大地海洋电子废物拆解处理业务发展状况如何？

电子废物处置有望复苏，与虎哥环境产生协同效应

公司电子废物拆解处理业务由全资子公司盛唐环保经营。盛唐环保主要拆解处理的电子 废弃物包括废电视机、废电冰箱、废洗衣机、废空调、废电脑。电子废物回收处理需求较强， 一方面废弃的电子产品若得不到妥善处理，会对环境造成污染，例如废电冰箱与废空调中的 氟利昂直接排放会对臭氧层产生破坏；电子废物含有废电路板、含铅玻璃等危废若直接掩埋 丢弃会对地下水和土壤造成污染。另一方面，电子废物中含有铜、铝、铁及各种贵金属，可 进行循环再生利用。 公司业务处于电子废物回收处理产业链中游，由于电子废弃物来源广泛，回收链条长且 渠道分散，公司主要采用集中回收的方式，向废旧物资回收企业和个人回收商采购“四机一 脑”进行精细化拆解并销售给下游再生资源利用企业进行深加工利用形成销售收入，同时， 公司在可依据废弃电器电子产品规范拆解种类、数量及基金补贴标准申请废弃电器电子产品 处理基金补贴。

浙江省电子废物处理行业竞争格局优异，公司为省内仅有的五家废弃电子定点处理企业 之一。电子废物拆解处理行业参与公司较少，竞争格局优异，浙江省内仅有五家纳入补贴的 废弃电子定点处理企业，分别为浙江青茂环保科技有限公司、杭州松下大地同和顶峰资源循 环有限公司、浙江盛唐环保科技有限公司、浙江蓝天废旧家电回收处理有限公司、台州大峰 野金属有限公司。根据浙江省生态环境厅披露的浙江省废弃电器电子产品处理企业 2018-2020年规范拆解数量，公司2019年规范拆解数量居全省第二，2020年居全省第一位， 在省内市占率达到 31.74%，其中废电冰箱、废洗衣机和废空调的拆解数量均位居浙江省第 一，在省内具备领先优势。

2021 年受补贴下调及公司搬迁生产磨合影响业绩出现短期波动。公司电子废物拆解处 理板块营业收入从 2016 年的 1.45 亿元增长至 2021 年的 4.03 亿元，CAGR 为 22.7%。2021 年该业务板块毛利率出现较大幅度下滑，主要受两方面因素影响：1）2021 年 3 月财政部等 四部委颁布了新的《废弃电器电子产品处理基金补贴标准》，对于废弃电器电子产品处理基 金补贴标准予以调整，相比于 2015 年基金补贴标准相比出现较大幅度下降，新的补贴标准 自 2021 年 4 月 1 日起实施，导致公司基金补贴收入下降，对于 2021 年及 2022 年上半年业 绩增速造成影响；2）盛唐环保于 2021 年 5 月搬迁至新厂房，受公司搬迁生产磨合影响，2021 年公司产销量出现一定下滑。

随着电子产品报废量稳步增长、公司产能逐步放量以及销售价格提升，公司电子废物处 理板块业绩有望回升：

1）从行业情况看，我国电子产品报废量增长稳健，根据中国家用电器研究院统计的数 据，2015-2019 年，我国废弃电器电子产品首批目录产品理论报废重量整体呈上升 趋势，2019 年达 472.5 万台，较 2016 年的 300.5 万吨增长 57.2%，其中电视机、 电冰箱、洗衣机、房间空调器、微型计算机理论报废重量分别为 99.7 万吨、141.8 万吨、89.4 万吨、128.1 万吨、13.5 万吨，拆解量分别为 4355.2 万台、1084.5 万 台、1582 万台、624.9 万台、770.4 万台。由于电子产品已成为居民生活中的“刚 需”，后续稳健小幅增长趋势有望持续。

2）公司产能逐步放量。公司原拆解处理许可能力为 230 万台，据公司招股说明书，在 募集资金项目建成后废弃电器电子产品拆解处理许可能力提高至 360 万台/年，具备 较大的可增长空间。

3）再生资源产品销售价格稳步上涨。2017 年 7 月，国务院办公厅印发《禁止洋垃圾入 境推进固体废物进口管理制度改革实施方案》，在我国禁止“洋垃圾”入境方案推进以来，废金属、废塑料等进口量明显减少，利用境内废弃资源生产的再生资源需求 大幅提升，叠加大宗商品价格周期波动的影响，近年来公司再生资源产品销售价格 呈现逐年上涨趋势。根据公司公告，2018-2021 年公司再生资源产品销售均价分别 为 2739.17 元/吨、4068.77 元/吨、4664.16 元/吨，8686.66 元/吨（2021 年数据包 含补贴）。

此外，公司新业务“虎哥回收”有望与公司主业形成充分协同。公司收购“虎哥环境”后 在上游垃圾回收端与中游拆解处理端均有所布局，根据公司公告，“虎哥环境”业务主要可 回收项目包含废弃电子产品、金属制品以及废弃家用电器等，有望充分与下游电子废物拆解 处理业务形成协同，形成盈利能力提升。同时，公司与“虎哥环境”可形成在品牌、技术等 方面的共享，协同效应优势凸显。