蓝天燃气（605368）研究报告：河南省天然气龙头，高分红凸显防御价值.pdf

上传者：红四方
时间：2023/06/01
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蓝天燃气（605368）研究报告：河南省天然气龙头，高分红凸显防御价值。公司的主营业务为天然气管输和城市燃气业务，公司现拥有四条高压天然气长输管道和两条地方输配支线，稳定安全的天然气管道网络为公司双主业稳健增长奠定良好基础。公司实控人李新华直接持有公司 6.75%的股份，间接持有公司 32.46%的股权；河南蓝天集团为公司控股股东，持股比例达 49.19%。公司营收状况良好，主营业务毛利稳步提升，各项费用逐年优化，盈利能力显著增厚。2022 年，公司实现营业收入 47.54 亿元，同比增长 21.86%；实现归母净利润 5.92 亿元，同比增长 40.72%。

管道建设逐步推进，省内终端需求增长可期

我国天然气管道建设稳步推进，全国管道里程数快速增长，“全国一张网”逐渐织厚织密，管输能力持续提升。在此背景下，河南省内部支线管道的建设运营不断加速，为公司带来良好发展机会。下游城燃方面，2023 年气价下行有望刺激下游消费需求。此外，河南省发改委提出了至 2035 年省内燃气人口及消费量达到 7000 万人、300 亿方的政策指引，河南省燃气市场有望持续增长。