赛意信息研究报告：离散工业软件龙头，ERP信创新星.pdf

上传者：王老师
时间：2024/01/04
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赛意信息研究报告：离散工业软件龙头，ERP信创新星。行业 Beta-水大鱼大，国产替代。ERP 赛道行业信创进行时 -据艾瑞，我国 ERP 市场规模达 621 亿元，虽总体国产化率较高，但中高端 ERP 国产化率仅为 25%左右，大型国央企大量使用 SAP、Oracle 产品。信创背景下，ERP 中高端替代为国产厂商带来较大空间。MES 赛道低渗透率赛道成长空间广阔-据华经产业研究院，我国市场规模仅占全球 4%，新型工业化助力快速发展。

公司 Alpha-双轮驱动，内生外延。内生-从 ERP 到泛 ERP，从 MES 到 MOM，通过研发驱动产品迭代能力范围不断拓展。外延-基于投资并购拓展技术、行业、客户能力边界。公司以核心 ERP 为支点，构筑合同到交付 360°方案化能力，开拓行业版图绑定标杆客户，优化客群结构降低收入风险。2020 年 9 月，公司发行可转债募集资金 3.2 亿元，主要用于智能制造解决方案升级项目等，转股价格为 22.58 元，可转股期间为 2021 年 3 月 22 日至 2026 年 9 月 15 日。

近期三点催化：1）华为链核心标的，受益 MetaERP 推广机遇，有望走入央国企客户打开中高端市场；2）AIGC 制造业大模型推出，作为 AI 应用端 B 端落地重要场景，对内降本增效，对外提升产品竞争力；3）竞争格局较为分散，近年景气度下行期间公司主动出击，利于市场出清驱动格局优化。