哪些因素让电池铝箔的需求高增？

受益于新能源产业的快速发展，电池铝箔需求高增

全球新能源车需求增速较快，预计会推动动力电池 2021-25 年复合增速达到 45%。据 中汽协数据，2021 年我国新能车销量为 352.1 万辆，动力型锂离子电池产量为 220GWh， 分别同比增长 157%/175%。2022 年 1-8 月，我国新能车销量 385 万辆，动力型锂离子电池 产量为 303.8GWh。随着新能源汽车行业的高速发展，我们预计到 2025 年我国新能源车销 量有望达到 1593 万辆，国内动力电池产量有望达到 1074GWh，全球新能源车销量有望达 到2621万辆，全球动力电池总产量有望达到1624GWh，对应2021-25年复合增速预测45%。

预计 2025 年全球电池产量将达到 2303GWh，动力电池占比 70%。动力电池之外， 储能电池和小动力电池也将贡献一定的需求增量。受益于双碳政策的推动以及能源价格的 上涨，储能行业将迎来快速发展时期，预计储能电池产量有望在 2025 年达到 482GWh。 电动两轮车和电动工具等下游需求增长也将带动小动力电池产量持续增长，预计小动力电 池产量有望于 2025 年达到 113.9GWh。根据以上测算，预计 2021-2025 年全球电池产量 将从 540.2GWh 增长至 2303.3GWh，对应 CAGR 为 44%，其中动力电池占 70%，储能 电池占 21%，小动力电池占 5%，消费电池占 4%，动力电池需求将在全球电池需求中占 据主要地位。

钠离子电池产业化加速将有望带来新的增量

钠离子电池正负极集流体均可用铝箔。铝的氧化电位高，且铝箔表层有致密的氧化膜， 对内部的铝有较好的保护作用，因此可用于锂/纳离子电池正极集流体。但铝在低电位下可 与锂发生合金化反应，不仅消耗大量的锂，铝箔本身的结构和形态也会遭到破坏，故锂离 子电池负极的集流体不能使用铝箔，只能使用更稳定的铜箔。由于钠离子不会与铝形成合 金，因此钠离子电池的正负极的集流体均可以使用铝箔。随着钠离子应用场景的不断拓展 和确定，钠离子电池已成为电池铝箔需求端的下一个增长点。

钠离子电池产业化发展进程加速。据中科海钠统计，目前国内外已有超过二十家企业 正在进行钠离子电池产业化的相关布局，包括英国 Faradion、法国 Naiades、日本岸田化 学、美国 Natron Energy 及中国宁德时代、中科海钠等。2021 年 7 月，宁德时代发布第 一代钠离子电池，能量密度达 160Wh/kg，并表示公司下一代钠离子电池能量密度可达 200Wh/kg，且可于 2023 年形成钠离子电池基本产业链。2021 年 9 月，中科海钠宣布其 全球首款完全自主研发生产的钠离子电池已实现量产。 钠离子电池可在储能及中低端动力电池市场率先应用。钠离子电池在能量密度方面弱 于锂离子电池，但在电解液、正负极材料、集流体等主要部件上所用材料成本较锂离子电 池可降低 30%以上，这决定了钠离子电池在储能及中低端动力电池市场等对能量密度要求 较低的细分领域具有广泛的市场前景。2018 年 6 月，中科海钠推出了全球首辆钠离子电 池驱动的低速电动车。2021 年 6 月，由中科海钠打造的全球首套 1MWh 钠离子电池储能 系统在山西太原正式投入运营。

预计 2025 年全球钠离子电池对铝箔需求量可达 7.3 万吨。根据宁德时代及中科海钠 的钠离子电池产线规划，我们预计 2023 年起钠离子电池会逐步应用于下游市场。届时， 钠离子电池有望率先在 A00 级别汽车用动力电池、对能量密度要求不高的储能电池以及部 分小动力电池市场获取一定的份额。我们预计到 2025 年，钠离子电池在全球动力电池、 储能电池以及小动力电池市场的渗透率分别达到 4.5%/5.5%/4.5%。据 SMM 数据，电池 铝箔在钠离子电池中的单耗为 700 吨/GWh，因此预计 2025 年钠离子电池铝箔需求量约 7.3 万吨。