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铂力特研究报告：3D打印革新高端制造，行业龙头业绩可期。经过 30 多年发展，增材制造产业正从起步期迈入成长期，呈现出加速增长 的态势。全球 3D 打印市场持续增长，在过去 34 年中有 25 年延续了两位 数的增速，2022年全球3D打印市场规模达到180亿美元，同比增长18.3%。 我国增材制造产业规模从 2012 年的不足 10 亿元扩大到 2022 年的 320 亿 元，年均复合增长率超过 40%。初步预计，到 2023 年底我国 3D 打印产业 规模可达 400 亿元左右，2027 年有望突破千亿元大关。

公司是国内金属 3D 打印龙头，充分受益行业发展红利

铂力特作为专注于金属 3D 打印的国家级高新技术企业，可提供金属增材制 造全套解决方案。2018-2022 年公司营收保持快速增长，年均复合增长率为 33.22%；归母净利润虽然受股权激励摊销费用影响较大，但 2018-2022 年 公司归母净利润年均复合增长率仍在 8.5%以上。根据公司业绩预告，2023 年预计实现营收 12.32 亿元，同比增长约 34%；预计实现归母净利润 1.48 亿元，同比增长约 87%。公司 2019 年上市至今，按后复权计算股价涨幅超 过 560%，其中 2020 年、2021 年分别上涨 176%、40%。

深耕 SLM 和 LSF 两大核心技术，构建装备/材料/产品服务全产业链

公司以 SLM 和 LSF 两大工艺为核心，同时积极推进 WAAM 工艺研发，打 造完整的金属 3D 打印产业链。装备方面，公司研制的 BLT-S1500 的成形 尺寸达 1500mm×1500mm×1200mm，可实现 26 激光同步扫描。原材料方 面，已完成 10 条增材制造专用高品质金属粉末生产线建设，成功开发了高 品质钛合金及高温合金粉末。产品及服务方面，可实现 80 余种材料成型， 与 2200 余家单位建立了合作关系，并参与支持国家多个重点型号建设。