赛意信息业务模式及经营状况如何？

从 ERP 领军到智能制造新星。

1、廿载深耕泛 ERP，发力转型智能制造

近廿载深耕泛 ERP 领域，逐步深化智能制造转型。赛意信息（300687.SZ）前身为 张程伟与美的集团于 2005 年 1 月共同出资设立的广州赛意信息科技有限公司，双 方出资份额分别为 80%、20%。2017 年，公司在创业板挂牌上市，以 22.14 元的价 格发行了 2000 万股股票。2010 年，成为 ORACLE 大陆地区仅有的两家白金级合作 伙伴之一；2019 年，完成对 SAP 金牌代理商景同科技 100%股权的收购；2020 年 9 月，公司与西门子深化合作，获评为“西门子金牌合作伙伴”。

从泛 ERP 向智能制造版图延伸，聚焦“三新”战略再造增长极。公司成立初期战 略定位为 ERP 实施商；2011 年，公司开始转变为企业信息化服务商，从资源计划 过程扩展到制造流程的信息化；2012 年，公司步入工业管理软件自主研发的元年， 开始面向市场提供以 S-MES 为核心的工业管理软件产品。

聚焦泛 ERP、智能制造业务，重点覆盖消费电子、家电等离散工业。公司基于 SAP、 ORACLE 等成熟套装 ERP 软件为市场提供核心 ERP 及业务运营中台等领域的顶尖产 品，自研工业互联网及智能制造软件推动客户企业的数字化转型。同时，提供周 期性系统维护服务提升客户体验，目前服务的客户超过 1000 家，包括华为技术、 美的集团、华润集团、深南电路、视源股份、隆基股份、东方电气、徐工集团等。

完成 6.38 亿定增助力自研进程，收购基甸信息夯实泛 ERP 实力。截止至 2022 年 6 月底，公司第一大股东为张成康，持股比例为 14.4%。原第二大股东美的集团将 所持的占比 10.54%的所有股份捐赠给由美的创始人何享健发起的广东省和的慈 善基金会。2021 年 11 月，公司定增募资 6.38 亿元，发行价格 24.00 元，重点投 入智能制造解决方案升级及 ERP 项目开发。2022 年 6 月，公司进一步收购基甸信 息剩余 49%股权，进一步夯实赛意信息在国产自研财务领域的数字化产品基础， 布局业务中台领域。

核心高管团队主要出身于美的集团，股权激励出台进一步绑定核心员工。目前， 公司实际控制人为张成康、刘伟超、刘国华、欧阳湘英和曹金乔。董事长曾担任 美的集团工程师，曾担任汉普管理咨询公司项目经理、美的集团软件开发项目经 理，兼具技术及咨询背景，核心管理层主要出身于美的集团。管理层相对稳定且 具备技术及商业背景，有助于公司在中长期坚定地推进从 ERP 实施向企业全方位 数字化转型服务商转型。2022 年 10 月 1 日，公司发布了 2022 年股权激励方案， 拟向 171 名中层及技术骨干授予 500 万股，业绩考核要求未来 3 年净利润复合增 速达 15%，有望进一步绑定核心员工，为中长期业绩增长护航。

2、持续较快成长，不断拓宽客户版图

产品层面，公司主要包括泛 ERP、智能制造两大产品群，打造全方位数字化管理 及智能制造解决方案：

 泛 ERP：主要包含核心 ERP 产品以及数字化中台产品，是一系列帮助企业管 理者管理业务流程，优化经营运作，提高工作效率的信息化及数字化软件平 台与工具。

 智能制造：主要包含赛意自主研发的制造运营一体化的工业管理软件产品家 族（简称 S-MOM），能为企业实现制造过程透明化、制造数据可视化、制造品 质可控化的工厂建设目标。

业务层面，公司从为企业实施 ERP 起家，2012 年起自研智能制造产品，逐步向企 业提供全方位的数字化转型服务。目前，公司主要的业务模式为软件实施开发、 软硬件销售、系统维护服务、电商代运营服务。

泛 ERP+智能制造双轮驱动，业绩持续较快增长。自 2010 年以来，随着我国集团 及中大型制造业企业的智能化转型加速，行业数字化投入快速增加，公司持续深化智能制造业务转型。2021 年，受益于泛 ERP、智能制造业务双轮驱动，公司实 现营业收入 19.35 亿元，同比增长 39.68%，2018-2021 年 CAGR 为 28.63%；实现 归母净利润 2.25 亿元，同比增长 27.53%，2018-2021 年 CAGR 为 25.44%。

分业务来看，收入结构持续向高毛利率的智能制造业务倾斜。公司核心业务主要 包括软件实施开发（泛 ERP、智能制造）、软硬件销售、软件维护服务及其他服务。 2021 年，公司分别实现泛 ERP、智能制造软件实施收入 11.18 亿元、5.92 亿元， 同比增长 37.07%、43.23%，2018-2021 年 CAGR 分比为 17.74%、59.10%，智能制 造业务占收入比重由 2018 年的 16.18%提升至 2021 年的 30.59%。随着公司加大智 能制造转型，未来智能制造业务收入占比有望持续提升。

背靠华为、美的等优质客户，持续拓展装备、光伏等景气领域新客户。公司最初 的行业客户主要为美的集团、华为公司，近年来，公司从消费电子、家电等制造 业逐步向新行业领域拓展，现服务的客户主要为通讯、电子、机械装备、PCB 印 刷电路板、家电和光伏等行业的优质客户，未来有望持续向更多的高景气领域下 游辐射，以推动公司业务领域发展。

3、毛利率稳定提升，研发投入高增长

智能制造业务毛利率持续提升。近年以来，智能制造业务毛利率由2018 年的 29.97% 提升至 2021 年的 42.12%，毛利率水平超过泛 ERP 业务毛利率，主要系自研智能 制造产品 S-MOM 的逐步完善及贡献收入比例提升所致。泛 ERP 业务毛利率近年来 稳定在 35%左右，2021 年达到 35.11%。随着智能制造业务收入占比提升，预计未 来公司毛利率有望持续提升。

研发投入保持高速增长，加码 S-MOM 平台及自研 ERP 研发。公司 2021 年研发支 出为 1.99 亿元，同比增长 49.62%，2017-2021 年 CAGR 达 50.29%，研发投入呈现 高增长态势。目前，公司已在智能制造领域自主研发出一套专业、成熟的制造运 营一体化的工业管理软件产品群（简称 S-MOM）。未来，公司将继续重点投入智能 制造解决方案升级项目、基于新一代通讯及物联技术的工业互联网云平台继续研 发项目和基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目。

完成 6.38 亿元定增，聚焦智能制造、ERP 产品自研。公司于 2020 年公开发行可 转换公司债券，募集资金 3.13 亿元；于 2021 年定向增发股票，募集资金 6.38 亿元。募集资金主要投资于智能制造解决方案升级项目、基于新一代通讯及物联 技术的工业互联网云平台继续研发项目和基于共享技术中台的企业数字化解决方 案升级项目。