乐歌股份如何打造核心竞争力？

围绕品牌出海降本增效需求，打造全产业链布局。

1.制造端：零配件自产+自动化工厂，规模效应打造成本优势

公司成本方面具备显著优势，创造较大利润空间。2019 年乐歌的制造成本比捷昌 驱动低 200 元/台，较凯迪股份低约 100 元/台；平均售价约 1200 元，与 ODM 厂 商销售均价处于同一水平（即公司产品平均售价与海外品牌商ODM进货价接近）， 创造较大盈利空间。预计公司成本优势与制造端的产能布局密不可分： 1） 核心部件自制率高，产品原材料成本缩减； 2） 工厂自动化程度高，大幅优化人工成本、并提升制造端抗风险能力； 3）销售规模持续扩大，摊薄固定费用、形成强采购议价能力。目前公司线性驱动 产品总生产能力达 200 万套以上，2022 年实现销量 129.4 万套,销售金额 18.5 亿 元，同比增长 12.39%，销售规模持续扩大。

2.物流端：自建大件物流体系，提升下游服务能力

由于家具类商品自身为大件重件+售后服务需求强，对第三方海外仓具备刚性需 求。亚马逊 FBA 仓收费计算标准按商品的重量与尺寸累加，大件 FBA 的物流及 仓储费用较高，叠加高昂仓储利用附加费以及库存移除弃置费，亦对库存周转提 出了更多要求。 以公司亚马逊渠道 499.99 美元升降桌为例测算，假设仓储时间 2 个月、无移除弃 置费的情况下，FBA 渠道费用占终端售价比例达 15-21%。因此公司从 2013 年起 开始自建海外物流，以降低物流成本、提升服务效率，并通过开放第三方服务进 一步扩大规模效应，整体履约费用占家具行业收入 7-8%，显著低于 FBA 物流模 式。

截至 2022 年末，乐歌累计全球共 12 个海外仓，基础设施覆盖可满足全美 95%以 上地区次日达需求，仓储面积达 27.58 万平方米，其中包含全美 9 个核心港口和 路基港口枢纽城市，全面覆盖美西、美中、美南、美东，具备超 300 个卸货月台、 500 个集装箱泊位。

3. 渠道端：多元化渠道拓展成果显著，品牌力持续提升

线上渠道多元化，线下以 ODM 合作为主。 目前公司线上销售主要为自有品牌 B2C 模式，品牌影响力突出。境外以亚马 逊等大型电商平台、以及公司独立站为主，境内则入驻天猫商城、京东商城、 小米有品等平台。2022 年公司跨境电商（独立站+电商平台）收入同比增长 9.87%，其中品牌独立站销售同比增长 9.17%，已达境外收入的 24%。

境外线下销售以 ODM 为主，已合作多家海外知名品牌商、零售商、批发商， 目前公司产品已进入宜家、家乐福、麦德龙、Best Buy、Dixons、Office Depot等大型连锁商超；境内线下主要为实体店、民用及办公家具品牌商、IT/OA 集 成商等客户，以自有品牌为主， 2022 年占境内收入比例仅 9%。