美国基金投顾发展现状及市场特征有哪些？

业务总量分析，受市场环境影响，2022年投顾 公司管理资产规模有所下滑，管理资产中以全委托管理型为主，投顾话语权较大。

1.美国投顾发展现状

投顾公司数量和管理资产规模再创新高：受2022年市场环境影响，SEC登记注册的投顾公司总管理资产规模有所下滑，为114.1万亿美元，同 比缩水11.1%，投顾公司数量创新高，达到1.51万家，同比增长了2.1%。全委托管理资产为主，投顾对所管理的资产话语权较大：从资产规模来看，2022年资产中全委托型资产规模合计104.3万亿美元，占投顾公司 管理总资产的91.2%，非委托管理资产9.8万亿美元，仅占8.8%。投顾公司旗下管理的整体来看，投顾所管理的绝大部分资产是可自主决策的 核心资产，投顾机构的行业地位可见一斑。经济增长和市场回报驱动着投顾行业发展：从2000年起，在过去22年中，SEC注册的投顾公司管理资产规模只有2002年、2008年、2022年因 为市场状况而出现资产规模有所下降，其余19年的资产管理规模一直处于上升趋势。

马太效应明显：2022年88.5%投顾公司管理资产规模不到50亿美元，其中大多数公司管理资产在1亿至10亿美元之间，这些公司的总管理规模 仅占投顾行业整体管理规模的8.1%。而市场1.51万家投顾公司中管理规模超1000亿美元的投顾公司共计190家，数量仅占市场投顾公司总数的 1.3%，但管理着72.6万亿美元资产，占行业总规模的63.6%。2022年大型投顾公司管理资产规模下降幅度最大：根据NRS、IAA披露的数据，管理规模超1000亿美元的投顾公司在过去10年里增长最为强 劲，资产复合年增长率为10.1%。受2022年市场环境影响，这一类投顾公司所管理资产规模的下降幅度最大，公司数量也从2021年的210家降 为2022年190家。厚尾特征明显：2022年1.51万家投顾公司中1.33万家都是50人以下的小规模企业，占总投顾公司家数的88.1%，厚尾特征明显，小规模投顾公 司更倾向于向着小而精的独立投顾机构发展。

2.美国市场特征

收费运营模式多样化：相对于中国市场目前单一的投资顾问服务费收费模式，美国投顾业务在收费运作模式上已比较成熟，目前主要提供7种 收费模式： 按资产管理规模收费、按固定费率收费、按业绩表现收费、按服务时间收费、佣金收费、会员制收费、其他收费模式。在2022年 七种收费模式中按资产管理规模收费模式占比最大（95.2%），绝大多数的投顾均提供此类服务，此外，固定费率收费、业绩表现收费、服务 时间收费这三种服务模式占比也较大。

投顾倾向于提供组合化服务：根据NRS、IAA披露的数据，只有20.8%的投顾仅仅只提供按资产管理规模收费的服务模式，大多数顾问在提供 按资产管理规模收费的服务模式外还可以提供其他类型的收费服务模式。最常见的是，超过三分之一的顾问（34.4%）除了提供按资产管理规 模收费的服务模式（通常用于投资组合管理服务）之外，还提供固定费率和按服务时间收费的模式（通常用于财务规划服务）。投顾市场主流收费类型随投顾业务发展而发生了改变：在过去20多年内，按业绩表现、固定费率、资产管理规模三种收费模式的使用量有着较 高的增长率，而按佣金、会员制的两种收费模式使用量有所下降，尤其是按佣金收费模式的使用量下降了8.5%。

人员规模创历史新高：2022年整个投顾行业共计97.1万从业人员，规模创历史新高，其中资产超过1000亿美元的投顾公司就业增长最为强劲。工作内容覆盖范围广泛，执业能力要求多元化：相较于中国基金投顾目前只能提供单一的资产服务，美国投顾人员除了常规的各类资产管理服 务需求顺应客户需求，投顾公司推出多元化服务。这也对投顾人员执业能力要求提出了较高要求。2022年美国投顾行业共有97.1万从业人员， 其中54.1%的人员有投顾资格、41.9%的人员有经纪商执业资格、26.3%的人有保险执业资格，这其中存在一定的交叉重合，说明着投顾人员 会存在具备多项金融行业执业资格，侧面反映了投顾从业能力的多元化。

基金购买渠道：雇主支持退休计划和投资顾问渠道是美国家庭投资者投资共同基金的两大最主要的核心渠道，受访者者中分别有81%、51%的 客户通过这两类渠道购买基金。其中投资顾问渠道还可划分为经纪商、独立财务规划师、银行或储蓄机构等五类细分渠道，显示了基金投顾上 美国市场细分渠道的多元化。投资痛点由标志性生活事件触发：ICI调研显示，几乎所有共同基金投资者都关注养老，92%受访者购买共同基金的第一目标是为了养老。同 时应付突发事件、教育、买房、避税等标志性事件也是客户在投资时重点目标，客户投资痛点往往伴随着这些事件的发生，由此投顾人员通过 此类标志性事件更易于场景化引导客户的投资。