富达投资的明星基金经理模式有什么特点？

我来概括一下富达的明星基金经理模式，如果想要了解更多的话，可以前往原报告查看。

富达在主动权益市场长期保持领先所依靠的是旗下众多的明星基金经理。在富达，分析师团队主要负责给 予基金经理以基本面为主的研究支持，基金经理独立执行投资决策并承担组合管理的全部责任，公司对优秀的 基金经理实施股权激励，建立系统的基金经理培养体系，并通过积极营销来放大明星基金经理的品牌效应。这 一“明星基金经理模式”塑造了一批传奇式的明星基金经理，包括蔡至勇（Gerald Tsai）、Peter Lynch、Anthony Bolton、William Danoff、Joel Tillinghast 等，这些“投资名将”用高超的投资能力造就了一批业绩斐然的富达明 星产品，为富达吸引了众多的客户和资金，实现了富达在 20 世纪的高速崛起，奠定了富达的行业龙头地位。

投研能力是主动管理的根基，富达是全球投研能力最强大的资管公司之一，其分布在世界各地的规模庞大 的研究团队为基金经理提供研究支持，建设了全球统一的投研平台。根据富达官网数据， FMR 在全球拥有超 过 350 名研究员（2018 年数据），而 FIL 目前在全球拥有超过 450 名投研人员，遍及 27 个国家和地区，他们协 同合作提供独到见解，对公司的投资、运营和前景形成全方位的深刻洞察。2020 年，富达的投研团队在全球覆 盖了 2300 多只股票，形成了 27000 多份研究成果。

自创立以来，富达信奉基于基本面的“自下而上”的个股选择理念，相信投资流程的可重复性会帮助公司 向客户提供卓越、稳定的长线投资方案。事实上，这一投资理念贯穿于富达所有的资产管理业务。富达的研究 员和基金经理会先从公司的基本面开始研究，先判断公司是不是值得投资，再考虑一些宏观的因素来做出最终 的决定，而非“自上而下”地根据宏观因素去做预测。富达不倾向于逐市场短期的热点，对板块的轮动也没有 特别关注，更多地是从每一个公司自己的基本面去确定投资思路。因此，富达的投资策略需要在公司层面开展 广泛而深入分析，特别强调自主收集一手资料开展研究，重视与目标公司管理层的沟通联络，投资组合中的每 一项投资均依据标的自身价值及其提升回报的能力而加以甄选，而不是追随市场。

自创立之初，富达就采用基金经理独立管理的基金管理方式，基金经理自主决定标的选择和组合构建，旗 下主要产品多采用单经理或双经理制，而非一些机构推崇的多经理制和团队决策制，这种制度安排是富达能够产生众多明星基金经理的最重要原因之一。富达为基金经理配备专有的、以基本面研究为主导的研究团队，为 基金经理提供决策咨询，基金经理享有按照自己投资风格进行投资的自由，产品的股票选择和组合构建均由基 金经理全权负责。从产品角度看，不同的客户有不同的风险偏好，而不同的基金经理也有不同的投资风格，独 立模式让富达的产品特色更鲜明、风格更具多样性，可以在市场上实现与客户更广泛的个性化匹配。从管理角 度看，富达认为独立模式更有效率，团队模式往往导致“议而不决”，而独立模式可以提高团队的决策能力和执 行能力；此外，独立模式可以让市场和投资者找到明确的负责人，全权负责制让基金经理对自己管理的基金更 有责任感和荣誉感，更有激励追求高业绩。

富达基金经理任职年限相对较长，其共同基金的基金经理平均任职年限高达 17 年，规模靠前的 Contrafund、 成长企业基金、低价股票基金的基金经理已经执掌产品超过 25 年，基金经理队伍有较强的稳定性。Joel C. Tillinghast 自 1989 年起掌管富达低价股票基金，迄今已 33 年，是富达产品中的最长记录，该基金当前规模在富 达主动股票基金中排名第 5。William Danoff 自 1990 年起开始掌管 Contrafund，迄今已有 32 年，Contrafund 规 模超千亿，是富达当前规模最大的主动管理型共同基金。目前，在富达官网销售的 316 只富达普通共同基金中， 有 123 只基金的基金经理任职年限曾超过 10 年，196 只曾超过 5 年，较长的基金经理任职年限表明富达投研团 队的稳定性较强，这有利于保持产品风格和收益的相对连贯，也有助于造就长盛不衰的明星基金经理和明星产 品。

富达业绩出色的基金经理有资格认购公司股权，股权激励是富达留住人才的重要手段。从富达的历史可以 看出，富达善于培养业绩优异的明星基金经理，这与其股权激励制度有一定关系。一些业绩出色的基金经理有 资格认购一定比例的公司股权，成为富达的股东。股权将富达未来发展和其管理层、高级雇员的利益直接挂钩， 对持股人具有相当的激励作用，激励持股人为富达的长远发展而奋斗。为保证公司利益，当持股的员工离职时， 富达将回购他们的股份。此外，富达的高管层也常常有明星基金经理的身影，蔡至勇（Gerald Tsai）、Peter Lynch 都曾担任过富达的副总。

富达优秀的基金经理的共同特点是有非常高的自律性、了解多个周期的市场变化以及出色的投资表现。富 达注重对基金经理的自主培养，为此专门设立“基金经理学院”培养计划。富达会从全球著名高校毕业生中招聘 分析师，用 6~8 年的时间让他们在全球各地的投研中心的不同行业组轮岗（一般为 3 个行业），了解各个行业的 知识和运作情况。在经过第一轮筛选后，分析师中的佼佼者进入基金经理学院（PM Academy）接受训练，其中 最重要的就是学习如何选股。学员们在基金经理学院接受培训，导师通常是经验丰富的基金经理。导师会从基 本面投资、投资理念、技术分析、市场情绪、行为金融、风险控制等多个方面与学员展开深入的交流和讨论。 基金经理学院的核心环节是让学员们管理富达设立的试点基金，用富达自己的资产而非客户的资产来发展学员 们的投资理念、决策流程、投资风格。在学员实盘操作的过程中，富达会观察学员的投研方式和投研能力。如果某学员符合富达的理念，他将被选聘为基金经理。这样系统的基金经理选拔和训练过程让富达充分了解每位 基金经理投资风格，同时，这也是一种风险管理机制——只有充分了解每位基金经理的投资风格，才能将合适 的风格、量级的产品交付给他。此外，了解基金经理的投资风格对于富达的“接任计划”意义重大，“接任计划” 将尽可能地保证基金在更换经理时，基金原先的投资框架和风格得到延续。

富达积极营销明星基金经理的热门产品，强调优秀的业绩表现，在投资者心中构建富达的品牌力。长期以 来，富达积极通过营销获取客户和市场，营销投入较高。广告分析公司 MediaRadar 的数据显示，2021 年，FMR 在数字媒体、平面媒体和全国电视广告上花费超过 1 亿美元，在 250 多个不同的媒体上进行了各种形式的广告 宣传，共推销了 14 款新产品。