翻新市场兴起给家居行业的发展带来怎样的变化？

翻新市场兴起升级需求显现，新中产将成高端化主 力

存量翻新和局部翻新的需求正在兴起。贝壳研究院数据显示，2020 年，二手房 在商品房销售额中占比 43.7%，成为一二线城市住宅交易的主要构成部分。同年 年家装市场房型供给中，存量房达到了 39.1%，精装房占比 39%，毛坯房占比 不断缩小，从 2016 年的 50.3%缩减至 21.9%。从需求端看，根据《2021 年中国 家装行业分析报告》，针对 26-45 岁现阶段家装家居主力消费群体调查发现， “房屋过旧”和“疫情后改善居住环境”成为装修的重要动机，合计占比超过 40%。

消费者装修预算增加，升级趋势显现。《2021 家居生活及消费趋势报告》数据显 示，16-25 万元和 26-35 万元两大装修预算价格带占比提升较为明显，表明居民 保有较好的居家生活品质提升需求。我们认为，在旧房翻新和住宅改善这类需求 释放过程中，由于消费者已经具备一定装修经验，对于家装家居产品最终呈现效 果要求更高，相对也更愿意加大投入以实现其改善居住环境的目的。

但是我们认为，升级不止是预算增加，更多的是源自对模式、颜值和风格的更高 要求。艾瑞咨询调查数据显示，省心是消费者在家装家居消费过程中尤为看重的 因素，尤其是年轻客群。而正式该种“懒人”需求催生了家装家居企业一站式模式的兴起。土巴兔数据显示，2021 年，一站式装修需求同比增长 160%。我们认 为，一站式装修属于将家装+家居+家电+家纺打包的集成类产品，能够较好的解 决消费者在装修过程中需要多次与不同品类品牌反复沟通的痛点。同时，一站式 装修也能够更好的保障整体居家设计风格的最终呈现效果。居民家装家居消费从 “性价比”进阶到“颜价比”，家装家居个性化追求日益增加，成为消费者极为 重视的方面之一。目前来看，现代简约和轻奢风格更为受消费者青睐。

装修面积变大拉高预算，理念转变促成家具高端化需求释放。2021 年装修的主 流房屋面积仍为 90-120 平米占比达 43%，但 121-150 平米及以上的房屋占比较 2020 年提升明显。我们认为，装修房屋面积的增大确实推高了预算，但“轻装修、 重装饰”的理念深入，促使消费者不在局限于单品家居的设计感，而更重视居家 环境的风格和韵味。个性化的整体设计溢价开始逐步被消费者所认可和接受，进 而促成了高端化需求的释放，以及高客单价的落地。2021 年，国内高端家具市 场规模达到 842 亿元，较上年同比+15.8%，增长情况明显好于家具行业整体。

新中产将成为家居消费高端化的重要支撑。2021 年 5 月，新结构经济学研究院 院长林毅夫在全球消费创新暨免税与旅游零售大会上发言称：2035 年中国中等人 群收入可达 8 亿人。预计 2021-2025 年中等收入人群 CAGR 达 15.39%。我们认 为，中等收入人群消费观念更新较快，群体数量成长快且消费潜力大。对于家居 消费更重视多样化、服务化和个性化，将推动家居行业向结构性高端化发展。

高净值人群将进一步提升高端家居消费质地。高净值人群通常指资产净值超过 1,000 万元的人群，目前阶段该类人群在全国范围内虽然占比不高，但在北上广深等超一线和一线城市中分布较为广泛。2016-2021 年高净值人群年 CAGR 高达 13.3%，预计 2023 年中国高净值群体接近 350 万人。我们认为，此类人群消费 抗风险能力能强，并强调品牌和品质。在家居消费过程中，更有意愿通过价格换 取高品质产品以打造居家环境的整体氛围感，个性化体验、功能性与美学的结合 将成为主要消费点。另一方面，高净值人群对于家居产品工艺精湛性、性能出众 性、服务精准性等方面的高要求，也将推动高端家居发展质量。