数字经济企业投融资市场及资本市场运行分析

近年来，我国数字经济市场发展迅速，随着数字化基础技术的逐渐成熟，数字经济企业投融资越来越受到资本 市场的关注，尤其在疫情后投融资脚步加快，催生更多数字经济相关企业IPO上市。

1.投融资市场

根据CVSource融资数据统计显示，从2018到2022年，中国数字经济融资已完成的融资事件共27,564笔，具体披 露交易金额超人民币7,500亿元。从投融资数量来看，2018年到2022年在500笔以上，受大环境影响，2022年投 融资数量有所下降。

IPO成为数字经济企业投资退出的主要方式

从投资机构退出来看，2018年至2022数字经济共收录退出事件1,620例，这其中IPO已成为PE/VC机构实现退出 的主要方式。通过IPO实现退出的交易数量由2019年的171例增至2022年的399例。数字经济以IPO退出方式为 主导，主要由于数字经济技术发展速度快，受资本欢迎程度高。另外，2019年科创板设立并试点注册制、2020 年创业板注册改革以及2021年设立北交所，均为数字经济带来机遇。

2.IPO市场

数字经济核心产业IPO步伐显著加快平均首发募集资金远超全行业平均水平

近年来，数字经济的快速发展为资本市场提供了丰富的优质资产。截至2022年12月31日，A股资本市场现 存数字经济核心产业超过700家，其中于2020年到2022年IPO的企业为346家，将近存量的50%，IPO步伐 显著加快。2022年，数字经济核心产业IPO数量将近存量1/3，首发募集资金占比超过40%，平均首发募 集资金为18.58亿元，超过全行业平均首发募集资金近5亿元，2020年以来复合增长率达16%。

科创板和创业板是数字经济IPO的主要阵地

在科创板，数字经济核心产业IPO数量稳步上升，2022年为61笔，首发募集资金近1,250亿元，其数量及 首发募集资金均近该板块总量的50%。在创业板，2022年收录数字经济核心产业IPO 49笔，数量相比 2020增加一倍，首发募集资金超600亿，将近2020年的4倍，IPO数量及首发募集资金占该块的1/3。科创 板与创业板数字经济核心产业占比高，增长速度快，是数字经济企业IPO的主要阵地。

数字经济核心产业首发市盈率显著高于其他公司

从市场估值情况来看，数字经济核心产业的A股上市公司平均市盈率显著高于其他行业上市公司。其中， 创业板数字经济核心产业的平均市盈率为74.42倍，远高于该板块市盈率的平均数值；北证及科创板数字 经济核心产业平均市盈率均将近各自板块平均数值的两倍。从细分行业来看，软件和信息技术服务业平均 市盈率最高达71.88倍，计算机、通信和其他电子设备制造业（含计算机及相关设备制造业、计算机应用 服务业）平均市盈率排名第二约53.64倍。

2023年2月17日，中国证监会发布实施全面实行股票发行注册制相关制度规则，标志着注册制的制度安排基本定 型，全面实行股票发行注册制正式实施。从科创板到创业板、北交所，再到全市场，在经历了4年试点之后，股 票发行注册制将在更广阔的空间发挥其制度优势，促进资本市场更好发挥服务实体经济的功能。全面注册制以 信息披露为核心，让发行上市全过程更加规范透明可预期；增强服务实体经济和科技创新能力，通过精简公开 发行条件、设立多元包容的上市条件，允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市，契合了科技创新 企业的特点和融资需求，上市公司群体的科技含量明显提升，助力数字经济企业直接融资。全面实行股票发行 注册制改革使数字经济产业成为孕育上市公司的重要沃土。