国际医学核心医院运营情况如何？

高新医院运行稳健，中心医院有望迎来盈 亏平衡拐点。

1.西安高新医院：二十年耕耘口碑稳健，复诊后业绩恢复迅速

西安高新医院位于西安高新区团结南路 16 号，一期建筑面积 5.2 万平方米，于 2002 年 6 月开诊，二期建筑面积 12 万平方米，于 2020 年 12 月开诊，现开放床位数为 1500 张。以高新医院为中心，8 公里辐射范围内共有 12 家三甲综合医院。经过 20 余年的口碑积淀与发展，高新医院在众多公立三甲综合医院的业务竞争中 仍然占有一席之地。大型公立医院有政府财政资金、政策的倾斜，有政府公信力作 为背书，更容易获得患者的认可，高新医院得以在激烈的竞争中在其辐射区域内， 床位数排名第五，年门急诊量排名第三，拥有国家省市级专科 6 个，排名第六，更 是远优于其他民营医院。

门诊住院增长稳健，高新医院 2021 年年门急诊量 103.1 万人次，同比增长 14.17%， 住院量 5.01 万人次，同比增长 47.35%，住院量增长速度较快。全年日最高门急诊 4218 人次，日最高住院量 1479 床，业绩高峰期集中在下半年。2022 年停诊期结束后，Q2 迎来快速的业绩爬坡，单季门急诊量 53.3 万人次，环比增长 1058.70%，住 院量 1.2 万人次，环比增长 238.76%，整体业务量已恢复至 2021 年同期水平。与西安市公立三级医院进行对比，高新医院次均门诊费用、次均住院费用均处于较 低水平，存在一定的价格竞争优势。

2012-2020 年，高新医院收入稳定增长，年收入从 3.86 亿元增长至 7.99 亿元，年复 合增长率 9.52%。2020 年 12 月新院区建成开诊后，医院总开放床位数达到 1500 张 （新增 1000 张），2021 年营收达到 11.52 亿元，同比增长 44.18%，按照西安市既往 85%的平均床位使用率计算，单床产出为 90 万元。虽受疫情影响，2020、2021 年高 新医院净利润仍维持在正值，2022H1 期间曾停诊 3 个月，净利润由正转负，亏损 0.86 亿元。

2.国际医学中心医院：床位快速爬坡期，增长潜力明显

西安国际医学中心医院位于西安市高新区西太路 777 号，占地面积 307.61 亩，于 2014 年 8 月开工建设，2019 年全面建成并开诊，建筑面积达 53.25 万平方米。最大 床位数 5037 张，目前开放床位数 2500 张。医院现设有心脏病、胸科、消化病、骨 科、肿瘤、妇科肿瘤、血液病、脑科、整形、康复、儿童 11 个专科医院，设有重症 医学科、泌尿外科、肾脏内科、儿科、内分泌科、眼科、耳鼻咽喉外科、口腔科等 33 个临床科室，是一所集医疗、科研、教学、预防、保健、康复、健康管理为一体， 按照三级甲等医院和国际 JCI 认证标准建设的综合医院。

（1）区域位置优越，金融新城核心区域医疗巨头，周边无可竞争医院。西安国际医 学中心医院处于高新区南部的西安丝路国际金融中心区块内，未来这里将成为 CID 板块集科创研发、办公、星级酒店等功能为一体的核心引擎，板块建成后，西安国 际医学中心医院将成为金融核心区域内的医疗核心，承担起逐渐聚集起的人才、社 会资源的医疗服务主力。 在以国际医学中心医院为圆心的 8 公里辐射圈内，尚无已开诊运营的三甲医院，目 前在建的三甲医院有两家，分别是西安市第一医院高新院区（高新区公共卫生服务 中心）、西安市中医医院南院区。

西安市中医医院是中医类综合医院，与国医中心医院有一定的患者区分。迁建的西 安市第一医院床位规划为 1500 张，远低于国医中心医院的 5037 张；其次，前者的 优势专科为眼科和心血管病科，与国医中心医院的 11 个优势专科形成的是优势互 补关系；此外，国医中心医院周边 1.5 公里范围内有 11 个公交站点，是地铁 6 号线 的终点站，医院负二层直接与高铁站相通，交通便利，相比之下，西安市第一医院 与地铁站尚有 2.5 公里的距离，周边 1.5 公里范围内有 7 个公交站点。

（2）疫情和停诊风波滞后医院发展速度，复诊后快速迎来床位爬坡。西安国际医学中心医院自 2019 年 9 月开诊以来，业务量快速增长：2020 年年门急 诊量 30.96 万人次，2021 年上升至 63.73 万人次，同比增长 105.85%；2020 年年住 院量 3.26 万人次，2021 上升至 6.25 万人次，同比增长 91.72%。2022 年年初停诊结 束后业绩迅速恢复，Q2 门急诊量、住院量环比增长 480.37%、222.81%，接近去年 Q4 水平，业务表现出较强的韧性。今年上半年单日平均门急诊量 2000-2300 人次， 单日平均住院量 1800-2200 床，Q3、Q4 为综合医院医疗服务旺季，预计年底将突破 2500 床的日最高住院量。

（3）放开预期下管控限制减少，2023 年有望迎来业绩快速恢复。2021 年中心医院实现营业收入 16.4 亿元，同比增长 127.78%。2022 年上半年实现 营业收入 6.4 亿元，其中 Q2 实现营业收入 4.7 亿元，环比增长 176.47%，同比增长27.03%，Q2 营收已达到去年 Q3、Q4 水平。2021 年国医中心医院净亏损 5.4 亿元， 2022H1 亏损 3.41 亿元，亏损情况主要系新冠疫情管控和 2022 年停诊影响，随着西 安市疫情管控政策趋缓，结合 Q2 快速的业绩恢复趋势，Q3、Q4 有望实现单日平均 住院量 2300 人以上，2023 年达到 3000 床/日平均住院量。

3.专家人才聚集综合实力强，西安国际医学中心医院有望跻身西安医疗服务第一梯队行列

医院专家综合实力水平优异，从专家配备来看，包含商洛医院在内，国际医学旗下 三家医院的中高级职称医生中约 52.90%为高级职称专家，其中中心医院高级职称医 师占总高级职称医师 49.8%，约占公司高级职称医师的一半。商洛中心医院中级职 称医师占比占国际医学中级职称医师的 88%。西安国际医学中心医院、高新医院专 家配置水平高。

按照营业收入对西安市 1000 张以上床位综合医院进行分析，因空军军医大学附属 西京医院、唐都医院等部队医院未公开相应信息，故本分析排名不包含部队医院。 第一梯队的西安交大一附院，红会医院，二附院，省人民医院，收入在 20 亿以上； 第二梯队医院收入在 10-20 亿；第三梯队医院收入低于 10 个亿。西安国际医学中心 医院与西安高新医院处于第二梯队水平，与第二梯队第一位西安市人民医院接近。 对标第一梯队仍有一定差距，待西安国际医学中心医院床位使用率到达一定规模后， 假设平均占床数为 3000 张/日，床位单产约 100 万时，有望跻身第一梯队医疗机构。

从收支结余情况上看，结余水平与专科特色具有相关性。西安市 1000 张以上床位 公立医院去年收支结余水平最高的为西安市第九医院(骨科，普外，烧伤整形外科为 其优势专科)，其次为西安市人民医院（眼科、妇产、儿童保健、生殖医学为其特色 优势专科）和西安市第三医院（心血管内科、呼吸与危重症医学科为特色优势学科）。 国际医学旗下西安高新医院 2021 年利润率 3.55%，与红会医院、西交大二附院基本 持平，略优于陕西省人民医院，优于全国三级医院的平均收支结余率。

西安市公立医院收支结余状况良好，单床产出较高，对标公立医院，国际医学两家 医院未来床位爬坡水平增长后，医院营收天花板高，发展空间广阔。2021 年，西安 市共有 10 家公立医院收支结余超 1 亿元，其中西交大一附院收支结余最高，达 4.41 亿元。西安市公立医院整体运营效率较高，单床产出水平高于公司旗下两家医院。 2021 年，高新医院实现营收 11.52 亿元，医院总开放床位数 1500 张，按照 95%的 床位使用率计算，单床产出为 80.84 万元。国际医学中心医院 2021 年营收 16.4 亿 元，总开放床位数 2500 张，按照 70%的床位使用率计算，单床产出为 93.71 万元。 目前两家医院整体营收呈增长趋势，考虑到医院仍然处于上升期，对标西安 1000 张 床以上的公立综合医院平均 127 万元单床产出，未来床位产出有较大的提升空间。