美股成长股行业、国别分布情况梳理

除了医药板块外，美股的成长股中的信息技术板块和消费板块（包括可选消费和日常消费）下也有多支个股。

1.美股成长股的行业分布

医疗保健

美股成长股中，医疗保健板块是特色比较鲜明的。医药股占了我们美股成长股样本的一半以上。 进一步拆分来看，医药板块成长股中占比最高的是生物科技和制药公司，它们主要的候选产品为创新药/生物药。此外，还有许多医疗服务公司（如提供创新的诊断技术和基因编辑等）和医疗器械/医疗耗材公司。

美股医药公司的目标受众分布比较广泛和分散。产品/候选产品针对癌症的公司相对较多，其次是中枢神经疾病（如抑郁症）、自身免疫性疾病、心血管疾病、传染病。除此之外，美股医药板块有许多针对各种罕见病研发产品的公司。

美股成长股中的医药公司具备较高的潜在增速，主要原因是许多公司处于临床阶段，产品尚未商业化所致。由于这些临床阶段的医药公司当前没有稳定收入，未来营收增速被基数效应放大。投资这些临床阶段医药股对投资者专业性和风险承受能力的要求不言而喻。

另外，美股医药板块的成长股中，有一些不断剥离成熟项目，收购并发展新项目的医药公司，它们的营收不时从高点归零，重新进入高增长阶段。对我们来说，这类公司也属于成长股的范畴。

信息技术

信息技术是美股成长股中的第二大板块。其中，软件与服务行业占比过半，随后是硬件与设备行业和半导体与半导体生产设备行业。

软件业是美股信息技术板块下最重要的成长股行业。软件业中，一方面是包含服务各个垂直领域（如餐饮、招聘、智能驾驶等）的软件公司；另一方面是受众面较广的通用软件公司，它们的产品包括网络安全、云数据服务等。除了比较传统的软件和 SaaS 服务外，美股软件业还有一些专注于前沿科技或商业领域的公司，如通过云端提供提供量子计算机服务的公司，或者从事数字资产管理或数字货币挖矿相关业务的公司。

在硬件与设备中，美股成长股多聚焦于新能源赛道。在新能源赛道上，除了涵盖主流分支（如光伏、储能、动力电池等），也不乏一些差异化的技术路径（如氢燃料电池和用于光伏的日光追踪器）。此外，硬件与设备行业涵盖了其他当下比较热门的高端科技产品，如激光雷达、3D 打印等。

半导体行业在美股成长股中占比较小，分支下主要包含针新兴技术路径（如碳化硅、氮化镓）和新兴应用场景（如智能驾驶、能源管理、医疗诊断等）的公司。

消费

消费板块包含日常消费和可选消费。其中，可选消费是美股成长股的第三大板块。日常消费主要是食品、饮料和烟草，这些公司的产品均在细分行业内有一定的差异化。举例说明，食品类主要是新型农业技术公司（如水培农产品，无农药、非转基因的农作物的供应商）；饮料类如运动功能饮料和高级咖啡供应商；烟草类如低尼古丁烟草、电子烟生产商。

可选消费板块下，最大的细分行业是汽车和汽车零部件，主要围绕新能源汽车和智能汽车展开。除了消费者耳熟能详的新能源车龙头和中国的造车新势力之外，美国的汽车行业还有许多处于研发阶段的新能源车企，它们的产品覆盖了越野电动车、单座车、跑车、重型商用车、太阳能汽车、氢燃料汽车、电动滑板车等各个领域。这些研发阶段的公司类似临床阶段的医药企业，尚未推出创收的产品，所以拥有以十倍/百倍计的潜在营收增速。汽车零部件行业的成长股则主要聚焦在激光雷达和自动驾驶领域。

零售业，主要包含新兴垂直领域的实体/在线销售商，如宠物用品销售平台、上门加油公司等。 在消费者服务行业，我们排除了一些以困境反转、业绩修复为增长逻辑的公司，留下了具有趋势性高增速的公司。这些成长股多是具备差异化概念的公司，如专供健康食品的餐厅和专门提供宠物照看/护理服务的平台。

工业

美国成长股第四大板块是工业板块，主要是资本品行业下的电气设备、机械、航空航天与国防。

电气设备包含了新能源赛道的企业，如新能源车充电站运营、储能设施等。机械行业的成长股主要来自三个领域：工业机器人、激光雷达、3D 打印。航空航天与国防分类下主要是商业性民用卫星服务公司，属于美股的特色领域之一。运输领域主要是一些小众的航空服务公司；商业服务主要是新能源赛道的锂电池回收公司。

工业板块业不乏一些产品或商业模式具有特色和差异化的公司，比如专业的水下机器人生产商，卫星“拼车”发射服务商，提供直升机接送或者喷气式飞机人体器官运送的定制航空服务商。

除了上述四个板块外，美股的成长股还分布在多个行业。如金融，主要是带有数字资产、金融科技、新兴市场金融服务概念的企业。能源，包含了从事新能源和能源相关服务的企业。公共事业，主要是提供各类清洁能源（如氢气、太阳能）的公司。材料，主要是与环保和新型塑料相关的公司。电信服务，主要是从事各种新兴通信服务（如航天通信、航空网络）的公司。

2.美股成长股的国别分布

美股汇聚了来自世界各地的成长股公司。除了占据主导地位的本土企业外，美股市场的成长股主要来自加拿大、以色列、中国、欧洲各国。

在我们的美股成长股样本中，赴美上市的中国公司主要是互联网公司、医药公司和新能源汽车厂商。加拿大赴美上市成长股的前三大板块是医药、科技、消费；以色列企业则更加偏重科技，其次是医药。各欧洲发达国家赴美上市的公司则高度聚焦于医药领域。

空白支票公司

美股成长股中存在一些“空白支票公司”（Blank check company）。根据美国SEC给出的定义，空白支票公司是处于发展阶段，没有特定经营计划，或者将与某一家有实质业务的实体进行合并的公司，是一种壳公司。

作为对投资者的保护，空白支票公司大部分募集所得资金必须存放在特定的代管账户中。当空白支票公司确定了并购目标，达成了协议，并通过了股东的审批后，才可以自由支配募集资金。

我们成长股样本池中的空白支票公司往往都与特定标的达成了并购协议，分析师和投资者已经在基于它们的潜在并购对象进行财务预测和估值。