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联创电子（002036）研究报告：车载光学厚积薄发，产能扩张加速成长。联创电子成立于 2006 年，是一家专业从事研发、生产及销售 为消费电子、智能驾驶、智能家居等配套的光学镜头、摄像 模组及触控显示一体化等关键光学、光电子产品及智能终端 产品制造的高新技术企业。2008 年，公司以生产触控显示产 品起家，以“大客户战略”为核心，逐步与京东方、深天马 等头部面板厂商建立密切合作。2009 年，公司承接台资股东 的光学产业基础，开启光学产品业务，随后切入手机、车 载、高清广角镜头及模组领域。公司战略聚焦光学赛道，持 续加大研发投入，为公司长期成长奠定深厚基础。

车载光学需求提升，车载摄像头市场空间巨大

随着 5G 及 AI 技术的成熟与渗透，以及新能源汽车、汽车电 动化渗透率的提高，智能化硬件的加速发展必将带来电子零 部件的增量需求。由于汽车智能驾驶辅助技术的快速发展、 ADAS 功能升级与车新势力的崛起，不断提升市场对车载摄像 头及其他车载光学器件的需求，单车的车载摄像头无论是搭 载数量还是摄像头规格均不断提高，根据前瞻产业研究院的 预计，2025 年全球车载摄像头出货量将达约 7.24 亿颗。

光学业务厚积薄发，产品结构持续优化，把握优 质客户资源

在车载光学领域，公司具有明显先发优势，以镜头为基础， 向产业链上下游延伸，自主生产模造玻璃实现降本增效，保 障产品良率及供应稳定。客户方面，公司持续 深化与 Mobileye、Nvidia 的战略合作，扩大车载镜头在 Valeo、 Conti、Aptiv、ZF、Magna 等 Tier1 厂商的市占率及与国产 造车新势力的合作规模。2022 年上半年，公司与蔚来合作的 8M ADAS 影像模组已经顺利量产出货。产能方面，2022 年公 司现可实现 3KK/月车载镜头和 800K/月的模组生产。同时， 为满足车载光学下游需求的快速增加，公司持续扩充车载镜 头和影像模组产能，合肥车载光学产业园正在加速建设，预 计于 2025 年完成，未来将形成年产 8000 万颗车载镜头和 6000 万颗影像模组的生产能力。 在高清广角镜头和全景影像模组领域，公司与 GoPro、大 疆、影石、AXON 等运动相机、无人机、全景相机等领域的国 内外知名客户深度合作，持续保持行业领先地位。 在手机镜头和模组领域，公司继续保持与华勤、闻泰、龙旗 等 ODM 厂商的合作，玻塑混合镜头产品性能优秀，同时推出 VR/AR 光学方案，静待市场大规模应用爆发。