瑞可达研究报告：国产连接器龙头，享受市场需求增长+国产替代红利.pdf

瑞可达研究报告：国产连接器龙头，享受市场需求增长+国产替代红利。国产连接器龙头，产品矩阵丰富+产能布局全面。公司成立于2006年， 2021年上市，主营连接系统产品的设计开发和制造，目前已经形成了国 内江苏苏州、江苏泰州、四川绵阳三大生产基地，并在墨西哥、美国建设 两个海外工厂。公司主要产品包括连接器、连接器组件和模块等，下游涵 盖新能源汽车、通信、工业等行业，其中：1）新能源汽车：2023年收入 占比88%，主要应用于信息娱乐系统、自动驾驶系统、及车内高速网络系 统；2）通信：23年收入占比7%，产品包括5G系统板对板射频盲插连 接器等；3）工业：23年收入占比4%，主要应用于轨道交通等。

智能化+800V快充打开市场需求。连接器主要分为高压、高速两类：1） 高压连接器：新能源乘用车的单车用量可达6-15对，单车价值量700 1200元；新能源商用车的单车用量可达12-45对，单车价值量2400-9000 元。800V快充的普及，推动单车用量增加。2）高速连接器：汽车智能化 渗透率提升，传输数据量扩大。传统汽车上的高速连接器价值量约200元， 搭载L4/5级别自动驾驶的车上，价值量可达1500元以上。2021年，全 球连接器CR10为55.4%，其中泰科电子占比15.4%、安费诺11.0%， 莫仕6.1%，其次是立讯精密，后续企业市场份额均低于5%。

技术深厚+产品优异+服务优秀，公司享受国产替代红利。1）技术储备深 厚：公司基于通信领域积累的领先技术，向新能源汽车、工业等领域扩张， 是少数同时具备高压+高速技术的自主厂商，打开成长空间；2）产品性能 优异：公司产品与海外龙头泰科、安费诺不存在明显差异，并在部分参数 具备竞争优势，产品性能处行业领先水平；3）响应速度快：公司客户响 应速度24小时，新品平均开发速度2-4周，交付速度2-4周，显著低于 海外龙头平均8-10周；4）客户结构优秀：公司客户涵盖北美T客户、戴 姆勒、长安、蔚来、赛力斯等强势车企，并与宁德时代、蜂巢能源、阳光 电源等保持良好合作关系。