旅游行业复苏情况及长期趋势是什么？

防疫优化带动旅游业复苏，周边游、一站式旅 游成行业风向。

1.防疫政策不断优化调整，疫后旅游行业复苏可期

疫情扰动下旅游板块底部已至。疫情发生以来，国内旅游行业受损情 况较明显，2020/2021 年国内游客人次分别恢复至疫情以前 2019 年的 47.94%/54.05%。2022 年上半年全国范围疫情呈现多点散发趋势，出行端再 度承压。2022年上半年国内旅游总人次14.55亿人，相比去年同期下降22.2%。 尤其是四月份上海市疫情较严重，长三角地区防疫举措较为严格，旅游景 区客流普遍受损。从节假日表现看，国内客流量明显承压。2021 年劳动节/ 国庆节假期国内旅游人次分别达到 2019 年同期的 103.20%/70.10%，国内旅 游收入恢复至 2019 年同期的 77.0%/59.9%。2022 年劳动节/国庆节全国国内 旅游出游人次分别恢复至 2019 年同期的 66.8%/61%；国内旅游收入恢复至 2019 年同期的 44.0%/44.2%。2022 年两大黄金周的复苏程度均不及 2021 年， 奥密克戎的来袭导致 2022 年旅游业的恢复进程再度受阻。

疫情之下景区于危机中练内功，丰富旅游产品提升客单价与转化率。 在出行需求明显收缩的背景下，旅游景区纷纷通过开展节庆活动、优惠让 利方式吸引游客节假日出游。为吸引更多游客关注，许多景区利用节假日 客流较为集中的时间段推出人文活动。以天目湖景区所在的溧阳市为例， 2022 年劳动节，天目湖旅游度假区推出了“湖途生活节”“汉服国风盛典” 活动；曹山旅游度假区推出了“风筝节”“露营节”；天目湖涵田度假村推 出了“彩虹嘉年华”“欢乐七重奏”；天目四季春生态园推出了“篝火露营” “啤酒龙虾派对”等等。作为补充，公司也推出了多种优惠活动，如门票 降价、玩具嘉年华的盲盒活动以及消费返抵扣券活动。旅游景区通过开展 活动、加大优惠力度吸引游客，从而在客流收缩的背景下提升转化率、复 游率和二次消费占比，以推动业绩回升。

防疫政策优化方向明确，旅游业有望迎触底反弹。伴随优化防疫二十 条、新十条陆续出台，全国防疫政策优化方向日益明确，政策层面对于精 准防控、适度防控的态度日渐明晰，全国多地落实优化防疫措施，取消跨 区流动人员落地检。12 月 9 日，文旅部发布新版旅游景区、旅行社等场所 疫情防控工作指南，除对导游上团前核验健康码外，相关指南均不再要求 提供核酸检测阴性证明、查验健康码、开展落地检。随着跨区人员出行的 限制解除，以及景区防控措施得到适度放松，游客的出行半径有望放大， 跨省游有望逐步恢复，旅游市场被抑制的需求有望迎来集中释放。长期来 看，随着游客出行信心的逐步恢复，旅游板块有望进入新一轮复苏周期。

2.疫后出游半径缩短，周边游或成长期趋势

疫情因素显著影响了游客出游半径和目的地游憩半径选择偏好。据中 国旅游研究院调查数据，疫情以前的 2019 年全年平均出游半径和目的地游 憩半径分别为 270 公里和 15 公里。受疫情影响，2022 年清明节出游半径和 目的地游憩半径分别为 95.0/4.9 公里，出游半径和游憩半径最长的节假日分 别为春节和元旦，2022 年春节出游半径/目的地游憩半径分别达 131.8/8.7 公里。 疫情之下，近两年游客出游选择呈现出近距离、短时间、高频次的“微 度假”趋势。“微度假”是指以一线、二线城市及其周边为主，车程在 2—3 小时，为期 2—3 天的一种频次较高、满足感较强的新兴旅游模式。据马蜂 窝《2021 全球自由行报告》，2021 年周边游热度同比增长 251%，以兴趣玩 法为驱动力的“微度假”开始盛行。据马蜂窝数据，2021 年游客单次出行 时长 1-3 天占比 61.60%，游客在周末、小长假前往周边游景区的热情较高， 游客出游时间、时长较为灵活。

周边游的出游半径缩短，自驾游出行方式匹配度上升。2017-2019 年， 全国自驾游占国内出游的比重连续三年超过 60%，疫情发生以来，自驾游 比例进一步提高，2020/2021 年自驾游在国民出行中分别占比 78%/70%。从 2022 年清明假期出行情况来看，自驾游仍是所有年龄段出行的首选方式。 租车自驾游越来越受到欢迎，根据携程数据，今年暑期租车自驾游订单量 较 2019 年增长 152%。

周边游有望成为疫后长期趋势。市场普遍担心周边游仅作为疫情之下 游客退求其次的第二旅游目的地选择，疫情恢复以后游客报复性前往省外、 国外旅游，周边游的旅游风潮难再持续。而我们认为周边游形式有望在长 期之内延续高景气。其一，近年以来，周边游目的地均针对性的进行消费 升级，如乌镇、古北水镇、天目湖等景区迎合高消费群体开展景区+住宿等 形式的高端一站式旅游产品。长期看，我国旅游消费群体向中高消费人群 转向的趋势较为明确，且周边游产品在时空两方面更加匹配商务、家庭群 体的出游度假规划严苛性特征。其二，疫情持续三年以上时间，一定程度 上重塑了消费者的消费习惯，部分人群在旅游目的地的选择上可能较疫前 趋于保守。

3.供需两侧推动旅游产品升级，景区+住宿一站式旅游 优势明显

随着居民经济实力提高，居民的消费升级趋势较为明显，中高端旅游 需求提升。我国居民人均旅游花费持续上升，我国城镇/农村居民人均旅游 花 费 2001-2021 年 CAGR 分 别 为 1.79%/5.44% ， 2021 年 分 别 达 到 1009.60/613.60 元。据马蜂窝数据，2021 年自由行游客中人均花费 1000-2000 元群体占比最高，达 48.50%，花费 2000 元以上占比 27.60%。据中国旅游 研究院调查，受疫情影响，18.8%的受访者表示愿意为安全性更好的旅游产 品付费。

伴随消费升级趋势，旅游消费模式观光游向度假游转型。按旅游消费 特征、旅游产品种类等可以将旅游行业发展分为三个阶段：观光游—休闲 游—度假游，三个阶段停留时间依次增长、人均消费依次提高。度假景区 相较观光游览景区，减少对于自然风光资源的依赖度，由传统观光景区的 低客单价、高游客人次模式，转向高客单价、低客流密度模式，游客体验 更好、增值消费升级点更多，度假景区的商业模式优势显著。且目前我国 高端度假目的地较稀缺，度假游产品存在一定程度上供需失衡，因此我国 高端度假景区未来行业空间较大。

景区配套酒店、民宿、客栈的优势在于环境开放、亲近自然，旅游行业打通住宿环节与游览环节，实现休闲度假景区、酒店一体化运营。民宿、 露营风潮兴起，“归园田居”成为都市理想，利用周末到城郊乡村呼吸新鲜 空气成为年轻人后疫情时代出行玩乐的首选。2021 年以来露营旅行方式受 欢迎程度迅速上升，2021 年初、2022 年初露营搜索热度同比上升均超 70%。 主流旅游消费模式向休闲度假转变，我国旅游行业更新旅游产品逻辑，围 绕游客高端旅游核心需求，将旅游过程中住宿、餐饮、游览各要素进一步 整合，有利于游客充分享受旅行全过程。