富达投资形成了怎样的业务模式？

作为全球最大的投资管理服务公司之一，富达投资经过多年发展，逐渐形成养老、 投顾、经纪服务三大业务模式，能够全方位满足客户的投资需求。

1、养老业务：依托先发优势成就行业的领先地位

富达投资是最早涉及养老业务的资产管理公司之一，针对不同主体特点开发不同 类型的养老账户，目前市场份额超过 30%。1975 年，富达投资已经开始提供个人 退休账户（IRA），帮助人们在 IRA 中节省税前资金；1978 年和 1982 年，富达投 资又相继推出非营利组织退休储蓄 403b 计划和企业退休储蓄 401k 计划；截止 2021 年末，富达投资是美国企业退休储蓄计划的第一供应商，占有 30.3%的市场 份额。 针对个人，富达投资提供个人退休账户（IRA）供客户投资。截止 2022 上半年， 富达个人退休账户有 1280 万个，这些账户根据客户的纳税方式差异可以分为三 类，分别为传统 IRA、罗斯 IRA 和 Turnover IRA，其中：1）传统 IRA 的投入资 金可在客户缴纳个人所得税时作为费用扣除，账户获得的投资收益可以递延纳税， 直到客户退休提取时才需要缴纳税收，适合认为未来税率会降低的客户；2）罗斯 IRA 的投入资金不能在客户缴纳个人所得税时扣除，属于应纳税所得额的一部分， 但账户获得的投资收益完全免税，适合认为未来税率会升高的客户；3）Turnover IRA 可以让客户合并原有的 401(k)账户和其他工作场所退休账户中的资金，且无 需支付任何税款或罚款，让养老投资更加灵活简便。对于这三种个人账户中的资 金，客户可以使用富达投资提供的经纪服务自行管理和投资，或者由富达投资代 为管理，使用投顾服务中的富达 Go 服务进行投资，这种业务嵌套结构能让各业 务之间实现无缝衔接，为客户养老提供一站式解决方案。

在企业服务方面，富达投资同样根据客户的差异化特征，制定了不同的账户体系 为客户提供服务。针对私营企业和非营利组织，富达投资分别推出退休储蓄 401k 计划和 401b 计划。截止 2022 上半年，有 2.4 万家公司共计 2170 万客户参与了富 达投资的 401k 计划，有 1.03 万非营利组织共 760 万客户参与了富达投资的 403b 计划，在美国市场具备显著的领先优势。除了传统的 401k 计划，富达投资还提供 了针对小型企业的四个特色退休储蓄计划，根据计划覆盖范围分为自雇人士 401k、 SEP IRA、富达优势 401k、简化 IRA 四种类型，能够满足 100 人以内小型企业的 退休投资需求。四个特色退休储蓄计划的区别主要在于员工人数和保障对象：1） 自雇人士 401k 只针对雇主及其配偶提供，没有员工；2）SEP IRA 针对个体户提 供，包括雇主及其配偶，1~5 个员工；3）富达优势 401k 可以为 5~100 位员工提 供退休计划；4）简化 IRA 针对员工人数在 1~100 人之间的企业或个体户提供。

除了 IRA 账户，富达投资还为想投资更多退休储蓄产品的客户提供了年金产品。 相对于 IRA 账户，年金的投资额度没有上限，可作为客户养老计划的有效补充。 年金产品共有四类，适用于不同场景：1）富达个人退休年金（Fidelity Personal Retirement Annuity），可以递延纳税，使用税前的资金进行投资，从长期看来可 以避免税收损失，有效扩大储蓄资金，适合客户为未来的退休生活进行储蓄；2） 递延固定年金（Deferred Fixed Annuities），承诺 3-10 年内年金的回报率是一个固 定值，提供了一种低风险的投资选择，为客户减少市场波动带来的损失，适合即 将退休或者已经退休的客户；3）即时固定收益年金（Immediate fixed income annuities），在客户一次性支付一笔投资后，该年金会在 12 个月向客户支付一次 固定金额，并持续数年，客户可以用这部分收入支付整个退休期间的基本开支， 适合即将退休的客户；4）递延收入年金（Deferred income annuities），允许客户 支付一笔一次性投资后，从投资后的 1 年-40 年中的某一个时间点开始获得固定 支付的收入，适合为退休生活做储蓄但还在工作的客户。

2、投顾业务：针对不同目标客户建立差异化服务

投顾业务方面，富达投资针对零售和高净值客户建立差异化账户体系。富达投资 的投顾服务一般由其子公司 Fidelity Personal and Workplace Advisors LLC (FPWA) 提供托管账户进行展业，该类账户可细分为 6 种：富达 Go（Fidelity Go）、富达 线上管理账户（Fidelity Managed FidFolios）、独立管理账户 SMA (
SeparatelyManaged-Accounts)、咨询服务（Advisory Services）、富达财富管理（Fidelity Wealth Management）和富达私人财富管理（Fidelity Private Wealth Management），客户 可以根据资产规模和偏好选择不同的投资策略。

富达 Go（Fidelity Go）的账户采用了机器人顾问+真人顾问的方式提供投资咨询。当客户投资额低于 2.5 万美元时，一般只由机器人顾问提供服务，它根据投资者 的年龄、家庭收入、投资原因、投资的金额、投资资金的时间以及风险承受能力， 通过算法帮助投资者选择不同的资产配置策略，不收取咨询费。当客户投资额达 到 2.5 万美元及以上，除机器人顾问外，客户还可通过电话获得真人顾问一对一 财务规划和指导，每年收取 0.35%的费用。但富达 Go 的账户不允许客户自主买卖 投资产品，只能持有 Fidelity Flex 系列的共同基金，Fidelity Flex 共同基金一般投 资于国内外股票和债券，该产品不征收管理费，仅向使用富达 go 的账户开放。

富达线上管理账户（Fidelity Managed FidFolios）是一种提供线上服务的独立管 理账户，其特点在于只能对股票指数进行投资。该账户有专业团队对股票投资组 合进行管理，有三种投资策略可以选择：美国大盘股指数，国际指数，环保焦点， 例如，环保焦点策略的目标是建立一个能够减少环境污染的投资组合，投资业绩 类似富达美国大型股指数，并希望通过节税投资技术提高税后收益率。富达线上 管理账户不会提供顾问服务，所有投资选择均在线上进行，相应的准入门槛也较 低，只需要 0.5 万美元，总顾问费率仅为 0.4%。 独立管理账户 SMA (
Separately-Managed-Accounts) 的投资风格是围绕特定投资 策略构建股票或债券投资组合，只能单一持有股票或债券，不能对两种资产进行 混合配置。该账户的投资咨询服务由富达投资子公司 FPWA 委托其附属公司 Strategic Advisers LLC 提供，费率从 0.20%到 1.50%之间不等。相较于共同基金或 ETF，独立管理账户 SMA 可以提供节税投资策略，持有资产实时透明，能根据客 户资产能力进行个性化管理。目前独立管理账户共有 9 种，除了常规的专门投资 股票或债券的账户，如美国大盘股策略，核心债券策略等，还有一个特殊账户为 贝莱德多元化收入组合（Blackrock Diversified Income Portfolio），该账户由贝莱 德的分析师提供投资组合模型，富达投资的顾问再对其进行修改，完成投资策略 的制定，该账户是富达投资与贝莱德建立战略联盟的成果。

富达财富服务（Fidelity Wealth Services）提供三类托管账户，分别为咨询服务 （Advisory Services）、富达财富管理（Fidelity Wealth Management）和富达私 人财富管理（Fidelity Private Wealth Management）。三类账户的准入门槛和顾 问性质区别较大，其中咨询服务只能通过电话与投顾交流，并不是专属顾问，准 入门槛为 5 万美元；富达财富管理提供专属顾问，准入门槛为 25 万美元；富达私 人财富管理提供专属顾问团队，客户需要拥有 1000 万美元及以上的总可投资资 产，并且其中至少 200 万美元需要转移到该账户中。这三类托管账户的顾问可以 根据客户的风险偏好、投资时间范围和整体财务状况建议适合的资产配置策略， 帮助客户实现退休储蓄或财富保值增值等目标。

3、经纪业务：成为基金产品分销渠道的重要补充

富达经纪业务可以免佣金为个人和机构提供多种金融产品的交易服务。富达投资 的经纪服务由子公司 Fidelity Brokerage Services LLC (FBS) 提供，客户能以 0 美 元的佣金在线交易美国股票、交易所交易基金 (ETF) 和期权，还可以投资于共同 基金、债券、大额存单 CDs 和贵金属等一系列产品。对于 ETF，富达投资的经纪 账户不仅能投资公司管理的产品，也可以免佣金投资贝莱德发行的 ETF，同时贝 莱德也在其官网推荐了富达投资的交易平台，跨机构合作不仅丰富了投资者的选 择，还提升了富达投资交易平台的知名度和吸引力。 除了一般的经纪账户服务，富达投资还创新地推出了基于美元的零散股份投资 （Dollar-based investing with fractional shares）。零散股份投资服务让客户可以 基于美元进行投资，而不用考虑美元数额是否能购买完整的股票或 ETF。假设客 户有 20,000 美元想要投资一只交易价格为 130 美元的股票，以前客户只能购买 153 股整股（$130 x 153 = $19,890），但启用零散股份服务后，客户可以购买 153.8 股。该服务适用于股票和 ETF，使投资变得更容易。 基于零散股份投资服务，富达投资又衍生出 Fidelity Solo FidFolios 服务。客户可 以选择富达投资提供的投资主题或者自己自定义创建主题，添加和删除股票，形 成自己的自定义指数，然后一键交易整个一篮子股票，每只股票最低只需投资 1.00 美元。该服务同样无需交易费用，只需要每月支付 4.99 美元作为注册费。

4、其他业务：529 计划等多元金融服务逐步形成

除了养老、经纪和投顾服务，富达投资还为各类客户提供了多样化的金融服务， 如 529 计划，现金解决方案、富达慈善捐赠账户、健康储蓄账户（HAS）、信托 账户、遗产账户等解决方案，还能为客户的更多需求推荐供应商。

其中，529 储蓄计划是专为教育储蓄而设计的灵活的税收优惠账户。客户可以从 529 计划中提款，以支付从小学到高中或大学及更高级别的教育费用。在本科或 研究生阶段，来自 529 计划的资金可用于支付全日制学生的学费、杂费以及书籍、 生活用品、学习设备以及食宿等方面的费用。富达投资提供的 529 计划可以根据 客户住所和管理偏好选择不同的计划。 从管理偏好来说，富达投资既能提供基于年龄的专业管理投资组合，也能让客户 自己定制投资组合。前者会根据客户的受益人年龄自动调整资产分配——离上大 学的时间越近，权益类投资占比越低，固收类投资占比越高，从而使组合风险越 低；其次，还给客户提供了三种投资策略的选择：主动管理型基金、低成本指数 基金、两者的结合。如果客户希望自己制定投资组合，529 储蓄计划允许客户将资金分配三种类型的投资组合，分配的最小单位为资金的 5%。三种投资组合分别为 静态组合、个人基金组合和基于年龄的专业管理投资组合，其中，静态组合为股 票、固定收益和现金的组合，随着时间的推移保持不变；个人基金组合投资标的 为股票、固定收益、货币市场和银行存款；基于年龄的专业管理投资组合是包含 股票、固定收益和现金的组合，随着时间的推移自动调整。

富达投资还成立富达数字资产（Fidelity Digital Assets）子公司，提供数字资产的 投资服务。富达投资于 2014 年开始研究比特币和开发区块链解决方案，2018 年 成立子公司，在日益数字化的金融世界中进行创新。目前，富达投资已经为全球 数百家机构提供比特币和以太币的管理、托管、交易服务。

5、研发平台：驱动公司创新的动力源泉

富达实验室（Fidelity Labs）作为研发平台，一直专注于寻求新的商机，为富达投 资、客户和行业塑造未来。富达实验室于 2005 年成立，是富达投资的子公司之一， 专门负责研发创新，实验室一般将新业务的开发分为三步：1）识别客户需求；2） 与客户一起设计解决方案并测试，以求找到最佳方案；3）通过开发一项新业务或 者创立一家独立子公司实施最佳方案。目前，富达实验室已经成功孵化多个新业 务，从减轻遗产规划负担、优化近期储蓄目标、简化学生债务偿还方法、加速无 纸化办公、为青少年提供投资实践和帮助投资顾问实现 ESG 等方面出发，加快了 富达投资的创新速度。 作为富达实验室的一部分，富达应用技术中心 FACT（Fidelity Center for Applied Technology）将前沿理念与产品、服务和工具相结合。富达应用技术中心的业务 内容包括：1）评估和跟踪技术和人口的重要趋势，并确定未来 5 年对富达投资最 重要的趋势；2）测试和验证新兴技术；3）构建能支持数百万个人和机构客户使 用的工具和系统。目前，富达应用技术中心已经成功孵化数字资产管理公司—— Fidelity Digital Assets，并开始研究元宇宙。