国际医学发展历程及营收情况如何？

深耕医疗大健康产业，建设中西医疗高地。

1、逐步剥离商业零售，聚焦医疗服务主业

多次转型逐渐聚焦医疗主业，铸就国内大型医疗产业集团。公司的前身西安市 解放百货商场自 1965 年创建，以从事零售百货业务为主，是西安市及陕西省最大的 百货零售业企业，并于 1993 年在深交所上市；2011 年公司开始进军医疗服务行业， 收购西安高新医院有限公司 100%股权；在医疗服务成为提升公司业绩的新增长点 后，2015 年公司正式更名为“西安国际医学投资股份有限公司”，股票简称更名为 “国际医学”，逐步从“零售+医疗”转型聚焦至“医疗服务”。

2018 年 3 月公司向银 泰出售开元商业 100%的股权，完全剥离旗下零售资产，以大健康医疗服务和现代医 学技术转化应用为主业，全面转型为大型综合医疗服务企业。经过多年的扩张和发 展，公司已经发展成为国内稀缺的大型医疗服务集团，并纳入标普道琼斯中国指数， 旗下目前拥有西安高新医院、西安国际医学城及即将开诊的国际医学中心医院北院 区三大综合院区。

两大综合院区奠定高水平医疗服务。公司旗下拥有西安国际医学中心医院、西 安国际医学高新医院两大综合医疗院区。西安高新医院院区于 2002 年开诊，位于西 安市高新区团结南路，2009 年获评中国首家社会办医三甲医院，也是西安高新区唯 一一家三甲医院。医院总建筑面积 17 万平方米，总床位 1500 张。医院神经内科为国家临床重点专科建设项目、陕西省优势医疗专科；心血管外科等为省级医疗特色 专科；急诊医学科为陕西省临床重点专科培育项目；妇产科、医学影像科为西安市 医学优势专科。

西安国际医学城院区是按照国家三甲标准和国际 JCI 认证标准投资 建设的大型医疗综合体，位于陕西省自贸区中心片区西安高新区西太路中央创新区。 主要由西安国际医学中心医院、康复医院、中医医院、老年病医院、生殖医学中心、 院士工作站、生命科学研究院等组成，是陕西省投资规模最大的医疗类民生项目， 提供从生命孕育到健康管理，从医疗服务到康复医养全方位、全生命周期的医疗健 康服务。西安国际康复医学中心医院是公司体内的又一重要医院资产和国际医学城 的核心项目之一，预计于近期开业，一期建筑面积 42.5 万平方米，计划开放床位 3600 张。康复中心医疗专科数量多水平高，且康复医学中心医师资源充沛，由贺西 京院长主导，会同“空军军医大学”、“西安交通大学”附属医院多名国内知名专家 领衔，资产质量优异。

商洛国际医学中心医院作为公司曾经的三大综合院区之一， 于 2022 年10月21日签署股权转让协议，是按照国际 JCI 认证标准和国家三级甲 等综合医院标准建设的一座集临床、康复、科研、教学、培训于一体，专科特色鲜明 的区域性国际医学中心，由妇女儿童医院、康复医院和以神经中心、肿瘤中心、心胸 中心、眼病中心等特色专科为主的综合医院组成。此次股权转让优化了公司的现有 资产和负债结构，未来将更好地以西安综合院区为发展重心。

公司医疗服务主业的战略规划中的两大院区以高新医院、中心医院为核心，康 复医院中心发力在即。正在运营的西安国际医学高新医院一期、二期，西安国际医 学中心医院，商洛国际医学中心医院均按照业内高标准建制，其中，西安高新医院 院区总建筑面积 17 万平方米，总床位 1500 张，神经内科为国家临床重点专科建设 项目、陕西省优势医疗专科；心血管外科等为省级医疗特色专科；急诊医学科为陕 西省临床重点专科培育项目；妇产科、医学影像科为西安市医学优势专科。

成熟的 高新医院（一期+二期）2021 年实现营业收入 11.52 亿元，较上年同期增长 44.26%， 贡献净利润 4,090.20 万元；西安国际医学中心医院建筑面积 53.5 万平方米，规划 床位数 5037 张，汇聚了来自 28 个省市的医疗人才，专家团队中任省级以上主流学 术团体主委、副主委、常委的 150 余人，50%以上的专科医院院长、科室主任等学 科带头人来自省内外知名三甲医院。2021 年实现营业收入 16.44 亿元，较上年同期 增长 128.14%。西安国际康复医学中心医院是西安国际医学城核心项目之一，开业 在即，一期建筑面积 42.5 万平方米，一期计划开放床位 3600 张。中心开设有骨科 医院、康复医院、儿童医院、妇产医院、老年病医院、中医医院六大分院和创伤急危重症救治中心，是一所集医疗、科研、教学、培训于一体的专科学科群中心。

管理层具备丰富经验，核心高管跨领域从业多年。公司深耕医疗健康行业 20 余 年，积累了丰富的医院建设、运营、管理经验，董事会成员大多硕士及以上学历，董 事长史今自 2015 年任职至今，带领公司转型发展，成功剥离零售产业，聚焦医疗服 务，管理团队的其余董事专业背景深厚，分别在财务会计、金融学术、社会科学等多 个领域颇有建树，拥有丰富的实战经验，同时在公司工作年限长久，深入了解公司 业务及转型目标，不仅保证了企业文化和运营经验的传承与积累，更凭借自身的专 业知识为公司医疗主业的跨越增长凝聚力量、注入活力，为公司的新发展添砖加瓦。

与此同时，为了进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调 动公司董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员及其他管理骨干的积极性，有效 地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的 长远发展和长期价值创造，树立对公司高质量发展的信心，公司 2021 年启动核心医 疗骨干和管理团队股权激励计划，向公司董事、高级管理人员及核心技术（业务）人 员、其他管理骨干授予限制性股票，为公司医疗主业的发展凝聚动力。

股权结构稳定，刘建申为公司实控人。2020Q3 公司实际控制人刘建申先生与一 致行动人（申华控股集团有限公司 4.64%、深圳市元帆信息咨询有限公司 2.25%、 曹鹤玲 2.76%）合计控制公司 28.53%的股权。2021 年 2 月 1 日世纪新元出资 10 亿元现金以 3.28 元/股的价格认购公司非公开发行股票 304,878,048 股，定增完成 后，陕西世纪新元持有上市公司 676,971,198 股份，占上市公司总股本的 29.75%， 为上市公司的控股股东，公司实际控制人刘建申先生与一致行动人合计控制公司 36.16%的股权，有利于公司长期发展战略得到落实，公司能够持续健康发展。

持续引进并培养优秀医疗人才，打造实力强劲的医师梯队。公司在多年的经营 发展过程中聚集并培养了一大批优秀的、具有丰富医疗业务管理及临床诊疗经验的 医疗专业人才，结构合理，优势突出，有自身培养和来自知名医疗机构与部队医院 的“国之名医”、三级以上教授、国家突出贡献的中青年专家、享受政府特殊津贴专 家等各学科带头人组成的专业高效的专家骨干团队。公司旗下两大主体医院和商洛医院所拥有的中高级职称医生中有超 50%的医师为高级职称专家，而在高级职称专 家中又有近 50%人才集中于中心医院，核心医院资产质量优异。

2021 年，公司在西安高新医院开展第五批优秀医疗人才选拔，引进各领域专家 6 名，中高级职称人员 67 名、硕士及以上人员 43 名，护理人员 352 名；在西安国 际医学中心医院引进各类人员 671 人，其中博、硕士 112 人，高级职称 15 人、中 级职称 25 人。27 人通过省、市卫健委卫生高级专业技术资格评审，聘用专业技术 职务 359 人；认定西安市各类人才 594 人。公司持续打造良好的人才培养、任用、 评价、激励体系，为医院和集团的长期发展提供支持。

2、营收规模逐步扩大，期待商洛剥离后扭亏

营收增长稳定，净利润略有波动，期待扭亏。公司自 2018 年向银泰出售开元商 业 100%的股权，剥离旗下零售资产后便专注于医疗健康产业，医疗服务板块收入快 速增长，2019-2021 年营业收入分别为 9.9 亿/16.1 亿/29.2 亿，2019-2021 CAGR 12.72%，营收同比变动为 62.17%、81.78%；归母净利润由于同时受到新冠疫情负 面影响及出售零售业务及西安国际医学中心医院开诊后费用增长等因素影响，净利 润承压明显，虽然高新医院经营稳定，但中心医院和商洛医院均为新建医院，前期 投入和折旧摊销等因素对利润影响大，2021 年净利润亏损 8.22 亿元。

随着新建医 院病床使用率的逐步提升，运营稳定后成本费用和折旧摊销对利润影响降低，通过 高新医院的弥补和非经常损益资产的处置，有望实现扭亏。此外，公司于 2022 年 10 月 21 日与商洛交投签订股权转让合同，拟剥离公司持有的商洛国际中心医院 99% 股权。截至 2022 年 2 月 28 日，商洛医院总负债 16.9 亿元，剥离后除其他应付款 外其他负债也将转让，有望持续优化公司资产结构，加速实现扭亏。公司账面现金 流充足，2022 前三季度末在收现金余额 9.94 亿元人民币，为公司业务版图扩张与 长期发展保驾护航。

期间费用控制良好，整体费用率维持平稳。从销售费用角度看，2018-2021 年 公司的销售费率分别为 1.78%/1.14%/0.62%/1.48%，在 1%的低位上下浮动，即使 在公司转型期间，大量的投入也没有对销售费用率有明显的影响，公司高效率的运 营能力可见一斑。降本效果显著，2022 前三季度依旧维持 0.64%。从管理费用率角 度看，2019 年上升明显主要系本报告期子公司西安国际医学中心有限公司投入营运， 前期费用增加所致，2020 年后回落至正常值，期间公司股权激励费用增加，但 2022Q1~Q3 仍然维持在 20+%的稳定状态。从财务费用看，2018-2020 两年都持续 增加，系公司及子公司因借款增加，利息支出增加所致，2021 从 9.44%下降至 6.04%， 2022q3 保持在 7.26%。公司整体控费效果良好，三费均能够及时调整并保持稳定， 未来基于公司的优秀运营预计三费费率也有望下滑，正净利润有望加速兑现。

高新医院带动增长，中心医院崭露头角。公司最早开始运营的高新医院一期 （2002 开诊）是公司营业收入的主要来源，在 2019 及更早贡献占比极大，已过爬 坡期的高新医院进入平稳的盈利阶段，收入规模从 2019 年的 8.26 亿元增长到 2021年的 11.52 亿元，2019-2021 CAGR 18.08%，当年净利润为正 0.4 亿元。同时随着 2019 年西安国际医学中心医院开业并崭露头角，营收增长迅速，开诊当年营收 0.56 亿元，2020 年以 7.21 亿元紧随高新医院的 7.99 亿元，2022 年继续以同期 128.14% 的增长超过高新医院，创下 16.44 亿元的高营收，由于医院尚在开设初期，净利润 仍为亏损状态，但未来将成为公司增长的新亮点。商洛医院收入也保持逐年提升， 2019年到2021年收入规模分别为 1.23/1.04/1.26 亿元。

业务规模节节攀升，医疗服务版图建设再上新台阶。西安国际医学高新医院在 二期开业前处于超负荷运营状态，自二期开诊后，2021 年门急诊和住院量再创历史 新高，门急诊量 103.10 万人次，较去年同期增加 10.06%；住院量 5.01 万人次，较 去年同期增加 47.14%；手术 2.73 万台次，较去年同期增长 19.89%；体检 6.64 万 人次，较去年同期增加 10.13%；日最高门急诊 4,218 人次，日最高在院患者 1,479 人，服务量居西安市级医疗机构前列。西安国际医学中心医院开诊后收入规模持续 放量，2021 年门急诊量 63.73 万人次，同比增长 130.40%；住院量 6.25 万人次， 同比增长 93.22%。住院患者中危重患者占 32.81%；手术 3.06 万台次，同比增长 207.86%，各项医疗数据增长迅猛。商洛医院 2021 年门诊量 14.15 万人次，同比增 长 21.63%；住院量 1.00 万人次，同比增长 21.22%，业务指标完成情况稳步向好。