如何看待铂力特竞争优势及未来成长潜力？

公司竞争优势显著，未来成长潜力强劲。

1.欧美发达国家主导，行业整合布局加速

3D 打印行业整合加剧。近年来，以 Stratasys、3D Systems、GE 公司为代表的行业巨头 和用户企业通过自主研发、持续并购等方式，加速布局增材制造产业。行业巨头布局方式 主要有两种：一是单一设备制造商通过产业链整合，向系统解决方案提供商转变。Stratasys 和 3DSystems 分别通过全球并购，收购专用材料生产商、软件开发商、3D 扫描仪制造商、 服务提供商等数十家企业，打造完整产业链。二是大型用户企业直接布局增材制造领域， 从用户向装备制造商或服务提供商转变。GE 通过全球并购实现从增材制造应用向增材制造 装备及服务供应商转变。

通过梳理现有增材制造国内上市公司公告，我们绘制以下增材制造产业链图谱：1）增材制 造定制化产品端，以铂力特为代表企业，通过向上游采购增材制造设备（或采购设备零部 件自主研发制造打印设备）以及增材制造金属粉末，制造定制化产品销售给下游客户，其 主要客户为中航工业集团、航天科工集团等军工央企集团；2）增材制造设备端，以铂力特、 华曙高科为代表企业，其通过向上游采购光学器件、机械加工零件等组装打印设备，其中 振镜、激光器等先进零件仍需进口。打印设备的主要客户仍为各大军工集团，其一方面直 接采购增材制造零部件上机使用，另一方面也会采购打印设备，用于新型号的前端研发以 及小批量试制；3）增材金属粉末方面，以有研粉材为例，其通过采购各类金属原材料雾化 制粉，销售给铂力特、鑫精合、以及各大军工集团。

2.技术研发优势突出，产品性能全球领先

公司已经在金属增材制造领域掌握了系统具有自主知识产权的核心技术。金属 3D 打印设 备研发与制造方面，公司自主研制开发了激光选区熔化成形、激光高性能修复等系列金属 3D 打印设备，部分设备成功出口德国等发达国家，其中 S310 型号设备通过空中客车公司 认证，成为空客 A330-NEO 机型增材制造项目主要设备，S500 型号设备全球首次实现单向 1,500mm 级大尺寸 SLM 增材制造，填补国内外空白，达到国际先进水平。

公司产品有力保障航天先进型号配套能力。根据公司官方微信公众号 2023.5.12 推文，自 2014 年公司发布首台 BLT-S300 设备起，铂力特已研发、制造十余种型号设备，累计交付 1100 台 SLM 设备，设备可实现长时间无故障打印，产品质量可靠。，扩展了航天液体先进 动力型号大尺寸集成制造技术及应用领域可行性，支撑大尺寸构件快速制造，显著提升新 研型号研制迭代速度。

公司金属 3D 打印设备关键技术指标达到全球领先水平。德国 EOS 公司是公司在激光选区 熔化成形设领域最大的竞争对手，公司同类产品与其相关技术参数指标及性能对比发现， 公司产品的关键技术指标达到 EOS 同类产品水平，部分指标如成形尺寸、预热温度、氧含 量控制以及铺粉效率等方面甚至有所超越。此外，公司结合下游客户使用过程中的难点和 痛点，进行针对性的技术优化和改进。

3.行业应用经验丰富，产业链协同效应凸显

跨越式产能规划，为未来业绩增长筑基。截至 2022 年底，公司拥有 10 余种设备型号，拥 有各类金属增材设备 340 余台，相关分析检测装备 90 余台，是国内最大的金属增材制造产 业化基地，具有丰富的金属增材制造批量产品工程化应用经验。目前金属 3D 打印在下游应 用处于快速渗透期，为适应未来下游需求增长，公司近年来积极推进产能建设。公司的产 能建设项目共有四期，目前一二期项目均已投产，2022 年 7 月，公司三期项目开工，公司 智能化 3D 打印产业化基地规模进一步扩大，2022 年 8 月 29 日，公司发布定增预案，拟募 资 31.1 亿元，其中 25.1 亿元投向金属增材制造大规模智能生产基地项目（四期项目），四 期项目占地 246 亩，主要用于建设高品质金属 3D 打印粉末生产线、金属 3D 打印定制化生 产线并建设配全套设施。项目配套粉末生产线、产品检测设备、大尺寸 3D 打印设备和后处 理设备共计 505 台/套。

全产业链生态布局，发挥协同优势。公司基于定制化产品 3D 打印，向设备制造、材料生产、 设计服务领域进行全产业链延伸布局，构建了完整的金属 3D 打印产业生态链，为客户提供 金属增材制造与再制造技术全套解决方案，各业务得以在公司内部相互协同优化。全产业 链布局降低公司原材料与设备的外购成本，定制化产品服务及时反馈客户需求，助推原材 料和设备的研发创新，保证高质量服务，大幅提升公司整体竞争优势。

无支撑成形技术拓宽应用范围。对于 SLM 技术来说，当悬垂结构与成形面夹角小于 45° 时通常需要添加支撑保证零件成形，但支撑的添加会带来零件后处理的时效性、费时费材 等问题，公司深耕金属增材制造零件成形技术多年，充分发挥自身全产业链优势，不断探 索无支撑成形技术方案可行性，通过在设备、粉末、打印路径等多方探索，实现技术突破， 成功研究出无支撑打印方案，目前已打印出多个零件，有效推进无支撑技术在各领域市场 化应用，带来行业新变革。

4.深耕行业数十载，自主研发创新能力突出

企业实控人折生阳为国内唯一一位拥有“双科创”的实控人，其控制的“铂力特”和“华 秦科技”均分别在 2019 年和 2022 年成功上市科创板，其中，“铂力特”为中国首批上市 科创板的 25 家高新技术企业之一。折生阳控制的企业涉及的高新行业布局广泛，主要有特 种装备，新能源和金属 3D 打印行业，科研和资本背景强。

背靠西工大，企业具备较为成熟的“产学研”合作体系。技术研发方面，公司 2018 年联合 西北工业大学等高校院所专业设计团队成立铂力特协同创新研究院，依托自身工艺与设计 经验积累及学术前沿成果，面向用户提供基于增材制造的产品设计优化服务及设计方法培 训。此外，企业和西工大在技术研发和技术落地的合作上形成了互利互赢的科研生态圈。 西工大作为企业的重要技术人才输送端口，为企业输送了以黄卫东教授为代表的材料学领 域的尖端人才，并为企业提供技术研发和生产落地方面的指导；企业则作为技术产业化的 实践平台，通过奖教金和提供实习机会的方式为西工大提供较好的人才培养激励和实践培 养平台，同时为西工大的研究团队提供了定制化设备，原材料，资金，场地上的支持。

自主研发协同“产学研”合作，助推技术积累和成果转化。在公司发展初期，公司通过代 理销售德国 EOS 设备掌握了相关设备的使用经验及核心工艺，伴随着公司自研设备的稳定 性及知名度不断提升，公司自研设备的出货量不断提升。2022 年公司自研设备出货 293 台， 与上年持平，但大型设备较多，销售 170 台/套，同比增长 21.43%，同时 2016 至 2018 年 公司向客户销售的定制化产品中由公司自研设备生产的比例从 22.92%提升至 70.62%。公 司采取自主研发为主合作研发为辅的研发模式。内部研发方面，公司拥有独立的研发机构 和技术团队，2022 年研发人员占比 30.23%，研发费用率高达 17.76%，是国内最大的金属 增材制造产业化基地。截至 2022 年底，公司累计申请专利 440 项，拥有授权专利 276 项， 其中发明专利 81 项，实用新型专利 155 项，外观设计专利 40 项。产学研合作方面，公司 与西工大和科研院所展开合作研发的方式，提高公司综合研发实力，加快技术成果转化。