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鼎胜新材研究报告：电池铝箔龙头，受益钠电+涂碳箔厚积薄发。深耕铝压延制品加工，是国内铝箔市场规模最大的企业。2003 年公 司成立于江苏镇江，成立之初即从事铝板带箔的研发、生产与销售业 务。2010 年公司新产品新能源动力电池箔投入市场，2018 年 4 月于上 交所上市。经过十几年的不断耕耘，公司铝压延加工产品种类齐全， 按功能及用途可分为包装用铝箔、家电印刷用铝箔、基建用铝材、新 能源材料用铝箔四大类，新能源材料用箔客户涵盖了国内主要的储能 和动力电池生产厂商，2019 年至 2022 年，公司铝箔产销量、市场占有 率均位居国内第一。

2023 年电池铝箔加工费下降，关注 2024-25 年行业产能释放进度。 需求端：1）受新能源汽车销量增长需求推动，全球锂电池出货量大幅 提升，带动电池铝箔需求迅速增长；2）钠离子电池正极、负极均可使 用电池铝箔，相比锂电池正极铝箔使用量倍增。供给端：新建产能受 限设备采购安装、客户认证周期长，完全达产周期需 2 年以上，部分 厂商转产动力不足，预计供给或将于 2024-25 年集中释放。

具备客户+技术优势，延伸涂碳箔产品增厚利润。1）客户：公司与 国内外主流电池客户龙头合作绑定，紧跟下游主流电池厂商的全球化 布局，与宁德时代、LG 新能源等世界领先电池制造厂商签订合作框架 协议。2）技术：依托长时间工艺沉淀，公司自主研发“铸轧—冷轧断 流程绿色制造技术”，持有电池箔相关发明专利数量行业领先；设备 创新设计能力提高了生产的自由度与灵活度，可快速实现电池箔转产； 3）涂碳箔：高盈利水平的涂碳箔已与下游客户签订供货框架协议。