瑞可达的竞争壁垒是什么？

这个我知道，你也可以看看《瑞可达（688800）研究报告：连接器头部企业，新能源汽车+储能拉动成长》这篇报告，里面详细介绍了瑞可达的情况。

1、 显著技术优势和研发能力构建深厚护城河

公司在连接器领域拥有显著的技术优势和坚固的专利屏障。技术方面，公司现已形成 连接器五大核心技术，均为自主研发，且涵盖新能源、通信、工业三大主业领域； 2018- 2020 年公司核心技术产品所贡献收入均占 90%左右，显示出所售产品较高的含金量和所营 主业较强的科技竞争力。专利方面，截至 2022 年 6 月 30 日，公司共有专利 186 项，其中 发明专利 14 项，实用新型专利 154 项，外观设计专利了 16 项，国外专利 2 项。公司 诸多含金量高的专利授权，可对竞争者和潜在进入者构筑起坚固屏障。

持续钻研产品技术，研发创新能力获官方认可。公司能紧跟市场动向持续研发创新， 截至 2022 年 H1 在研项目共 30 项，不仅在 5G 用射频连接器、车用高压连接器、工业连接 器等传统业务持续深耕，还新增车联网用连接器等新兴领域的探索，后者系公司在汽车自 动化浪潮将至之际的前瞻性布局。此外，公司本身及其项目多次获官方认可，2020 年入选 国家专精特新“小巨人”企业；且参与行业协会、制定行业标准，在业内具有一定的影响 力与话语权。近年来为配合高速迭代的下游市场需求，公司加大研发投入，2022 年上半年 研发支出 3223.54 万元，研发人员数量 237 名，分别同比增 94.28%和 52.90%；随公司研发 能力的进一步提高和技术优势的进一步强化，“小巨人”成长为行业巨头指日可待。

高压大电流连接器主要应用领域为新能源汽车，是公司未来的主要增长点，目前公司 技术水平与业内主要厂商接近。新能源高压连接器需要根据场景不同需要提供 60V-380V 甚 至更高的电压等级传输，以及提供 10A-300A 甚至更高的电流等级传输。因此，温升、载流 能力、插拔寿命、防护等级、抗震动、EMC 等指标成为了关注的焦点以及技术核心，而瑞可 达的高压连接器的技术水平已经接近世界先进水平，具有代表性的 REG 系列连接器与行业 内主要厂商的同类型产品指标不存在明显差异。

公司的高端高压大电流产品系列已经赶上世界先进水平。代表公司高压大电流连接器 先进性水平的 RQAII 系列与行业内主要企业同类型产品指标趋同，在额定电流、工作温度 范围、额定电压以及防护等级等方面均不输安费诺等世界先进连接器厂商。

通信领域为公司的传统业务领域，公司在该领域技术积累丰富。目前公司是国内 5G 通 信板对板射频连接器的主要生产厂商之一，产品在主要性能指标方面能达到并超过国际知 名厂商，同时公司板对板高速连接器各项技术指标与同行业可比公司同等速率产品的性能 指标相近。技术优势带来的产品力优势帮助公司在 5G 基站建设业务上取得领先。

换电业务核心技术领先，蔚来为公司换电领域的主要合作伙伴。换电补能方式凭借车 电分离形成的补能效率高、补能安全等先天优势，将与充电补能方式形成互补。公司嗅觉 敏锐，自 2016 年便先发制人着手布局换电连接器业务，相关核心技术具备先进性。目前技 术可以实现快速换电池的接口单元，支持高压，大电流及信号集成，电流可达到 350A,带电 磁屏蔽及 IP68 的防护等级，水平及纵向的三向浮动公差可达正负 8 毫米，较市场上主流 的浮动容差大幅提升。

公司连接器技术水平已经接近国际先进水平，高端产品也已经具备相当的竞争力。虽 然公司尚不能像传统国际知名企业一样覆盖连接器的所有领域，但是在自身深耕的领域如 通信连接器、新能源车载连接器等，展现出了较强的产品实力，目前已经具备与外国厂商 抗衡的技术实力，在国内拥有强劲的竞争力，在国产替代的浪潮中有望获得更多的市场份 额。

2、 过硬产品力和服务力打造优质客户结构

聚焦产品+服务，提升目标客户吸引力

公司的综合优势最终落实到对客户的吸引力上，主要体现在产品力+服务力两方面。产 品实力是拓展客户的根本前提。作为电力系统的关键零配件，连接器产品品质往往是客户 的首要考虑因素，且直接影响客户首次采购的意愿和连接器制造商的品牌声誉。公司以连接器为代表的相关产品在业界具有良好的品质口碑：2018-2020 年，公司进货检验良率、工 程内良率、成品检验良率均达到 99.50%以上，客户产品退货率低于 20PPM（每百万件）； 2020 年，公司荣获苏州市质量奖。公司通过多年来对品质的严格把控，树立了瑞可达品牌 的高质形象。

服务能力是留住客户的重要抓手。能否与客户加深合作并形成客户粘性，很大程度上 取决于公司是否具备可持续的服务能力。由于下游通信和新能源汽车行业技术迭代较快， 且对零配件的定制化要求高，我们认为连接器行业的服务能力主要体现为迭代研发能力和 快速响应能力两方面：一方面，公司历来紧密跟踪客户新项目进行产品研发升级，有针对 性地开发市场迭代所需的各类新型连接器。例如，通信领域，公司凭借敏锐的市场嗅觉和 多年的技术积淀，于 2016-2018 年开发设计出第一款基于 10Gbps 的高速板对板数据连接器， 完全可满足一般 5G 通信基站侧 BBU 的信息传输要求，在 2019 年 5G 商用元年之前抢占先 机；新能源领域，公司密切配合重要客户新车型的开发，是蔚来 2017-2019 年所发布三款 主力车型的重要供应商。

另一方面，公司引入信息化管理系统，力求快速响应客户。公司通过引入 ERP（企业 资源计划）、CRM（客户关系管理）、MES（制造执行管理系统）、PLM（产品生命周期管理） 等信息化管理系统以及构建组织扁平化、管理平行化的架构体系，快速准确提供管理层所 需的生产组织以及市场管理数据。目前，公司新品开发的平均速度达 2-4 周，交付速度约 2-4 周，客户响应时间为 24 小时，高效率的内部管理体制保证公司能够及时精准响应和满 足客户需求。

布局海内外优质客户，建立长期稳定合作关系

公司在新能源/通信领域分别直接服务蔚来汽车/中兴通讯两大核心客户（2020 年直接 销售营收占比分别为 17.04%/8.80%）以及其他知名整车企业、“三电”企业和通信运营商； 此外通过波发特、KMW 集团等通信设备企业向中兴通讯间接销售，通过新美亚、捷普等制造 服务企业向美国 T 公司间接销售；在工业及其他领域，则拥有中车集团、ABB 等优质客户。

新能源领域：公司已形成了面向新能源汽车的系列连接器，服务从微宏动力、宁德时 代（电源）、安波福、新美亚（组装）到蔚来汽车、上汽集团、奇瑞汽车、长安汽车（整 车）的全产业链客户。

截至 2020 年，蔚来汽车为公司新能源领域第一大客户。双方 2016 年建立合作关系， 彼时国内部分新能源汽车厂商已开始换电模式的尝试，公司亦针对蔚来进行换电连接方案 的定制研发；此后双方拓展合作范围，2018 年公司高压连接器产品开始在蔚来汽车电控系 统使用。目前公司已成为蔚来关键核心零部件换电连接器组件的主力供应商和高压连接器 产品的重要供应商。换电站方面，蔚来计划从 2022 到 2025 年，在中国市场每年新增 600 座换电站，2022 年底累计建成 1300+座，2025 年底在全球累计建成 4000 座（包括海外约 1000 座）。蔚来稳步扩大的换电站布局，有望增厚公司新能源领域业绩。

截至 2020 年，美国 T 公司为瑞可达在新能源领域直接+间接销售额合计第二大客户。 2016 年，公司通过美国 T 公司的审核正式进入其供应链体系；此后，公司相继为其旗下主 要电动轿车、电动 SUV、电动卡车及充电设施产品系列进行批量供货，合作日益紧密；近 期，双方合作范围已进一步拓展至储能领域。