如何看待华利集团未来成长空间？

想了解更多相关内容，可以下载报告《华利集团（300979）研究报告：高效率+重研发+强运营构筑深厚壁垒，携手优质客户共同成长》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。

1、价：鞋履产品销售均价具备提升空间

公司鞋履均价小幅提升，与友商相比后续提升空间较大。钰齐国际由于对运动休闲鞋品类进行扩张， 均价有所下降，丰泰企业深度绑定 Nike，参与产品设计研发，产品附加值更高，均价整体呈上升趋势。公 司鞋履产品的均价由 2017 年的 79 元/双提升至 2021 年的 83 元/双，2022 年上半年为 86 元/双，与品类结构 更接近的裕元集团相比，公司鞋履产品均价目前处于较低水平，后续在产品结构持续优化推动下，均价仍 有提升空间。

2、量：产能趋于饱和，募投项目助力产能扩张

公司鞋履以自产为主，产能利用率维持较高水平。公司自 2005 年开始在越南生产布局，设备投入不断 增加，产能持续提升，且与其它友商相比，公司产能扩张速度更快。2017-2021 年，公司产能分别为 1.4、 1.8、1.9、1.8、2.2 亿双，但产能利用率随产能的持续扩张仍然处于较高水平，2017-2021 年分别为 90%、95%、 95%、91%和 96%，公司现有产能趋于饱和。

募集资金主要用于越南、缅甸、印度尼西亚各地扩产。公司于 2021 年 4 月登陆 A 股创业板市场，募集 资金净额共 36.63 亿元，用于越南、缅甸、中山腾星生产基地扩产，2021 年 12 月出于“未来几年编织鞋面 运动鞋的需求相对稳定、运动休闲鞋产能已经无法满足客户订单快速增长”的考虑，公司终止原募投项目“中山腾星年产 3500 万双编织鞋面扩产”，并将用于该项目的募集资金投资于“印度尼西亚鞋履生产基地 （一期）建设项目”，所有项目建设期均为三年，计划分三年达产，投产首年达产 70%，第二年达产 90%， 第三年完全达产。预计越南生产基地达到可使用状态均为 2022 年 12 月 31 日，缅甸为 2023 年 12 月 31 日， 印尼为 2024 年 12 月 31 日。全部项目达产后，公司预计新增鞋履产量 5043 万双，新增年销售收入 46.0 亿 元。