斯达半导主营产品、经营状况及股权结构介绍

全球前十IGBT模块领军厂商。

1、国内IGBT模块龙头，跻身全球前六

专注于 IGBT 模块的国内龙头厂商。自 2005 年成立以来，公司一直致力于 IGBT （并配套快恢复二极管）芯片和模块的设计、制造和测试。2020 年公司全球市占率 达 2.5%，已经成为全球第 6 大 IGBT 模块供应商（Omdia 数据），同时是国内唯一一 家进入前十的供应商。IGBT 是主要增长驱动力，IGBT 模块收入占比达 93%。2021 年公司 IGBT 模块 收入达到 15.95 亿元，占公司总营收比例高达 93%，近三年 IGBT 模块收入复合增速 达到 34%，是公司主要业绩支撑。未来随着 SiC 模块的逐步量产和放量，公司收入 结构有望趋于均衡。

2、近年经营稳定，业绩快速增长

近 5 年营收 CAGR 达 40%，2022 年前三季度业绩创新高。2021 年公司实现营收 17.07 亿元，同比增长 77.22%，实现归母净利润 3.98 亿元，同比增长 120.49%； 2022 前三季度公司实现收入 18.74 亿元，同比增长 56.60%，归母净利润 5.90 亿元， 同比增长 121.43%。我们认为当前 IGBT 晶圆产能仍处于供不应求的阶段，新能源汽 车、光伏等新兴产业需求旺盛，叠加国产替代进程持续推进，公司未来有望延续较好 增长态势。

盈利能力稳步提升。公司毛利率逐年提升，公司2021年整体毛利率达36.73%，净利率23.40%；2022年前三季度毛利率达到41.07%，净利率31.60%，均创历史新高。我们认为行业高景气催化下，公司自身IGBT产品结构优化以及规模效应将带动其盈利能力稳步提升。

3、实控人技术背景雄厚，技术骨干主要出自全球顶尖院校

实控人麻省理工材料学博士出身，曾就职多家国际半导体巨头。公司第一大股东 为香港斯达控股有限公司，2022 年三季报显示股权占比为 41.74%，背后为公司实际 控制人沈华先生、胡畏女士。第二、三大股东分别为浙江兴得利纺织、香港中央结算 有限公司，分别持股 13.27%、9.58%。前 10 大股东合计持股 75.17%。

实控人兼董事长沈华先生 1963 年出生，美国国籍，高级工程师，美国麻省理工 学院材料学博士。1995 年 7 月至 1999 年7月任西门子半导体部门（英飞凌前身）高级研发工程师，1999 年 8 月至 2006 年 2 月任赛灵思公司高级项目经理。公司设立以来一直担任公司董事长和总经理，兼任香港斯达董事、斯达控股董事和斯达欧洲董事长。公司主要技术骨干主要来自麻省理工学院、斯坦福大学、印度理工学院、清华大学、台湾清华大学、浙江大学等国际知名高校的博士或硕士，在IGBT芯片和模块领域有着10～25年的研发和生产管理经验。