三旺通信在工业交换机领域布局进展如何？

全领域布局的工业交换机小巨人，新技术新领域带来新 增量。

1.全领域布局受益下游交替爆发

 下游行业需求交替增长，工业以太网交换机贡献主要收入。公司深耕行业 20 载，针对 下游全领域均进行了深入研发布局，具备全领域的技术、产品、客户、经验优势，极大受益 下游对工业通信设备需求的交替爆发。具体来看，2017 年是国家启动新型智慧城市的第二 年，全国智慧城市投资升档提速，公司智慧城市营收也迎来增长。后续智慧城市支出放缓， 但“2030 智能开采”国家战略的提出推进了智慧矿山改造进度，高铁网络建设推动了高铁 配电、监控等系统的投资，公司智慧矿山、轨道交通领域收入占比逐步扩大。未来，智能制 造、电新、智慧矿山等领域需求均有望爆发。

下游应用场景智能化升级持续推进，新应用频出带来需求增量。公司产品下游应用场景 广泛，受人力成本增长、安全生产需要、自动化需求等因素的推动，下游智能化升级在逐步 推进，工业以太网渗透率持续提升。同时，如机器人巡检、智能监控等新型应用频繁推出， 带来了大量的工业交换机、网关、工业无线等需求增量。

深耕工业级需求，核心技术自主可控。公司在工业级系统架构、可靠性、实时性、安全 性等方面深入研发，掌握了达到各个场景工业级需求的相关技术，能够快速满足下游行业对于时间敏感、恶劣环境、电磁干扰、故障敏感、无线传输、稳定敏感等苛刻工业级需求。

公司是国内工业交换机头部品牌，盈利能力较强。根据 IHS Markit 数据，2019 年全球 工业互联网通信设备市场规模为 30.8 亿美元，其中工业交换机约占 54%，约 16.6 亿美元， 以公司 19 年营收 1.7 亿元计算，公司在全球市场市占率约为 1.6%，仅次于东土科技（市占 率约为 5.6%）。公司工业交换机产品具有一定壁垒，客户对产品性能要求高，因此具有较高 附加值，综合毛利率较高。

政策驱动工业互联网渗透率提升，叠加国产替代进程加速，公司业绩有望迎爆发。《“十 四五”信息化和工业化深度融合发展规划》明确提出，到 2025 年工业互联网平台普及率达 到 45%。9 月 6 日，工信部举行了主题为“大力发展高端装备制造业”的新闻发布会，强调 推动自主可控的智能制造产业。9 月 7 日工信部印发《5G 全连接工厂建设指南》，强调充分 利用以 5G 为代表的新一代信息通信技术集成，打造新型工业互联网基础设施。智能制造政 策驱动密集，设备自主可控成为发展重点之一，公司作为工业通信设备国产厂商将极大受益。

2.新技术布局有望带来新增量

公司顺应市场加大新技术投入，将进一步提升产品附加值。工信部频发政策加速工业互 联网新兴技术发展，公司加大 TSN 技术、5G、WiFi6、设备管理平台、HaaS 数字基座等新 技术投入，把握市场发展机遇。相较于传统产品，新产品将拥有更高的价值量，将进一步加 强公司的盈利水平。

确定性网络是工业通信刚需，TSN技术解决了工业以太网非确定性难题。确定性网络指 对报文的发送、延时和质量有可预测要求的网络，而传统以太网的网络节点需要竞争报文的 发送权，属于不确定性网络，限制了其在工业通信上的应用。TSN 技术基于标准以太网提供 了分布式时间同步和确定性通信，能够解决传统以太网的非确定性问题，在工业互联网领域 还能进一步提供解决协议融合、大数据传输的解决方法。可以预见，TSN 技术将在对实时性 有要求的领域（如车联网、工业互联网等）得到广泛应用。

TSN 交换机有望在制造和车联网领域爆发，较传统交换机价值量提升 20%以上。工业 机器人对实时监控和实时反馈有较高要求，TSN 技术的引入能够在提供确定性的同时解决工 业总线协议复杂性和大带宽需求的问题，应用前景广阔。车联网方面，TSN 交换机能够提供 车规级的可靠性和实时性，同时能够提供更大带宽、更高网络安全性并且减少复杂的车内线 束。相较于传统交换机，TSN 交换机具有更高的价值量，产品单价能够提升 20%以上。公 司已发布 TSN 交换机新品，并成功应用于轨道交通和矿用行业中，未来 TSN 交换机在相关 领域渗透率提升将有助于提升公司整体盈利能力。

工业无线是实现工厂全域连接的必要选择，具有高可靠性的 5G、WiFi6 成为关键。工 业无线具备部署灵活、节约线缆、灵活通信的特点，能够便捷实现工厂空间的全域覆盖。同 时，在一些特定生产操作中，如滑环转子与定子通信，无线连接可以替代滑动接触通信，能 够减少设备磨损并增加通信稳定性。因此，具备高确定性和高可靠性的 5G 和 WiFi6 技术将 成为工业无线通信的关键技术。

公司在无线交换机、5G、WiFi6、无缝漫游等技术深度布局，无线业务持续增长。公司 新推出工业级无线 AP、防爆无线 AP、双 5G 无缝漫游无线客户端、无线交换机、5G CPE、 WiFi 6 AP 等工业无线产品，适配矿场、轨交和智慧城市等场景需求。同时，公司持续加码 工业无线技术研发，目前 5G 智能网关、双频 WiFi6、无线交换机等在研项目均有序推进， 部分产品已落地量产，22 年上半年公司工业无线营收同比增长 124.6%，我们认为工业无线 未来将保持较高增速。

工业互联网融合化趋势确定，公司提出 HaaS 数字基座转型平台型企业。以太网具有高 兼容性特征，随着工业以太网在现场层渗透提升，OT（现场操作网络）与 IT（办公信息网 络）融合加速具有高确定性。同时，随着工业无线应用增长，有线网络与无线网络融合也在 逐步推进，多协议多系统融合已成为行业趋势。基于此，公司向下游拓展，推出了工业互联 硬件平台 HaaS 数字化基座业务，能够把不同行业、不同领域、不同应用采集成为一套标准 化的互联平台，实现更低成本和更快部署的一致性连接整体解决方案，夯实未来增长基础。