国际医学发展历程、股权结构及业绩分析

聚焦医疗服务主业，树立社会办医大型综合医疗标杆。

1. 两次转型，全面聚焦医疗服务主业

公司前身是西安市解放百货商场，创建于 1956 年，曾是西安市及陕西省最大的百 货零售业企业。2011 年 11 月公司收购西安高新医院 100%的股权，实现从“商业零售” 到“零售+医疗”的第一次转型。2018 年 3 月公司将全资子公司开元商业有限公司 100% 股权出售给银泰百货有限公司, 实现全面聚焦医疗服务的第二次转型。2019 年 9 月公司 建成超大型单体医院西安国际医学中心医院。2020 年 11 月公司将持有的北京汉氏联合 生物技术股份有限公司（简称“汉氏联合”）全部 3400 万股股份出售给济南银丰格物长 盈医疗科技合伙企业（有限合伙），为公司专注发展医疗服务主业提供资金支持。2021 年 3 月商洛国际医学中心医院新院区正式开诊。2022 年 10 月公司将持有的商洛国际医 学中心医院有限公司 99%股权出让给商洛市交通投资建设有限责任公司，专注以西安为 中心打造全生命周期医疗健康服务平台。

公司为国内稀缺的大型综合医疗服务集团，积极打造“综合医疗+特色专科”业务 模式。公司正在运营西安高新医院（简称为“高新医院”）、西安国际医学中心医院（简 称为“中心医院”）南北院区等综合性医院。公司重点开展肿瘤、心脏、脑科、胸科、消 化、骨科等高水平、高技术价值的复杂型医疗项目，完成多项世界首例、国内首例手术； 公司积极布局医美整形、辅助生殖、康复、妇儿、特需医疗、质子治疗等服务，打造特 色专科，满足多样化、多层次医疗健康需求。公司持续扩大业务规模，促进内生增长， 推进外延扩张，正在打造行业领先的提供全生命周期医疗健康服务的健康管理集团。

2. 股权结构稳定，实控人控股集中

刘建申先生是公司的实控人，截至 2023 年 Q1，其与一致行动人合计持有公司 24% 的股权。其中，公司控股股东陕西世纪新元商业管理有限公司持股占公司总股本的 27.08%，申华控股集团有限公司、曹鹤玲分别持股 2.66%、1.85%。公司股权集中，有利 于长期战略的执行及公司的稳定发展。

3. 医疗主业高速增长，未来盈利可期

2023 年一季度业绩亮眼，全年有望持续增长。2023Q1 营收和归母净利润同比大幅 提升，营收达 10.59 亿，同比增长 247%，归母净利润-7474 万元，同比大幅减亏 82.55%， 整体业绩超预期，全年有望保持快速增长。随着核心医院门诊恢复以及医院病床使用率 的逐步提升，公司收入有望恢复稳定增长；叠加运营稳定后成本费用和折旧摊销对利润 影响将降低，公司有望实现扭亏、盈利提升可期。

公司收入规模快速扩张，控费效果良好，管理费用率从 2019 年的 39.64%降低至 2021 年的 21.45%，2022 年小幅提升至 23.05%，基本维持稳定状态，规模优势和精细化 管理优势体现。受疫情和业务扩张等因素影响，公司近三年毛利率水平较低。2022 年公 司整体毛利率-6.57%，其中，医疗业毛利率-7.79%。2023 年 Q1 公司整体毛利率 8.19%， 公司各项费用率均有所下降，盈利能力大幅提升。

分院区来看，2020 年以前，高新医院贡献主要收入，2020 年高新医院营收 7.99 亿元，在三大院区中营收占比为 49.20%。2019 年 9 月开诊的中心医院营收增长迅猛。2021 年中心医院营收 16.44 亿元，同比增长 128.02%，首次超过高新医院收入（11.52 亿元）， 在三大院区中收入占比为 56.26%。受客观因素影响，2022 年三大医院均未实现盈利。 2023 年 Q1 以来，高新医院、中心医院床位爬坡速度均好于预期，高新医院恢复至盈利 状态，中心医院也有望逐步减亏。

公司转让商洛医院股权，优化资产结构，聚焦核心医院的加速发展。2022 年 10 月， 公司将所持商洛医院 99%的股权以 1.7 亿元转让给商洛市交通投资建设有限责任公司 （简称“商洛交投”），同时，商洛交投还需支付国际医学作为控股股东借款支持目标公 司医院建设、运营而形成的全部应付公司负债 2.84 亿元。截至 2022 年 2 月 28 日，商洛 医院总负债 16.9 亿元，剥离后除其他应付款外其他负债也将转让，有望持续优化公司 资产结构，加速实现扭亏。本次出售进一步优化了公司的资产结构，降低公司负债水平， 消除了商洛医院爬坡期对上市公司利润的负面影响；进一步提升了公司的业务布局，公 司更好地聚焦西安这一医疗服务中心，稳步推动主业加速发展。