大地海洋业务转型模式概览

从传统的环保再生资源企业向新兴的互联网垃圾回收业务转型 大地海洋为浙江省废弃资源利用综合服务商。公司扎根于浙江省，专注于废弃资源综合 利用，在危废资源化、无害化以及电子废物回收拆解处理行业深耕多年，于 2021 年 9 月在 深交所上市，已形成“前端收集一站式、循环利用一条链、智慧监管一张网”的运营模式：

1）危废资源化利用板块，公司主要布局废矿物油的资源化处臵利用，将废矿物油中的 可用油生成润滑油基础油。根据公司公告，目前公司已成功构建危险废物“收集－ 运输－贮存－利用－处臵”的循环利用一条链体系，与浙江省内近 4,000 家产废单 位建立起稳定的合作关系，其中包括 2,000 多家汽修企业，在省内具备较高的市场 地位；

2）危废无害化处臵板块，公司主要布局废乳化液、废油桶、废滤芯等危险废物的无害 化处臵，与废矿物油来源类似，可形成充分协同；

3）电子废物拆解处理板块，该业务由子公司盛唐环保经营，盛唐环保是浙江省内仅有 的 5 家废弃电器电子产品定点处理企业之一，主要对废电视机、废电冰箱、废洗衣 机、废空调、废电脑进行拆解处理，业务收入主要来源于电子废物拆解产物销售收 入以及基金补贴。

受基金补贴标准下调影响，业绩出现短期波动。公司历年营收稳步增长，据公司公告， 从 2017-2021 年公司营业收入分别为 2.42/3.28/4.48/4.78/5.27 亿元，CAGR 为 16.84%； 2022 年前三季度营收为 5.76 亿元，同比增长 69.5%，主要由于危废及电子废物板块量价齐 升。2017-2021 年公司归母净利润分别为 0.38/0.65/0.62/0.79/0.52 亿元，CAGR 为 6.47%， 2022 年前三季度归母净利润为 0.36 亿元，同比增长 16.13%。2021 年公司归母净利润同比 下降主要由于电子废物拆解处理板块国家于 2021 年 4 月 1 日起下调废弃电器电子产品处理 基金补贴标准所致。基金补贴标准下调后，公司将调整电子废物的采购单价，但无法将基金 补贴标准下调的影响全部传导至上游回收环节，且采购单价调整到位需要一定的时间。随着 时间的推移，该影响有望逐步消除，废弃电子产品回收业务毛利率有望逐步回升。

拟收购虎哥环境，发力互联网垃圾回收新领域。公司于 2022 年 1 月 24 日发布《杭州大 地海洋环保股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟收购浙江 虎哥环境有限公司，根据 2022 年 10 月 29 日公司发布的修订稿，公司拟通过发行股份的方 式，向唐伟忠、九寅合伙、张杰来、唐宇阳、蓝贝星悦、金晓铮、城田创业和城卓创业购买 其合计持有的虎哥环境 100%股权，交易价格为 9.1 亿元。本次发行股份价格确定为 25.28 元/股，发行股份 2599.7 万股。同时，公司拟向合计不超过 35 名符合条件的特定对象发行 股票募集配套资金，募集资金总额不超过 5.6 亿元，用于再生资源分拣处理中心智能化升级 建设项目、信息化及成果数字化中心建设项目以及补充流动资金等。

虎哥环境与大地海洋为同一控制人，两家企业控股股东均为唐伟忠先生。唐伟忠先生直 接及间接持有大地海洋 39.85%的股权，并直接及间接持有虎哥环境 77.61%的股权。

虎哥环境业务模式新颖，可复制性强，拓展空间可观。虎哥环境将互联网、物联网、大 数据等技术与居民生活垃圾分类回收相结合，建立了“前端收集一站式，循环利用一条链， 智慧监管一张网”的“互联网+”生活垃圾分类回收体系，相比于传统的垃圾回收业务进行 了业务模式创新，且可复制性强，截至目前，虎哥环境的服务区域已覆盖杭州市余杭区，湖 州市安吉县，衢州市柯城区、衢江区，绍兴市新昌县等地，正在持续扩张，业绩有望实现迅 速提升。根据业绩承诺，虎哥环境 2022-2024 年实现扣非归母净利润应分别不低于 6250 万 元、7800 万元和 9670 万元，若此次重组成功，虎哥环境并表后公司业绩将有望实现大幅增 长。