如何看待A股大小盘的周期轮回？

从 A 股大小盘风格演绎的历史上看，A 股大小盘风格变化具有周期性。

从历史上看，A 股大小盘风格轮动存在周期性，切换周期约为 4 年。我们分别以中证 100 和国证 2000 作为代表 大盘股和小盘股的代表，以国证 2000/中证 100 作为划分大小盘相对强弱的指标，将 2012 年后的 A 股行情划分 为三段，2012 年 12 月至 2016 年 12 月的小盘强势期、2016 年 12 月至 2021 年 2 月的大盘强势期、2021 年 2 月 至今的小盘强势期。可以看出，A 股大小盘轮动展现出明显的周期特征，大小盘轮动周期约为 4 年。从空间上 看，大小盘相对强弱指标（国证 2000/中证 100）低于 1.0 时进入大盘上涨阻力区，大盘股进一步上涨难度上升， 高于 3.0 时进入小盘上涨阻力区，持有小盘股的性价比明显下降。而在 2.0 附近为低阻力区，市场风格回归的需 求较弱，市场风格往往顺着前期方向和阶段性规律继续发展。

大小盘相对强弱指标（国证 2000/中证 100）来看，当前的小盘股行情已经获得确认。从历史上看国证 2000/ 中证100这一指标1年期均值的方向揭示了A股大小盘风格的大趋势。而指标向上/向下突破1年期90%分位/10% 分位则预示着未来一段时间小盘/大盘风格将进入强势期。从当前情况来看，指标 1 年均值持续向上，且近期再 次向上突破 90%分位，意味着当前小盘股行情已经获得确认。

从轮动周期上看，本轮小盘行情时间上走了一年半，空间上走了一半。以大小盘风格切换的 4 年周期来看，本 轮大小盘行情从 21 年 2 月启动，时间上走过了一年半。从空间上看，A 股国证 2000/中证 100 指标通常在 1.0-3.0 间波动，靠近上/下两端则小盘/大盘上涨阻力增大，靠近 2.0 的中枢水平阻力较小。当前大小盘相对强弱来到 2.09， 从空间的角度走了一半。后市中小盘的投资机会仍然存在。