进行降本增效。

公司此前聚焦中大件赛道，形成差异化竞争。公司以服务自营的升降桌品类为出发点， 聚焦在健康办公、家居等中大件品类。围绕优化库容率，公司开始拓展小件商品，积极向 平台化转型。乐仓平台数据沉淀和经验对于使用海外仓的卖家选品、销售、备货等具有指 导意义。公司积极探索提供海外仓+金融”、“海外仓+分销”、跨境电商团队可复制、 内容衍生、知识产权等增值服务。 未来三年公司仓储面积将扩增至 100 万平米，服务超 1500 中国品牌出海。根据乐歌 海外仓官网显示，2023-2025 年乐仓计划仓储面积扩增至 100 万平米，服务超过 1500 家中国品牌出海，带动出口额 200 亿元。