皖维高新的业务模式及经营特征是什么？

依托产业链和规模优势，业绩稳步提升。

1、 坚持 PVA 主业，一体化延伸产业链

安徽皖维高新材料股份有限公司，是皖维集团有限责任公司的核心企业，于 1996 年由 原安徽省维尼纶厂独家募集发起设立的股份制企业，1997 年 5 月在上海证券交易所上市。 2006 年 4 月完成股权分置改革，实现股票全流通。目前公司已发展成为中国最大的聚乙烯 醇生产企业、中国最大的高强高模聚乙烯醇纤维出口基地和安徽省最大的化工化纤建材联 合企业。公司拥有化工、化纤、建材等三大系列三十多种新材料产品，产品行销全国二十 多个省、市、自治区，部分产品出口欧美等国。曾先后被评为“中国工业企业技术开发实 力百强”、“全国化纤工业 50 强”。 

根据“延伸产业链、拓展产业面”的发展思路，公司立足 PVA 产业链、做大做强主业， 建成了化工、化纤、新材料、建材四大产业，形成电石—PVA—PVA 纤维、膜用 PVA—PVA 光 学薄膜、PVA—PVB—PVB 胶片、废糖蜜—酒精—乙烯—醋酸乙烯—VAE/PVA、VAE—可再分散 乳胶粉等五大产业链，产品广泛应用于纺织、食品、医药、建筑、木材加工、造纸、印刷、 农业以及冶金、电子、环保等行业，成为品种最齐全、研发能力最强、技术与管理水平最 高的国内 PVA 行业龙头企业。

化工板块：主要产品为 PVA、VAc、VAE 乳液、醋酸甲酯、电石等。公司 PVA 年产能 31 万吨，产品的产销量和市场占有率均超过国内市场的 30%以上，生产能力位居全国第一、世 界前列；VAc 为生产 PVA 的中间产品，公司可根据 PVA/VAc 价格情况灵活调节两者产销； VAE 乳液为 VAc 下游产品，产能 6 万吨(预计于三季度建成投产)。公司主要采用电石乙炔法 生产 PVA，在内蒙基地配备了 45 万吨电石产能。

化纤板块：主要涵盖 PVA 纤维和聚酯切片。高强高模 PVA 年产能 3 万吨；差别化聚酯 切片产能 7.5 万吨。

新材料板块：包括可再分散性胶粉、PVB 树脂/膜片、PVA 光学膜/偏光片等。可再分散 性胶粉产能 4 万吨；PVB 树脂产能 2 万吨；公司拥有 PVA 光学膜产能 500 万平米/年，并在 建 700 万平米/年 PVA 光学膜和 700 万平米/年偏光片生产线（预计于三季度建成投产）。

建材板块：主要包括水泥、熟料，产能 450 万吨。

2、 生产经营规模扩大，盈利水平增强

根据公司 2022 年半年报公告，2022 年半年度公司实现营业收入为 50.15 亿元，比上年同期增长 33.61%。归属于上市公司股东的净利润 9.6 亿元，同比增长 100.10%。归属于上 市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 9.89 亿元，同比增长 115.17%。2022 年半年度公 司实现基本每股收益约为 0.498 元，较上年同期增长 100%。2021 年公司营业收入 81.03 亿 元，同比增长 14.88%，近七年 CAGR15%；归母净利润 9.82 亿元，同比增长 60.68%，近七年 CAGR 44%。分板块看，化工板块是公司主要的收入来源，营收占比在 70%以上，毛利率稳中 有升。建材及化纤板块营收占比较小，整体毛利率维持平稳。

PVA 主业为盾，深加工业务多面开花。PVA 业务是公司第一大盈利产品，营收占比 30% 以上。2021 年公司大力拓展高强高模 PVA 纤维产品国外市场，开拓 PVA 光学膜和 PVB 国内 市场应用，高强高模 PVA 纤维、PVA 光学膜、PVB 产品营收同比均有所增加，高强高模 PVA 纤维同比增加 1.51 亿元，PVA 光学膜和 PVB 同比分别增加 0.06 亿元和 1.53 亿元。受疫情 以及大宗商品价格剧烈波动的影响，2021 年水泥、切片产品毛利率有所下降，但聚乙烯醇、 醋酸乙烯、PVA 光学膜、PVB 等产品毛利率较同期均不同程度的增长，2021 年聚乙烯醇、醋 酸乙烯产品毛利率分别增长 15.31%和 35.31%，带动公司整体毛利率上涨。

期间费用率下降，资产负债率稳定。销售费用率 2019 年前维持稳定，2020 年公司执行 新收入准则，将销售费用中运输费、装卸费重分类至主营业务成本中核算，导致销售费用 减少，营业成本增加；管理费用率 16-18 年降幅较大，主要为 2016 年起，计提的房产税、土地使用税、车船使用税、印花税等从管理费用科目调整至“税金及附加”科目进行核算， 以及营收持续增长所致；近年公司有息债务规模较为稳定，随着公司营收规模增长，财务 费用率逐渐摊薄。近年新材料项目的集中开工推动在建工程增加，2021 年末在建工程比期 初增长 60.65%，主要系 700 万平方米偏光片项目及 700 万平方米/年聚乙烯醇光学膜项目投 入增加所致。随着折旧摊销积累，公司固定资产规模呈下降趋势。22Q1 公司在建工程余额 11.88 亿元，17-22Q1 公司资产负债率稳定在 47%附近。