麦肯锡-2022年全球私募市场报告

我来简单概括一下《麦肯锡-2022年全球私募市场报告》这篇报告的内容，以下是报告的一部分内容，更多内容请参考原报告。

1.私人市场反弹

后,2021年私人市场反弹 疫情驱动的动荡抑制了筹款和交易的一年。筹款攀 升至几乎创纪录 1.2万亿美元，比2020年增长近20%。跨资产类别和 地区的增长普遍存在，交易撮合者比以往任何时候 都更加繁忙，部署的次数超过了 3.5万亿美元的资产类别。

私募市场管理的总资产创历史新高 2021年6月30日的9.8万亿美元,从 12个月前为7.4万亿美元。资产增值推动了大部分资产 管理规模增长，但干粉也有所增加，上升 前一段时间的16.6%。

机构投资者继续以牺牲公开市场为代价增加对私募市场的 配置，这主要是由于私募市场表现优异。 截至 2020 年为 18.5%，自 2012 年以来上升了近 5 个百分 点。尽管如此，机构投资者普遍低估了私募市场的目标。 与此同时，长期以来进入私募市场受到限制的散户投资者 正受到更多关注。私募市场普通合伙人正在推出新产品， 设计替代车辆结构，并建立内部批发团队 利用这大量的资本。 最后，表现最好的私募市场资产类别将不足为奇：PE连 续第五年采取 榜首。

2.私人股本有持久的力量

2021年是私募股权的标志性一年。与所有其他主要资 产类别相比，该资产类别继续表现出韧性、需求增长和 持续表现优异。从业者通过在不断增长的交易中部署资 本来维持这种实力。

私募股权的筹款在全球范围内反弹，仅未完全恢复到 COVID-19 之前的水平。有限合伙人增加了对早期私 人投资的敞口，就像他们在大流行之前所做的那样。 VC 在十年的强劲表现背后继续吸引资本，但被增长股 本超越。随着风险投资和公司的资金增加 在更长时间内，成长型公司的可投资领域大幅增长。 在一起,VC和增长股票 私募股权融资占比增长47%，略低于收购的49%。

私募股权的资产管理规模在2021年达到新高，这主 要是由于估值上升导致资产净值增加。因为它已经过去十年，私募股权的表现继续优于其他私募市场资产 类别（其内部收益率中位数明显更高）以及公开市场等 价物。自2009年以来，每个私募股权年份的基金中位数 都已回归，迄今为止， 至少1.06倍点的回报。

随着大流行期间搁置的许多交易取得了成果，交易激增 。 全球收购和发展活动比赛 过去 14，000 笔交易达到 2.04 万亿美元的交易量。同 时，买断倍数 在美国略有下降，可能是由于疫情推动的行业活动组合 变化。在交易活动强劲的一年中，干火药的增长速度放 缓，库存下降。

3.房地产重建

私人房地产在 2020 年融资、交易和估值大幅下降后 一砖一瓦地反弹。在大流行的第一波和第二波期间 ，在大流行后的世界中，我们将在哪里以及如何生 活、工作和购物的不确定性减缓了活动。 随着2021年表面上的明朗，投资者重返该资产类别 ，活动加速。房地产交易量和资产管理规模在 2021 年达到新高，受到提振 到有史以来第二高的筹款年。

随着投资者将资本转 向高风险策略，北美的机会主义和增值融资急剧增 长，也许希望利用混乱和困境，而这些混乱和困境 并没有像许多市场参与者在大流行初期预期的那样 实现。开放式核心基金和核心加分基金尽管在 2021 年表现稳健，但经历了净流出，扭转了长期趋势。

全球封闭式基金在 2021 年前三季度的回报率为 12.2%， 这是投资者在 2020 年下跌 0.1% 后出现可喜的反弹。规 模继续为房地产投资者创造业绩优势：最大的基金表现优 于较小的同行。 然而，我们没有看到投资者涌向最大经理的证据。 大流行。

在最大的房地产市场美国，COVID-19引发了对城 市逃亡的担忧，但它的发生比一些人预期的要少。 混合工作而不是完全远程工作似乎是大多数立场，这可能 会使员工生活在可通勤范围内。 全渠道零售——一种酝酿已久的趋势——现在已经完全站 稳了脚跟。多户住宅和工业继续蓬勃发展。办公室和零售 业并没有消亡，尽管要为大流行后的体验重新构想工作模 式和空间，还有很多工作要做。

4.私人债务再次延伸

私募债在2021年创下再创融资纪录，连续第十次创 下融资纪录 增长年份（图表29）。该资产类别没有反弹的低谷 2021年：它是唯一一个在2020年融资额增长的私 募市场资产类别。私募股权融资下降了近20%，而 私募债融资从2019年到2020年增长了约20%。

债务在整个大流行期间的表现可能是意料之中的， 因为债务证券在资本堆栈中高于股票，因此较少 易受估值环境适度变化的影响。这一现实在资产类 别的回报状况中得到了体现：私募债务基金的表现 显示，所有私人资产类别的分布最紧密，至少为两 倍。

私人债务策略的多样性也有助于解释其持续增长。有 些策略，如不良和特殊情况策略，具有反周期性质， 而另一些策略，如直接贷款，则更具扩张性。

从这个角度来看，2021 年是私募债务投资者轮流转向 更多以增长为导向的投资策略。直接贷款筹款激增 65%，恢复了疫情前的快速增长轨迹。其他所有子策略在 2021 年都有所下降，尽管没有显着下降。 不良融资仍然附近 历史高点，表明一些投资者可能对经济已经完全恢复站稳 脚跟持怀疑态度。