2022Q2A股业绩表现如何？

2022Q2 A 股业绩同比增速承压。

1、 A 股盈利增速下行，但好于经济表现

全部 A 股业绩增速放缓。2022Q2 全 A/全 A 非金融归母净利润同比增速分 别为 2.7%、1.3%，分别较 2022Q1 归母净利润同比增速下降 2.8pcts/10.5pcts。 从累计增速来看，2022H1 全 A/全 A 非金融归母净利润同比增速分别为 4.0%、 5.8%。

各板块业绩表现有所分化，主板、科创板业绩增速下降，创业板业绩增速由 负转正。 2022Q2 主 板 / 创业板 / 科 创 板 归 母 净 利 润 同 比 增 速 分 别 为 2.3%/10.5%/2.9%，分别较 2022Q1 变化-3.3pcts/24.3pcts/-58.3pcts。整体来 看 ， 2022H1 主 板 / 创 业 板 / 科 创 板 归 母 净 利 润 同 比 增 速 分 别 为 3.9%/-0.8%/19.3%。

中报 A 股净利润增速好于同期的经济表现。由于二季度国内面临了较为严 重的疫情冲击，Q2 的 GDP 增速也降至 0.4%，因而市场普遍预计中报业绩增速 将降至低位，并将是年内低点。上游板块的强势业绩表现推动 A 股中报表现超 出预期，但剔除掉业绩表现强势的资源板块后，A 股业绩表现与经济表现基本一 致。全部全 A 非金融石油石化煤炭有色中报净利润增速为-8.6%，Q2 单季度增 速为-13.6%，两者分别较 Q1 下降了 6.5pct/11.5pct。这一表现显著弱于全部 A 股和全部 A 股非金融。

个股维度上看，低于预期的个股占比相对更高。我们采用财报公布后的盈利 预期调整情况衡量中报业绩是否超预期，若盈利预期上调大概率意味着中报业绩 超出预期。目前已披露业绩且有盈利预期数据的公司中，仅有 35.2%的公司盈 利预期上调，这一比例显著低于往年，这也与我们前期强调的中报面临的业绩低 于预期风险相一致。分行业来看，建筑材料、钢铁、非银金融、环保等行业低于 预期的公司占比更高，而煤炭、银行、电力设备等行业超预期的公司更多。

2、 营收增速延续下降趋势

全部 A 股营收增速继续放缓。2022Q2 全 A/全 A 非金融/全 A 非金融油营收 增速分别为 6.7%/7.4%/5.5%，分别较 2022Q1 下降 5.3pcts/7.5pcts/7.1pcts。 从累计增速来看，2022H1 全 A/全 A 非金融/全 A 非金融油营收增速分别为 9.2%/10.9%/8.8%。

2022Q2 主要板块营收增速出现不同程度的下降。分板块来看，2022Q2 主 板/创业板/科创板营收增速分别为 6.0%/17.1%/25.3%，分别较 2022Q1 下降 5.3pcts/3.6pcts/18.9pcts。从累计增速来看，2022H1 主板/创业板/科创板营收 增速分别为 8.5%/18.6%/33.2%。

3、 单季度毛利率小幅回落

全部 A 股非金融 2022Q2 单季度毛利率小幅回落。2022Q2 全 A 非金融/全 A 非金融油单季度毛利率分别为 18.2%/18.0%，分别较 2022Q1 下降 0.24pct/ 0.21pct。从毛利率（TTM）水平来看，自 2018 年以来全 A 非金融/全 A 非金融 油毛利率一直呈下降趋势，2022Q2 全 A 非金融/全 A 非金融油毛利率（TTM） 分别为 17.8%/17.6%，分别较 2022Q1 下降 0.17pct/0.22pct。

分板块来看，创业板 2022Q2 单季度毛利率小幅抬升，而主板和科创板出现 不 同 程 度 的 回 落 。 2022Q2 主 板 / 创业板 / 科创板单季度毛利率分别为 15.0%/24.9%/32.4%，分别较 2022Q1 变化-2.87pcts/0.42pct/ -1.41pcts。从 毛利率（TTM）水平来看，主板、创业板、科创板 2022Q2 毛利率（TTM）为14.5%/24.7%/32.4%，分别较 2022Q1 下降 0.12pct/0.61pct/0.77pct。