唐人神业务模式及经营状况如何？

农业产业化重点龙头企业，专注生猪全产业链经营。

1.把握饲料生产优势，实现养殖全产业链发展

集团创立于 1988 年，形成“品种改良、安全饲料、健康养殖、肉品加工、品牌专卖”五 大产业发展格局，打造“生猪育种、饲料营养、健康养殖、生猪屠宰、肉品加工、餐饮连锁” 的生猪全产业链核心竞争力，位居中国饲料和肉类行业前十，同时也成长为中国制造业和价值 品牌 500 强企业。2011 年，公司在深交所上市，目前拥有 100 多家子公司覆盖全国二十多个 省（市、自治区）， 旗下“唐人神”、“骆驼”牌均为中国驰名商标。

2.营业收入稳健增长，生猪养殖业务占比提升

2011-2020 年，公司营业总收入逐年增长至 185.27 亿元，CAGR 达到 13.99%。 同期公司 归母净利润波动上行至 9.5 亿元（十年高点），同比+369.64%，CAGR 达 25.81%。截至 2021 年第三季度末，公司营业总收入达 162.55 亿元，同比+22.49%；但受猪周期下行影响，养殖行 业盈利能力下降，再加之饲料成本压力上行，公司归母净利润-3.98 亿元。

从营收构成来看，21H1 公司核心业务为饲料和生猪养殖，合计占营收比为 96.6%。近年 来公司重点布局生猪养殖产业，产能持续扩张，预计未来收入占比将会进一步扩大。在毛利构 成方面，21H1公司实现毛利11.13亿元，其中饲料产业是公司稳定的利润来源，贡献毛利66.1%； 生猪养殖产业对公司业绩影响较大，由于 21H1 猪价下行，该业务毛利贡献下降至 28.2%。公 司毛利率基本保持稳定，2015-20 年年均综合毛利率为 10.13%。2021Q3 公司综合毛利率显著 下降（7.14%），主要源于生猪价格大幅下行带来的收入下行。