气体船航运运费及供需情况分析

提前进入旺季，运 费预计高涨。

1.气体船运费：9 月 23 日租金超 20 万美元，提前步入旺季

LNG 运费季节性特征显著。LNG 运费具有显著的季节性，通常冬季北半球 取暖需求推动 16 万方以上 LNG 船舶日租金达到 10 万美元/天以上。叠加冬季 中日韩地区长协货物执行力度较强，因此现货市场船舶更为紧缺，运费短期可 能冲高至超 20 万美元/天的超高水平。

今年 LNG 运费淡季不淡，提前步入旺季。3 月以来，LNG 航运市场在取暖 季结束后受到欧洲进口带动影响，运费逆势冲高，6 月初便达到 10 万美元/天。 由于美国 Freeport 港爆炸事故，运费市场整体降温。但 8 月以来，LNG 航运市 场提前蓄力，9 月上旬船舶日租金已经达到 10 万美元/天，9 月 23 日达到 20.75 万美元/天。波交所 LPG 运费也整体走强，高于季节性同期。

长短期租金价差显示运费后续仍有较强上涨动力。通常 LNG 船舶现货市场 日租金波动性更小，且期租价格低于即期市场价格。但由于今年地缘政治冲突 事件影响，即期市场可供选择的船舶有限，因此目前服务冬季的 17.4 万方的租 期为3-6个月的LNG船舶租金水平达到20万美元/天，提前高于期租市场运费。 因此，后续即期市场运费仍有望达到更高水平。

2.需求：欧洲进口需求强劲，亚洲地区需求受高价格抑制

欧洲大量进口 LNG 以弥补管道气缺口。今年 3 月以来，尽管进入传统淡季， 全球 LNG 发运量总体处于 2019 年以来最高水平，周度运量达到 782 万吨，同比 上涨 6.4%。其中 2022 年以来欧洲主要国家 LNG 进口约合 3.7 亿立方米/日，累积 同比增加 72%。北溪一号供应减量乃至当前暂停，欧洲 LNG 进口弥补了管道气供 给的短缺，助力欧洲完成补库目标，当前欧洲天然气库容率已超过 82%。而近期 俄罗斯方面宣布北溪一号将长期断供，欧洲对 LNG 的依赖程度将进一步提升。美 国目前已成为欧洲最大的 LNG 供应国，中东向欧洲的发运量仍处于季节性平均水 平。相比之下，中日韩及印度、孟加拉地区收到 LNG 价格高企影响，整体需求偏 弱。

3.供给：增速在 6%以下，手持订单无法快速转化为市场运力

船队规模增长与需求基本匹配，2024 年后船队增长提速

今年及明年 LNG 船舶增速在 6%以下。截止 2022 年 9 月初，全球共有 700 艘 LNG 船，舱容达 1.05 亿立方米，5687 万载重吨，船队规模同比增 5.0%。目 前船舶手持订单占船队规模订单比例达到 41.6%，2021 年 7 月以来投放了大量 新订单。卡塔尔依托北方气田开发，投放了较多订单。运力增长与需求基本匹 配。考虑船舶建造周期，2022-2023 年全球 LNG 船舶规模增速约 5%，而 2024- 2025 年运力增长有望达到 10%以上。

手持订单占船队规模比例 42%，新造船价快速攀升

当前订造船型以17.4万方大型LNG船为主。从当前LNG船舶订单分布来看， 目前共有 282 艘船舶订单，舱容占船队规模比例已经达到 42%。其中 17.4 万方 以上 LNG 船舶订单达到 261 艘，舱容共计 4569 万方，成为未来主力船型，占船 舶订单容积总量的 99%。卡塔尔依托北方气田生产，预计投放 100 艘 LNG 船舶订 单，形成了 22 万方以上的 Q-max 船型。日本及中国的船东也投放了大量的 LNG 运力订单。

新造船舶价格维持高位。当前 17.4 万方 LNG 船舶当前造价已经达到 2.41 亿 美元，较 2020 年下半年上升了 5500 万美元，增幅达到 29.6%。目前新造船价已 经超过了前期高点，由于船台较为紧张，后续仍有继续上行趋势。