联创电子是如何布局光学业务的？

聚焦光学主航道，多产品线成长动力充足。

1. 智能驾驶已成趋势，车载光学产能加速扩张

车载摄像头是 ADAS 功能实现的必备传感器。车载摄像头通过镜头和图像传 感器实现图像信息采集功能，同时可进行 360°视觉感知，弥补雷达在物体识别 上的缺陷。目前车载摄像头主要以前视、环视、后视、侧视、内视为主。前视摄像 头包括单目和多目，能够实现前车防撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、行人 碰撞预警等功能，成本较高；侧视主要安装在后视镜下方，以盲点检测功能为主； 环视、后视和内视主要以全景泊车、泊车辅助和疲劳驾驶检测等功能为主。

今年为自动驾驶硬件高配车型上量元年，车载光学放量正式开启加速。随自 动驾驶等级提升，感知层硬件配置要求相应提高，摄像头、超声波雷达、毫米波雷 达、激光雷达的性能和数量要求均有所提高。今年为搭载 11 颗摄像头及激光雷达 自动驾驶硬件高配车型上量元年，如 21 年发布的蔚来 ET7/ET5 都将在今年陆续 上市，下半年更多重磅车型值得期待，车载光学放量正式开启加速。

智能驾驶已成趋势，车载摄像头需求持续增长。摄像头随着自动驾驶等级的 上升和市场对自动驾驶需求的增加使得车型多摄像头搭载成为迭代趋势。近年来， 全球车载摄像头行业市场规模持续增加，2019 年全球车载摄像头市场规模为 723.1 亿元，中国市场规模为 41 亿元，预计到 2025 年全球车载摄像头市场将达 273 亿美元，其中中国市场 237.2 亿元，未来车载摄像头市场空间有望快速增长。

车载光学国际化扩张，先发优势明显。车载摄像头市场相比车载摄像头模组 市场，行业集中度更高。2020 年，舜宇光学占据全球出货量的 32%，远远领先全 球其他厂商，近年来稳居世界第一；其余分别为麦克赛尔（8%）、富士胶片（5%）、 电产三协（5%）、世高光（5%）、三力士（5%）等。而车载镜头模组市场格局较 为分散，以海外厂商占为主，前三分别是麦格纳（11%）、松下（9%）和法雷奥 （7%）。

车载业务增速迅猛，发展势头良好。公司2021年车载营收同比增长615.39%， 并且盈利能力有所增强，是国内具备较强竞争力的厂商之一。公司与国际知名智 能驾驶方案平台商 Mobileye、Nvidia、Aurora 华为等开展战略合作，持续发力汽 车高级辅助安全驾驶、智能座舱镜头的开发；与 Valeo、Magna、Aptiv、Mcnex 等 国际知名汽车电子厂合作开发的自动驾驶车载系列镜头正在放量；公司车载光学 业务从镜头端延伸到车载影像模组，与终端车厂蔚来、比亚迪等合作开发的多款 高端 8M ADAS 车载影像模组和 DMS 影像模组获得定点，并完成量产准备，随着 募投项目的实施，后续产能有望持续释放。

变更募集资金用途，进一步扩充车载光学产能。智能化带动车载摄像头需求增大，公司在综合考虑市场环境等因素情况后，决定加快发展车载光学镜头项目， 快速扩充车载镜头产能。公司拟将非公开发行原计划投入“年产 2.6 亿颗高端手 机镜头产业化项目”的募集资金 3.88 亿元全部用于“年产 2400 万颗智能汽车光 学镜头及 600 万颗影像模组产业化项目”。同时联创与合肥高新管委会合作建立 的车载光学产业园拟定于 2025 年前达产，形成 0.5 亿颗车载镜头、0.5 亿颗车载 影像模组的研发、生产能力，未来公司车载光学行业市场份额及竞争力有望提升。

公司各类光学镜头产品产量增长明显，产能利用率整体处于较高水平。2021 年，“年产 2400 万颗智能汽车光学镜头及 600 万颗影像模组产业化项目”部分投 产，公司车载镜头及模组产能由年产 200 万颗提升至 1000 万颗，未来合肥车载 光学产业园项目投产之后，预计产能会进一步提升。截止 2022 年 3 月末，公司拥 有高清广角镜头及模组年生产能力 3700 万颗，车载镜头及模组年生产能力 1000 万颗，手机镜头及模组年生产能力 37000 万颗。

2. 手机光学创新不断，玻塑混合弯道超车

智能手机市场增速放缓，微创新打开新成长空间。智能手机出货量进入瓶颈 期，手机多摄等微创新带动光学行业再成长。2011-2017 年，全球智能手机出货 量都在逐年提升，2017 年全球出货量高达 15.66 亿台。2018 年以后，年出货量 增速减缓，2020 年全球智能手机出货量降至 13.31 亿部，同比下降 10％，2021 年全球智能手机出货量达到 13.92 亿部，同比增长 4.58%，与 2020 年相比有所 好转，但与 19 年以前相比仍不尽人意，短时间内难以恢复先前的高速增长，考虑 到 22 年全球需求疲软、通胀高企、地缘政治紧张局势持续、新冠疫情及供应链紧张等诸多不确定性风险因素，全年来看智能手机市场前景仍不容乐观。智能手机 或已进入存量时代，由出货量增长带动的光学光电子元器件的需求增速也相应放 缓。在智能手机出货量进入瓶颈期的背景下，各厂商纷纷采取微创新来推动终端 销售。其中光学成为最显著的创新点，包括多摄渗透、摄像头规格提升、采用 3D 感应摄像头、光学屏下指纹识别等。

手机摄像头材质更加追求性价比和轻便，玻塑混合或将成为主流。从材质角 度划分，镜头主要分为塑料镜头、玻璃镜头以及玻塑混合镜头。玻璃镜头具备透 光率高、成像效果好、耐高温、可靠性强、可选择范围广泛等优势，但玻璃镜头成 型难度高、价格高。塑料镜头具备工艺成熟、易于量产、成本低等优势，但塑料镜 头的温漂现象比较明显，即其表面形状、尺寸和折射率会随着温度的升高而发生 改变，进而影响景深，对 FF 成像系统有较大影响。玻塑混合镜头则综合了玻璃和 塑料两种镜头的特点，在提供高质量成像和强的耐高温和稳定性的同时降低了镜 头的成本，从而使其可以广泛的应用于手机摄像头中改善用户使用手机进行拍照 摄像的体验。

模造玻璃技术是公司核心竞争力。目前联创电子是全球第二大模造玻璃供应 商。该技术是将玻璃材料加热软化后置于高精度模具中热压成型，比起传统玻璃铣磨，更利于标准化大规模生产。联创在该技术领域全国领先，能自行进行精密 模具设计制造及镜片模压成型；同时公司还拥有较为完备的非球面塑料镜片、塑 料镜筒镜座、塑料镜头、玻塑混合镜头等技术，为未来手机镜头向玻塑混合材质 的转变打好基础，有望弯道超车。

优势技术与定制化方案结合，提升产品认可度。手机镜头及模组业务产品涵 盖屏下指纹镜头、准直镜头、手机镜头、外挂镜头以及摄像头模组等。联创利用公 司领先的模造玻璃加工技术及塑胶镜片加工技术组合，研发出的玻塑混合大光圈 64M 高像素手机主摄镜头，实现了公司在手机品牌终端主摄方案的突破；同时公 司研发的 F1.49 超大光圈 50M 高像素长焦人像拍摄镜头，实现单反级别的虚化效 果，为手机品牌终端提供差异化后摄解决方案，丰富了公司高端手机镜头产品结 构，目前正在小批量出货。客户布局方面，以模组业务为例，公司继续保持与华 勤、闻泰、龙旗等重要手机 ODM 客户的合作；同时在手机镜头业务方面，借助其 技术优势，加强服务于品牌手机客户，包括三星、荣耀、中兴等。

3. 高清广角镜头领域行业领先，VR/AR 带来发展新机遇

以高清广角镜头为基础的智能终端产品领域前景一片大好。运动相机市场需 求旺盛，下游应用范围包括户外运动、极限运动、消费者日常生活、真人秀节目拍 摄、机器视觉、赛事直播、农用测绘等多领域。根据 Frost & Sullivan 数据，预计 2020 年全球运动相机出货量将超 2100 万台，市场规模不断增加。全景相机也 受到越来越多消费者的关注，根据 Greenlight Insights 数据，2019 年全球全景相 机市场规模达到 5.38 亿美元，2024 年预计增长至 10.43 亿美元，复合增长率为 14.16%。随着全景相机在户外运动、远程医疗、智慧城市等专业领域中不断渗透， 未来全景相机市场规模也将进一步扩大。除此之外还包括无人机和智能监控等。 整体来看，高清广角镜头覆盖场景广泛，该市场未来具有很大的增长空间。

全景相机市场逐渐向头部企业聚拢。从市场格局来看，2020 年全球全景相机 市场份额前三位分别为影石创新、日本理光、GoPro，市占率分别为 35%、28% 和 23%，影石创新全球排名第一。近年来，Insta360 向联创的采购额和占比呈上 升趋势，仅 2021 年上半年整体采购占比就达到了 22.13%。

运动相机行业下游客户集中度较高，GoPro 全球领先。GoPro 是美国著名运 动相机厂商， 从事开发和销售针对极限运动市场的相机，于 2014 年在纳斯达克 上市。GoPro 近些年发展非常迅速，因此 GoPro 也被称为“极限运动专用相机”。 2020 年受疫情影响，营收有所下滑，仅为 8.92 亿美元；2021 年情况有所好转， 同比增长 30.2%，达到 11.61 亿美元。

联创凭借传统技术优势，深化与国内外知名客户合作。公司主要服务于 GoPro、 大疆、影石、AXON 等运动相机、无人机、全景相机和警用监控等领域客户，已 成为全球最大的全景相机生产商和 Insta360 的主要镜头和影像模组供应商，在行 业已经树立了良好的口碑。同时重视与行业龙头企业的战略合作，与华为在智能 监控和智能驾驶等多个领域、与大疆在航拍、智能避障等领域都展开了深度合作。 2021 年，大疆的无人机航拍和智能避障镜头出货量有大幅度的增长；联创成为国 际知名警用执法仪公司 AXON 警用摄像模组的独家供应商。

VR 技术逐渐趋于成熟，AR+行业将迎来发展新机遇。二者在光学构成、成像 原理等方面很相似，均属于显示设备。VR 是虚拟现实，人们无法感知到周围的环 境与事物；而 AR 为增强现实，人物的第一视角看到的环境仍为现实场景，通过 技术手段（显示器、眼镜等）在人眼所见的现实场景中融入虚拟内容，主要以平面 标注的形式体现。AR 技术目前涵盖许多领域，包括军事训练、医疗系统、工程和 消费类电子设备的设计、制造、维护和修理等，甚至使用 AR 还可以创建一个大 型虚拟城市。随着 2019 年底全球 5G 正式展开部署，VR/AR 作为 5G 核心的商 业场景重新被认识和重视，行业重回增长态势。

2021 年是 AR/VR 头显市场继 2016 年后再度爆发的一年。相较于 5 年前， AR/VR 市场的硬件设备、技术水平、内容生态、创作环境已经有了大幅度的提升， 行业生态更加健康，产业基础更为牢固。2021 年全年全球 AR/VR 头显出货量达 1123 万台，同比增长 92.1%，预计 2024 年将继续增长至 2130 万台。目前市场 主要由 VR 头显占主导地位，2021 年 VR 头显出货量达 1095 万台，突破年出货 量 1000 万台的行业重要拐点，占整体市场的 97.5%。AR 头显出货量达 28 万台， 占市场 2.5%。

坚持以技术为发展导向，VR/AR 产品客户布局广泛。联创 VR/AR 研究院目 前有 6 个专家研发团队，60 多个研发人员（截止 2021 年 6 月），涉及近眼显示、 感知交互、3D 物体建模、全景内容拍摄研究。公司的客户主要有 Magic Leap、 Leap Motion 和 Jabil：2014 和 2015 年联创参与制作 Facebook F7 全景相机镜头 和H公司VR眼镜光电显示模组的工程样机；公司为 Magic Leap 和 Leap Motion 提供的用于 MR 和手势识别系统的投影镜头和双目视觉镜头已量产；同时通过 Jabil 客户，联创也辐射了很多欧美客户。