三旺通信发展历程、产品体系、优势及营收分析

全球领先的工业互联网解决方案提 供商。

三旺通信是工业互联网领域的先行者和领导者。公司成立于 2001 年，深耕工业 通信市场二十年，始终秉持研发驱动的发展理念，致力于工业互联网通信产品研发、 生产和销售。公司的发展历程可以归纳成五个阶段，第一阶段 2001-2005 年，公司 从工业级串口转换器和串口服务器做起，2004 年推出了业以太网交换机，正式开入 工业通信领域；第二阶段 2006-2010 年，公司首创推出嵌入式工业以太网交换模块， 引领行业发展；第三阶段 2011-2015 年，公司开启多元发展之路，下游场景向轨交、 能源、安防等领域拓展；第四阶段 2016-2020 年，公司修炼内功、思变图强，通过 了多项关键认证，积极参与行业标准制定，持续扩大品牌影响力；第五阶段 2020 年 科创板上市至今，公司前瞻性布局 TSN 技术，开创性提出“HaaS 硬件即服务”理 念，为二次腾飞做准备。

公司拥有较为完整的工业通信产品体系，以工业以太网交换机见长。公司产品 可以分为交换类、网关类、无线类、控制类、安全类等产品，拳头产品包括工业以太 网交换机、嵌入式工业以太网模块、设备联网产品、工业无线产品等，涉及上千种产 品品类。同时，公司除产品以外，可以提供较为完善的定制化工业互联网通信系统 整体解决方案，其中，一站式 HaaS 工业数字化互联服务是公司近几年重点打造的 新业务，一方面可以带动公司硬件产品的销售，更重要的，这是一次三旺从产品型 公司向平台型企业拓展能力圈的有力尝试。

公司应用场景丰富，客户资源优质。公司产品及业务的应用场景涵盖智慧城市、 综合管廊、智能制造、轨道交通、智能电力、煤炭石化等行业领域。公司采取直销和 代理商经销结合的模式，下游大客户囊括了中国中车、中国煤科、国家电网等央国 企和上市公司。此外，公司拥有完善的质量管理体系与客户服务体系，先后通过多 项国家与国际认证，全球布局营销服务网络，业务遍布 30 多个海内外国家和地区。

公司在 TSN 领域先发优势明显，享有一定话语权。公司与中国信息通信研究院、 紫金山实验室、鹏城实验室联合牵头编写《TSN 解决方案白皮书》，同时参与编制了 《5G 全连接工厂建设指导书》《TSN 网络控制系统白皮书》《基于 TSN 的端到端网 络演算技术研究》《中国 5G Redcap 应用场景白皮书》等。公司率先研发了 TSN 交 换机、TSN 边缘智能网关、TSN 网络接口卡等系列产品，同时，公司深度融合 IT、 CT、OT 和 DT 技术，针对工业企业“快速低成本实现数字化”的共性需求，推出了 HaaS 工业数字化平台在智能制造细分行业的示范性应用，接下来就是规模化推广。 此外，公司还在积极布局 AI 和边缘计算领域。近一年，公司进一步完善了 AI 业 务中台能力，包括边缘 AI 计算设备管理、边缘 AI 应用全生命周期管理、边缘 AI 视 觉应用组态工具等。同时，公司还研发了一款边缘 AI 智能网关，该工具轻量化，用 户无需安装学习边缘侧平台SDK，即可开发可适配多款边缘AI硬件平台的AI应用。

公司营收快速增长，盈利能力较好。公司近五年收入复合增速 26.34%，归母净 利润复合增速 17.18%。收入结构方面，按产品划分，2023 年公司交换产品收入占 比 70%，以工业以太网交换机和嵌入式工业以太网交换模块为主；按场景划分，2023 年公司在智慧能源、工业互联网、智慧交通、智慧城市以及其他场景的收入占比分 别为 40%、22%、18%、12%和 8%，其中，工业互联网、智慧城市、智慧交通实现 收入同比增长 79.48%、69.57%、49.25%。成本方面，公司综合毛利率维持在 60% 左右，高于行业平均水平主要是因为公司专注高端领域，通过严选项目把控其盈利 能力，毛利率稳中有降主要是因为公司不断扩充其产品品类、新增解决方案等业务 条线。费用方面，公司管理、研发和销售的综合费用率稳步下降，使得净利润水平能 维持在 25%上下。