蓝天燃气如何进行天然气产业链布局？

中游管网+下游城燃一体化，保供应稳成本。

1. 上游气源供应有限，长输管网核心资产保障供给

1.1. 河南省天然气需求缺口大，主要依赖管道供气

河南省天然气需求缺口逐年增长。河南作为用气大省，一直受制于自产气源的匮乏， 再加上河南地处内陆，海气运输资源有限，长久以来河南主要依赖西气东输一线、二线 的管道气。近年来随着用气需求不断攀升，河南省用气缺口呈现不断拉大的趋势，根据 国家统计局数据，2021 年，河南省自产气量为 2.9 亿方，而天然气消耗量为 117.2 亿方， 用气缺口达到 114.2 亿方，相比 2020 年缺口 103.2 亿方，同比上升 10.7%。

西气东输一线、二线在河南的供气量逐年增加，公司管线与之互联互通。河南省内 目前有三条国家级跨省输气主干线，分别是西气东输一线、二线以及榆济线。此外，还 有鄂安沧濮阳支线、端博煤层气管道、淮武线、中济线、中沧线、平泰支线等省级输配 支线。根据卓创资讯，目前河南省内天然气管道总长度超 6500 公里。其中，国家管网 集团西气东输公司管理的西气东输一线、二线 2 条干线、4 条支干线累计约 1400 公里管 线。目前西气东输一线二线管道作为主要的供气源，近年来在河南省投放量不断增长， 2019 年-2022 年输气量由 59.9 亿方增长至 78.4 亿方。西气东输两条干线是河南省输气 大动脉，蓝天燃气所控制的长输管线，与西一线、西二线互联互通，覆盖区域贯通豫南、 豫中、豫北。

1.2. 公司长输管网核心资产承接上游气源，输气量居河南首位

公司管线连通上游多方气源。公司拥有国家西气东输一线豫南支线、国家西气东输 二线南阳至驻马店支线、博爱至薛店支线以及许禹支线四条高压天然气长输管道，全长 477.02 公里。其中，豫南支线与南驻支线已对接于驻马店分输站，使公司能将西气东输 一线气源和西气东输二线气源进行互补互济，有利于保障沿线供气的安全性和可靠性； 博薛支线与豫南支线在薛店分输站实现对接，从而使公司长输管道覆盖区域自豫南地区 扩展至豫北、豫中地区，为公司增加了山西煤层气资源；同时公司通过中石化的中原-开 封输气管道、河南省发展燃气有限公司的中薛线管道向中石化采购天然气。同时，公司 还有驻东支线、新长输气管道两条地方输配支线，全长约 302.63 公里。

公司分输气量长期居河南首位。根据公司募投书披露，2018-2022 年公司管道运输 能力一直在 25.7 亿方，2019-2022 年管道输气量保持 17 亿水平，管道利用率水平保持 在 67%左右，气量稳定，保障下游城燃及发电客户供应。根据公司官网，公司分输气量 始终占据河南首位，长输管网核心资产保证了公司在河南省内天然气行业的龙头地位。 公司管网承接多个气源，各个气源互补互济，能够实现河南省南北区域天然气管道的互 连互通，扩大公司天然气销售市场。

2. 多气源结构稳定成本，中下游一体化机制锚定量与价

2.1. 开拓多样化天然气源，单一供应商采购占比下降

公司开拓多气源，摆脱单一供应商依赖。公司前身豫南燃气管道与中石油西气东输 管道同步联通，与中石油合作近 20 年，关系较为稳固。近年来，公司逐步摆脱对中石 油的单一依赖，寻求多元化气源供应体系。前 5 大供应商中，中石油 2018-2022 年采购 金额占总体比例从 89.4%下降到 76.2%，中石化 2022 年采购占比 12%。除了自中石油获 得的西气东输一线、西气东输二线气源外，公司还与中石化、安彩能源、新奥能源、中 联煤层气等供气商签署了天然气采购协议，保障供应的同时避免天然气波动带来的价格 风险。

2.2. 中下游一体化保供应稳成本，抗风险优势凸显

公司的核心优势在于“管道+城燃”业务的一体化。中下游联动机制可分为气量和 气价两个部分。

气量

中游保证下游供应，下游促进中游需求。与大部分城燃公司不同，公司拥有自有管 道，能够与下游城燃业务起到较好的联动作用，实现上游气源到终端的直通。中游长输 管道业务为下游城市燃气业务提供稳定的气源保障，保障供应的同时有利于下游市场开发；下游城市燃气业务反过来促进和扩大天然气市场，进一步提升公司天然气销售总量， 为中游长输管道业务提供市场需求，体现了中下游一体化运营模式的优越性。

气价

中游稳定下游成本，中下游一体化疏导上游价格压力。同时，中下游一体化布局应 对上游价格波动具有抗风险优势。在 2022 年天然气上游气源大幅涨价的背景下，中石 油中石化等主要供应商在河南采取限量涨价的销售策略，河南省气源供应不足。由于外 采气价格远高于合同内气价，河南省范围内城燃公司均受到一定影响。公司的管道联通 多气源，在用气困难时期起到了保供与稳定成本的双重作用，将购气成本稳定在一定范 围之内。另一方面，由于公司中下游业务能够共同承担上游价格压力，2022 年公司管道 气业务价差不降反升，城燃业务毛利保持稳定。

2.3. 上游购气合同定量定价，下游客户合作稳定输气量需求明确

上游采购气价气量结构明确。为说明公司上游气价政策，我们选取公司主要供应商 中石油发布的购气合同： 根据中石油《2023-2024 管道气合同方案》，中石油与下游企业签订的售气合同分为 居民用气、均衡一、均衡二和调峰气量。管制气分为居民用气和均衡一，居民用气定价 最低，仅为门站价格上浮 15%，均衡 1 价格为门站价上浮 20%；均衡二为非管制气，分 为固定价格与浮动价格，固定价格定价方式为门站价格上浮 80%，浮动价格定价挂靠 JKM 现货，调峰气价格无上限。非采暖季低价管制气配置比例可达到 70%，非管制气配 置占比 30%；但在气源紧张的采暖季，管制气配置占比仅为 55%，定价较高的非管制气 占比升至 45%。

与下游客户签订合同明确供气结构，客户合作稳定气量需求可准确预测。公司为保 证成本稳定，与下游城燃客户签署合同的结构与中石油供气结构保持一致，分为合同内 合同外，并要求下游客户准确预测下年度天然气需求，以防出现气源短缺极端情况。公 司的规定为：在每个交付年度开始前的第 90 日或之前，用户应向公司提供其对该交付 年度的每个月中可能需要的天然气气量以及该交付年度后的两个交付年度中每个季度 可能需要的天然气气量尽量准确的预测。与下游客户签订具有明确的供气结构及供气量 预期，有利于公司管道业务直接核定向上游采购时的合同内外气量，避免出现大量采购 合同外气量，拉高采购成本。公司管道业务前五大客户采购需求稳定，多年来公司前五 大客户始终为平顶山、信阳、许昌以及禹州地区城燃公司以及长葛蓝天城燃公司（2022 年被公司收购），合作关系十分紧密。