网龙游戏业务布局进展如何？

《魔域》系列再推新游，丰富pipeline或增强业绩确定性。

1、《魔域》IP具备稀缺价值，《征服》出海表现亮眼

MMORPG 赛道仍具备较好的发展潜力。MMORPG 为端游市场最主流的游戏类 型，因其具备社交优势，积累了大量高粘性的忠实硬核用户。自 2014 年正式开启手 游时代起，MMORPG 类游戏依旧占据移动游戏市场重要地位，根据《2022 年中国 游戏产业报告》数据，在 2022 年收入排名前 100 移动游戏产品中，角色扮演类 （ARPG/MMORPG）产品数量占比为 24%，收入占比为 18.17%，均位列第一。此 外，根据网龙公司 IR 官网数据，2024 年中国 MMORPG 市场收入预计达 1170 亿元， 4 年 CAGR 为 16%，保持稳健增长。

MMORPG 类型游戏的研发周期和成本均较高，经典 IP 或形成先发优势。公司 两大主要 IP《魔域》（2006 年推出端游）和《征服》（2003 年推出端游）均为 MMORPG 类型游戏。 《魔域》IP 流水表现优异，贡献绝大部分公司游戏收入。

公司的核心 IP《魔域》 为初代 MMORPG 游戏标杆，生命周期长，先后推出了《魔域》《魔域口袋版》《魔域 互通版》《魔域手游》四款版本，2023 年 3 月开启《魔域手游 2》公测，根据公司 IR 官网数据，首日流水破千万，在内容和玩法上实现不断创新。《魔域》系列历年收入 保持稳定增长，根据公司 IR 官网数据，2014-2021 年收入 CAGR 达 25.39%，2022 年贡献超 85%的公司游戏收入。2022 年，公司积极调整消费机制、优化付费使用者 结构，在疫情反复情况下，根据公司公告数据，《魔域》PC 端 APA 仍同比增长 28.4%， 《魔域互通版》的 DAU 和平均同时线上人数分别同比增长 26.1%和 36.4%。

《魔域》系列持续更新资料片、开展 IP 联动活动，用户体验不断提升。公司擅 长老 IP 的长线运营，通过为《魔域》游戏更新资料片、开展 IP 联动活动等方式维系 并召回用户，持续增强用户粘性且不断放大 IP 价值。根据公司 IR 官网数据，2022 年《魔域》旗下端手游同时与《大话西游》电影官方 IP 开展影游联动，端游 IP 合作 总计消费同比增长 30%；觉醒·再造非凡资料片上线后，《魔域》收入环比提升 20%， 付费用户数提升 10%。

《征服》的特有地推模式助力攻占海外市场。《征服》主攻海外市场，2022 年推 出菲律宾语、俄罗斯语、土耳其语等新版本。公司因地制宜，在埃及市场选择依托网 吧渠道开展本地化的联动推广，成效显著，根据公司财报和 IR 官网数据，2022 年 《征服》IP 收入同比增长 9.5%，海外收入同比增长 48.5%至 1.88 亿元，MAU 同比增长 7.0%。公司亦积极将埃及成功的推广模式复制到沙特科威特、摩洛哥等国家， 有望创造更多新增长点。

2、多IP形成组合拳，元宇宙游戏值得期待

《英魂之刃》：持续拓展海外市场，已进入越南、巴基斯坦市场，大量开展 本地化内容研发，有望通过海外市场提振流水表现。 《终焉誓约》：公司已与全球知名 3A 游戏发行商签署代理合作协议，进军 空间广阔的二次元游戏市场，表现值得期待。 《尼奥宠物》：根据公司财报数据，首款三消游戏《Neopets: Faerie’s Hope》 已于 2022 年 12 月在美国、加拿大、英国、德国和法国推出，其次日留存 率和三日留存率在同类型游戏中排名前 5-10%，表现亮眼；Web3.0 元宇宙 游戏《Neopets Metaverse》于 2023 年 1 月完成一轮 400 万美元融资，预 计今年进行首次元宇宙发售，目前项目整体进度符合预期。

3、未来加快推新步伐，出海征程不停

疫情扰动之下，手游仍保持韧性。2018-2021 年，公司游戏业务保持稳健前行步 伐。2022 年，由于我国宏观经济和疫情反复的影响，核心玩家付费意愿及消费投入 有所下滑，因此公司游戏业务收入同比下降 5.8%至 34.3 亿元，经营性分类利润同比 下滑 14.1%至 18.21 亿元。在此情况下，手游仍保持较强韧性，主要系公司及时调整 买量和推广策略，ROI 大幅提升，2022 年手游收入仅同比下滑 0.2%，其中《魔域》 IP 旗下手游收入逆势同比增长 3.6%。

出海步履不停，丰富 pipeline 增强后续业绩确定性。2022 年，公司新增 300 多 名游戏研发人员，致力于提升研发高品质新游戏的能力，为长期发展奠基。2023 年 3 月，《魔域手游 2》已上线，2024 年将推出《魔域 PC 重制版》《新 PC 魔域》等多 款重点新游。丰富储备之下，公司游戏业务的收入确定性较强。与此同时，公司持续 推进出海征程，2023 年下半年预计在日本市场首发二次元游戏《终焉誓约》海外版， 随后扩展至韩国、东南亚等地区，有望在海外开辟第二增长曲线。