充电桩需求及市场空间如何？

全球需求快速增长，出口业务迎来机遇。

海外新能源车市场火热，拉动充电桩市场需求高增。目前全球主要经济体基本计划在 2050-2060 年实现零排放，政策推动下全球车辆电动化进程有望加速。根据 Marklines， 2022H1 全球新能源车销量 422.4 万辆，同比+66.9%，22H1 美国新能源车销量 47.17 万辆， 同比+67.2%；全球新能源车渗透率达到 6.7%，同/环比+3.4pct/+1.2pct，继续保持稳步上 升态势。随着新能源汽车销量快速增加，将会进一步拉动对充电基础设施的需求。

海外充电桩升级需求强烈，国内充电桩制造商迎来出口机遇。国外新能源车市场的火热拉 动了充电基础设施建设及升级的需求。根据 AFDC，截至 22 年 10 月 13 日，美国的公共及 私人充电桩中交流桩仍然占据主导地位，占比高达 86.7%，而直流快充桩在美国的覆盖率 仅为 13.3%，难以满足对充电时长的需求，充电桩升级需求强烈。根据欧洲汽车制造商协 会（ACEA）的测算，到 2030 年欧盟需要新增约 680 万个公共充电桩（即每周需安装 1.4 万个充电桩）才能完成《欧洲绿色协议》内的计划，而目前欧盟每周安装的公共充电桩不 到 2000 个，海外充电桩市场的缺口为中国充电桩企业出海提供了重要机遇。伴随国内传统 车企及造车新势力纷纷加大对欧美市场的攻势，国内充电桩企业有望乘着政策支持及车企 出海的东风实现海外快速布局。

充电桩出海机会与挑战并存，技术实力与配套服务是关键。目前世界范围内主要有四种充 电桩标准，分别为国标、欧标、美标及日标，我国充电桩出口企业主要面临的是欧标和美 标。与国标相比，出口产品在安规及电磁兼容等方面要求更加严格，汽车测试标准和法规 相对于中国市场而言更为苛刻，并且需要取得 CE 和 UL 等国际认证机构的认证。除此之外， 中国桩企要想获得海外市场认可，还需妥善解决充电桩安装、零部件维护等售后服务工作， 因此我们认为能够获取国际认证的成熟技术积累以及完善的服务配套是抢占海外充电桩市 场的核心关键。

新能源车渗透率提升，充电桩需求旺盛。我们认为技术进步和成本下降是行业的整体趋势， 续航里程增加及充电时间缩短提升了电动车对燃油车的可替代性，或将进一步激发下游需 求。我们预计，22-25 年新能源乘用车销量增速将继续提升，22/25 年增速约为 2%/ 5%； 25 年商用车中客车/货车的渗透率约为 20%/6.5%；对应 22/25 年全国新能源汽车销量为 639.2/1391.8 万辆，CAGR 达 21.5%，22-25 年新能源汽车总销量合计有望达 4080.2 万辆。

充电桩市场规模主要受车桩比、私人充电桩/公共充电桩比例、公共充电桩中交/直流占比， 和各类充电桩价格影响，我们结合 2021 年现有充电桩规模和行业发展趋势，预计 22-25 年 期间充电桩市场规模有望达到 2942 亿元，各类假设如下：

车桩比：从已有车桩比规划上看，15 年发布的《关于加快电动汽车充电基础设施建设的指 导意见》，规划到 2020 年全国车桩比近 1：1；根据中国充电桩联盟数据测算得出，至 20/21 年底我国存量充电桩的车桩比为 2.9/3.0，仍显著低于 15 年规划的数据。据我们测算 2021 年公共领域车桩比 6.84，仍处于较高水平，考虑到下游新能源车充电时间集中，等待时间 影响到充电体验，我们预计公共领域车桩比仍将处于下降区间，预计 22-25 年平均车桩比 为 3:1。我们预计 22-25 年新能源车总销量为 4080.2 万辆，对应充电桩需求为 1360.1 万个。 私人充电桩/公共充电桩比例：公共充电桩使用效率较高，随设备使用率提高，我们认为公 共领域充电桩占比或稳步提升。2021 年私人充电桩 147 万个，占整体充电桩数量的 56%， 我们预计 22-25 年私人/公共充电桩占比分别为 55%和 45%。 公共充电桩中交直流占比：我们认为充电便利性是设置公共充电桩的重要考量，直流充电 桩节约充电时间效果明显。从运营商角度看，高功率的直流电桩能够提高单位时间的充电 量，增加充电收入。2021 年存量充电桩中，直流占比为 41 %，我们预计随直流充电桩加 速普及，22-25 年公共充电桩中直流占比有望达到 60%。 充电桩价格：由于 2021 年直流充电模块价格约为 0.37 元/W，我们测算，50kW 直流充电 桩总价约为 3.7 万元，450kW 直流充电桩价格约为 33.3 万元。考虑功