华菱钢铁主营业务、股权结构、发展历史及财务分析

大型优质板材公司，产品结构不断升级

湖南华菱钢铁股份有限公司以钢铁制造为主业，是全国十大钢铁企业和全球二十大钢铁企业之一。公 司兼具高炉-转炉的长流程炼钢工艺和电炉的短流程炼钢工艺，在能源与油气、造船和海工、机械和桥梁、 汽车等细分领域建立了领先优势。公司由湖南钢铁集团有限公司的前身——湖南华菱钢铁集团有限责任公 司为主发起人，联合长沙矿冶研究院等单位，于 1999 年经湖南省人民政府批准共同发起成立，同年 8 月 在深交所上市。 公司以冷、热轧超薄板、宽厚板、大小口径齐全的无缝钢管、精品线材等特色产品作为发展重点，目 前已形成具有国内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线。华菱湘钢是全球排名靠前的宽厚板制造 基地，华菱涟钢拥有世界先进水平的薄板坯连铸连轧生产线（CSP）以及配套的冷连轧和涂镀加工生产线， 华菱衡钢在无缝钢管行业制造实力全球排名第五、中国第二，华菱安赛乐米塔尔汽车板公司（简称 VAMA） 是中国本土化生产铝硅镀层热成形钢 Usibor®和 Ductibor®等高端产品的先进钢铁生产商。华菱各子公司 的合理分工和专业化生产能力为先进制造打下了坚实基础。

公司聚焦高端市场和新兴用钢领域，公司形成了每年在各主要目标细分市场上快速推出 2-3 个高端产 品的能力，深耕行业，根据客户个性化需求迅捷开发，以产品和产业结构调整升级推进企业快速发展。在 造船、海工、桥梁、高压容器、油气、家电、军工等细分市场打造多个“隐形冠军”。华菱产品在北极圈 亚马尔项目、神华宁煤煤制油项目、港珠澳大桥、首都新机场、可燃冰开采“蓝鲸 1 号”等国内外一大批 超级工程和重点项目上被广泛应用。并成为卡特彼勒、三一重工、中联重科、格力、美的等行业标杆企业 的主要供货商。为奔驰、宝马、广汽三菱、上汽等高端汽车制造商提供产品。2022 公司重点品种钢销量 1588 万吨，占比 60%，较 2021 年提升 5 个百分点；13 个大类品种 90 个钢种替代“进口”，产品结构由 中低端同质化向高端精品差异化转变。

公司实控人为湖南省国有资产监督管理委员会，控股股东湖南钢铁集团及其控股子公司合计持有公司 43.76%的股份。主要控股参股公司中，公司有华菱湘钢、华菱涟钢 2 家全资子公司，另外分别对华菱钢管、 VAMA 持有 85.91%和 50%的股份。

公司 1999 年经湖南省人民政府批准共同发起成立，同年 8 月在深交所上市。 从 2002 年到 2012 年，公司进行大规模的资本支出，而产品转型过程中的项目建成投产本身就不都能 立即产生效益，恰逢行业寒冬进一步拖垮了公司的业绩。在投产运作的低效影响叠加的 2012 年的行业寒 冬，公司当年的 3 家核心控股子公司净利润均为负值，公司归母净利润低至-32.54 亿元。 2013-2014 年，除 2014 年投产调试的 VAMA 净利润为负，其他三大核心控股子公司经营状况逐渐改 善，扭亏为盈，且净利润呈上升态势。 但在随后 2015-2016 年的行业寒冬中，转型初见成效的四大核心子公司利润大幅下滑，公司的营业亏 损分别达到 43.3 亿元和 17.6 亿元，由此产生退市风险。

2017 年供给侧改革成效逐步显现，行业回暖，优质钢企利润得到保障，公司业绩也大幅改善。2017 年公司扭亏为盈，实现净利润 41.2 亿，成功摘帽，自此进入稳定盈利期，产品转型和技术改造的效益得到 充分体现。 2019 年，公司通过重大资产重组出资 104.66 亿元向 9 名交易对方发行股份购买其合计持有的华菱湘钢 13.68%股权、华菱涟钢 44.17%股权、华菱钢管 43.42%股权，并以现金购买涟钢集团持有的华菱节能 100% 的股权，于 2019 年底完成资产交割。该次重组提升了公司在钢铁行业的产业位势，有效降低了资产负债 率，提升了公司的信用水平、减轻了财务负担并优化了资本结构，公司的行业竞争力进一步加强。 2022 年，在钢铁行业出现大面积亏损的严峻形势下，公司继续保持了相对稳定的盈利能力。全年实现 营业总收入 1686.37 亿元，实现归属于母公司所有者的净利润 63.79 亿元。子公司华菱衡钢、汽车板公司 分别实现净利润 6.99 亿元、16.52 亿元，同比分别增长 93.20%、168.99%，均创历史最好水平。 2023 年一季度，国内经济运行整体呈现企稳回升态势，但经济回升基础尚不牢固且钢铁行业上游原燃 料价格持续高位波动，钢铁企业生产经营仍面临较大挑战。1-3 月，中钢协统计的 90 余家大中型钢企累计 亏损 41 户，亏损面 44.57%，尤其是 1、2 月行业亏损面仍近 50%，仍是钢铁行业形势最为严峻的时刻。 公司一季度实现利润总额 11.55 亿元，同比下降 56%，归母净利润 6.89 亿元，同比下滑 67%，仍处于行业 头部水平。

2017 年供给侧改革以来，公司盈利逐年上升。利润则呈现与行业相同的态势波动。但从趋势上看，盈 利波动性逐渐减弱。

另外，随着盈利恢复，以及子公司整体上市的完成，公司资产负债表明显修复、财务费用大幅降低。 资产负债率由 2016 年末 86.9%降至 2022 年末的 51.88%，财务费用由 2016 年 23.16 亿元到 2022 年实现净 财务收益，财务费用较历史同期最高下降了 90%。