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国际医学（000516）研究报告：综合医疗服务集团，引领中西部医疗新未来。国际医学历史悠久，1993 年登陆深交所，2011 年通过收购西安高新 医院进入医疗服务领域，截至目前已经打造出了深耕西安，辐射中西 部的综合医疗服务版图。公司业务发展逻辑清晰，以两大医疗服务院 区为核心资产进行医疗服务，且具备多个强势学科。公司营收规模持 续扩大，2021 年实现营业收入 29.21 亿元（同比+81.78%），2022 年 10 月公司剥离体内亏损较大的商洛医院，聚焦核心优质资产，有望 缩短未来扭亏所需的时间。

两大核心医疗服务院区各具特色，康复医学中心即将营业，增长逻辑 清晰，发展空间广阔

1）西安国际医学高新医院：公司核心优质资产之一，全国首家民营三甲 综合医院，一期已满负荷运营，二期项目床位使用率稳定爬升，盈利能 力在综合医院中位列前茅，2021 年营收 11.52 亿元（同比+44.26%）、 门急诊量 103.10 万人次（同比+10.06%）、住院量 5.01 万人次（同比 +47.14%），接诊数量与营收量价齐升，期待二期的持续爬坡。 2）国际医学中心医院：西安国际医学城院区的核心项目，于 2021 年 5 月高分通过 JCI 认证，医疗实力强劲，品牌影响力持续提高。2021 年中 心医院贡献营收 16.44 亿元（同比+128.14%）、门急诊量 63.73 万人 次（同比+130.40%）、住院量 6.25 万人次（同比+93.22%），期待未 来床位数与患者量的快速释放。3）西安国际医学康复医学中心开业在 即，首期预计开放 1000~1200 张床位，为未来公司长期发展奠定基础。

战略卡位医疗资源稀缺地区，有效承接需求

我国医疗保健需求持续扩大，卫生费用总支出&居民医疗保健支出同步 增长，医疗服务市场需求广阔。政策一以贯之支持民营资本进入医疗行 业，对公立医疗体系形成良好补充，医疗服务价格管理整体向上，医疗 环境整体向好。西北五省医疗资源供给较其他地区偏紧张，2020 年三级 医院占全国总数的不到 8%，亟待优质医疗资源补充。西安作为西部重 镇，医疗资源在西北地区内相对丰富，拥有超 40 所三级医院，公司战 略布局西安，打造出稀缺的综合医疗服务综合体，虹吸效应较为明显， 有望持续吸引西北各省患者前来就医。