天马科技特水饲料行业发展状况如何？

特水饲料稳健发展，产品矩阵日渐丰富

公司特水饲料销量屡创新高，市占率稳步提升。公司是国内特种水产饲料行业龙头， 拥有 6 大类配合饲料核心产品系列、各类细分产品 30 余种，完整涵盖水产从种苗期至养成 期的全生长周期，特水饲料销量实现稳步增长，2022 年前三季度公司实现销量 15.54 万 吨，同比增长 21.25%，2021 年公司特水饲料市占率已达到 7.95%，相较于 2012 年提升 4.25 个百分点。 鳗鲡饲料优势突出。根据公告，公司鳗鱼配合饲料近几年销量始终保持全球首位，大 黄鱼、石斑鱼、鲟鱼等多种饲料产品的市场占有率名列前茅，截至 2019H1，公司鳗鲡料和 鳖料合计销量占全部特水饲料销量的 33.85%，毛利率常年高于其他品类。

特水饲料销售收入稳定增长，毛利率行业领先。2022 年前三季度，公司特水饲料实现 销售收入 14.34 亿元，同比增长 19.07%。特水饲料主要原材料鱼粉、豆粕多依赖进口，公 司根据全年饲料生产需求及多年的采购经验及策略，适时采购并储备较大数量的鱼粉及其 他原材料库存，控制鱼粉及其他原材料采购成本，降低特水饲料盈利能力波动，毛利率常 年高于竞争对手。

全力推进“十条鱼”战略，打造全球最大特水饲料供应商。2018 年起，公司大力推行 特水饲料业务的“十条鱼”战略，力求中短期内实现鳗鱼、石斑鱼、大黄鱼、加州鲈鱼、 龟鳖、种苗、河豚、鳜鱼、鲍鱼、海参十个特水饲料细分产品的产销量全国领先。同时， 积极研发饲料新产品和改良现有产品，长期目标是成为世界最大的特水饲料供应商。

特水饲料产能持续扩张，目前实际产能达 30 万吨。公司在上市之前便建成 12.72 万吨 特水饲料产能，上市之后，相继通过 IPO、可转债募集的资金以及自有资金建设特水饲料 生产项目，根据公司公告，截至 2022 年 10 月份，公司特水饲料总设计产能约 50 万吨，实 际产能约 30 万吨。公司中短期目标是达到实际 50 万吨的特种水产配合饲料生产能力，未 来特水饲料市场份额有望进一步提升。

专注研发创新，持续提升产品竞争力 研发费用率和研发人员占比均领先行业。特水饲料行业是以技术研发实力为核心竞争 力的高科技领域，公司推进“十条鱼”战略以来，研发投入力度不断加大，2022 年前三季 度，公司研发费用达 0.92 亿，同比增长 36.17%，研发费用率 1.73%。2015-2021 年，公司 研发费用复合增长率高达 28.7%，研发费用率始终处于行业领先水平。公司加强与高校的 产学研合作，加大不同学科人员构成的研发团队建设，研发人员数量持续增加，研发人员 占比同样位于行业领先地位。 多款饲料产品技术水平行业领先。持续的研发投入和强大的研发团队帮助公司饲料产 品达成多项成就。截至 2022 年 6 月 30 日，公司已获得专利 63 项、主持或修订各级标准 12 个、省市级科技进步奖 24 项，攻克多项特水饲料行业关键共性技术难题，大黄鱼配合饲 料、种苗微粒子配合饲料技术等均处行业领先水平；自主研发的玻璃鳗配合饲料等技术解 决了我国养鳗业长期使用红虫带来的水环境污染问题，填补了国内空白；种苗早期配合饲 料一举打破日、韩等国的技术垄断。强大的研发创新能力是公司稳固特水饲料龙头地位的 关键因素。

外延布局畜禽饲料，产销量稳步增长 并购涉足畜禽饲料领域，产销量稳定增长。公司于 2019 年收购深耕饲料三十年的华龙 集团，将业务拓展至畜禽饲料，2021 年通过华龙集团控股子公司华龙生物成功收购龙岩鑫 华港、南平鑫华港等 6 家公司，目前畜禽饲料产销量位列福建第一梯队。2022 年前三季 度，公司销售畜禽饲料 90.14 万吨，同比增长 16.82%，实现销售收入 30.34 亿元，同比增 长 26.33%。根据公告，公司目前设计畜禽饲料产能约 180 万吨，实际产能约 150 万吨，下 一步将积极向省外拓展，稳步推进全国布局的战略规划。