赛意信息核心看点在哪？

修炼内功，自研强化，管理优化。

1. 行业客户区域全面拓展，推动营收持续高增

巩固优势行业，向新行业拓展。对于赛意对于已经深耕多年的优势行业，如电子、 PCB、装备制造，公司已经覆盖头部客户，推出行业套件产品，后续会向腰部客户渗透， 进一步巩固行业地位。对于新行业，赛意公司不断切入具有硬科技底色且景气度较高的 行业，着重突破行业头部客户。2021 年，公司在半导体封测、医疗器械领域连续获得行 业头部客户的智能制造订单，取得山头突破。

发力央国企客户。央国企是我国经济的重要组成部分，赛意以往客户主要为民企， 2021 年年末，赛意成立央国企事业部，向央国企客户拓展，让央企成为新的业务增长点。 截至 2023 年 4 月，公司已经在央国企数字化、智能制造方面取得了突破，获得了杭州 机轮厂、徐工集团等客户。 推出“华东战略”，再造一个“华南”。赛意起家于华南，2021 年营收中，大部分来 自华南地区，但赛意不满足于仅在华南地区发展。2020 年，赛意提出“华东战略”，计 划 3 年内建成千名交付人才规模的华东总部，并以上海为核心辐射长三角地区。上海、 江苏、浙江三个省市的制造业企业体量几乎是珠江三角洲区域的两倍，赛意依靠在华南 积累的技术实力和产品经验，有望在华东继续实现突破。

并购助力业务拓展。赛意信息成立产业基金，通过投资并购的方式扩大业务版图。 2018 年公司收购 SAP 在华东地区重要的合作伙伴景同科技 51%股权，扩大 ERP 实施服 务范围，有效提升公司在 SAP 数字化核心业务领域的咨询服务交付能力。2019 年公司收购鑫光智能，加速智能制造业务布局，业务不断拓宽迭代，进一步加强了公司整体竞 争实力。2020 年 12 月，公司收购基甸信息，在中台软件产品领域的实力得到进一步增 强。2022 年 8 月，公司收购易美科 51%股权，加强了在 PCB 垂直领域的产品能力。

2. 产品自研+标准化提升，毛利率节节攀升

研发投入不断加大，自研产品营收占比逐步提升。2017-2021 年，公司研发费用率 逐年提升，从 5.49%增长到 9.38%。公司研发投入的一个重要方向就是自研泛 ERP 和 MES 产品。我们预计公司 2021 年智能制造业务自研产品营收占比约为 50%，泛 ERP 业 务超 20%。公司坚定自研产品，目前在研项目较多。2021 年 11 月公司定增募资 6.5 亿 元落地，用于投资基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目，加大泛 ERP 领域 自研力度。

产品标准化程度提高，毛利率水平有望持续抬升。智能制造业务方面，公司针对于 重点行业，如电子、PCB 、装备制造，推出行业套件包，提升产品标准化程度，同时， 对于新拓展行业，也在积极积累行业经验，为后续推出相应标准化套件做准备。基于此， 公司智能制造业务毛利率由 2018 年的 29.97%稳步提升到 2020 年的 41.03%，展望未来， 我们认为公司毛利率提升空间依旧较大。泛 ERP 业务方面，2021 年 11 月公司定增募资 6.5 亿元用于投资基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目，泛 ERP 产品标准 化程度也将逐步提升，毛利率有望像智能制造业务一样逐步提高。

3. 效率提升，人效指标优化

谷神平台提升交付效率和复用率。赛意信息 2020 年推出自主研发的技术中台—— “谷神”平台，是一款集设计、开发、集成、实施、应用、治理于一体的企业云平台。 “谷神”具有两大功能，第一个是低代码能力，缩短立项，开发，实施时间，赛意能够 提升三倍以上交付效率。另一个是提升复用率，谷神平台作为赛意的技术底座，赛意所 有的应用软件都将基于“谷神”开发，做到服务共享，知识共享。 2022 年启动公司级 LTC 项目，进一步提升管理效率。2013-2021 年，除去 2019 年 部分客户中美关系波动拖累，导致公司部分订单签订价格水平波动，使得年内毛利率同 比下降 5.98pct，整体人效保持持续上升状态，体现了公司强劲的内功。2022 年，公司启 动 LTC 项目，计划进一步升级公司干部管理及评价体系，以期打造一支更有战斗力的核 心经营团队，配套启动激励制度优化项目，以激发组织活力。我们认为未来公司运营效 率会进一步提升，人效指标持续优化。