2023年上海证券基金投顾业务年度报告.pdf

2023年上海证券基金投顾业务年度报告。基金投顾业务发展概况： 基金投顾业务试点已满四周年，除银行外的试点机构均已展业；部 分机构陆续推出“线上 1 对 1 人工顾问服务”、“家庭服务信托+基金投 顾”等新型服务模式； 基金投顾业务运行平稳，投资者认可度不断提升，业务常规化可期。

基金投顾组合策略运作情况： 我们梳理了天天基金平台上截至 2023 年 12 月 29 日的基金投顾组 合策略数据，基于可获得的数据分析发现： 1.从组合策略的分类结果来看，超七成分布在股票型与债券型，大 部分基金投顾机构相较 2022 年上线的组合策略数量有所增加； 2.从组合策略的费率情况来看，基金投顾服务费率分布在 0.1%-1%， 超 78%组合策略的费率小于等于 0.5%，整体上费率与权益类投资占比存 在一定的正相关性；（费率数据仅截至 2023 年 7 月底） 3.从组合策略的业绩表现来看，近 1 年、近 3 年都只有债券型、货 币型组合策略的收益均值为正；相比同类基金指数，股票型、混合型组 合策略的收益与风险表现相对更优，债券型整体收益与风险均不及同类 基金指数，货币型收益更高而波动与回撤更大；从组合策略的年度收益 业绩延续性来看，2021 年至 2022 年基本不具有延续性，2022 年至 2023 年延续性有所提升； 4.相比组合策略的设计目标来看，近 1 年仅仅股票型与货币型相对 基准的年化超额均值为正；近 3 年除偏债混合型与债券型外都取得了正 的平均年化超额；考虑基金投顾组合策略业绩已扣除基金投顾服务费与 买卖基金的交易费用，组合策略与业绩比较基准的收益偏差维持在可控 范围内，大多能达到设想目标； 5.从组合策略的投资操作来看，不同类型组合策略间以及同类型组 合策略内的产品，其持有基金数量偏好均存在一定差异；受监管层面限 制基金交易换手率的影响，2023 年平均调仓次数略微下降，集中在 1.22- 2.52 之间；从调仓效果来看，股票型组合策略不同周期下通过调仓所获 得的平均超额均为负值，偏股混合型仅在三个月周期下拥有正的平均超 额，灵活配置型、偏债混合型、债券型、货币型在三个周期下均可获得 正的平均超额；从不同机构调仓后产生的超额收益来看，不同机构在对 市场未来的判断与预测能力、周期覆盖能力上体现出了差异。