全球经济复苏进程遭受了哪些冲击？

我来简单介绍一下全球经济复苏进程遭受的冲击。

1、全球加息潮可能导致全球经济衰退

自 2021 年以来，发达国家通胀率出现大幅增长，已远远超出美联储等央行设定的价格稳 定水平，因此美国等发达国家货币政策制定者认为必须采取具有一贯性和及时性的货币政策以 遏制通胀。鉴于 20 世纪 70 年代和 80 年代发达国家高通胀的政策应对经验和教训，维持价格 稳定一直是各国央行的首要政策目标。然而，这些政策措施同时也会在全球层面产生叠加效应， 造成银根收紧和经济下滑，较为脆弱的新兴经济体和发展中国家将受到更为沉重打击。因此， 世行研究报告指出，当前美国等发达国家央行所采取的紧缩性货币政策需要更多的磋商和协调， 在降低通胀率和通胀预期的同时，需要运用多种政策工具以缓减其对全球经济增长的冲击，各国还应在确保供应链稳定和保证劳动力供应充足等方面加强合作。

 2022 年 8 月 26 日，美联储主席鲍威尔在参加美联储举行的年度经济研讨会期间发表讲话， 充分阐述了美联储在今年下半年以及 2023 年的货币政策目标。鲍威尔强调，美联储将应对高 通胀率作为其当前核心工作任务，宣称将采取一切必要措施减缓通胀势头，并最终确保通胀率 回归至美联储所认定的合理水平。鲍威尔在其讲话中指出，“回归价格稳定需要时间，并且要 求我们运用强有力的手段以促使供给和需求达到更好的均衡。降低通胀率可能将带来持续性的 低于趋势性增长的增长率。而且劳动力市场也很有可能出现新增就业放缓的势头。尽管高利率、 低增长率以及较为疲弱的劳动力市场有助于减缓通胀，但也会使得民众和企业承受更多压力。 这些都是降低通胀率所需要付出的代价。”

对于鲍威尔关于美国货币政策走向的这一讲话，美国工商界及经济学家普遍解读为美联储 已放弃之前所追求的“软着陆”目标，也即在不导致经济陷入衰退的情况下降低通胀率。目前 看来，鲍威尔所构想的方式类似于 20 世纪 80 年代初美联储主席保罗·沃克尔推行的政策，也 就是坚定地采取加息等紧缩性货币政策，直至通胀率回归稳定水平，而其代价则是美国两次陷 入经济衰退期。事实上，7月份美国经济数据公布之后，通胀率较前期略有下降，而新增就业人数、 失业率以及消费支出都保持稳定，这使得美国华尔街机构及投资者认为，美国经济具备很强韧 性，同时通胀走势也已经见顶，从而美联储在 2023 年可能放缓加息步伐，或者甚至转为采取 降息措施。但是，在鲍威尔发表讲话之后，这些过于乐观的预测看来已没有市场，美国投资者 必须面对更为惨淡的现实。

在美联储政策导向引领之下，发达国家央行也普遍采取跟随策略，推出加息政策，据初步 统计，近期美联储和其它央行的加息水平已经超过 500 个基点。摩根斯坦利公司亚洲区主席斯 蒂芬·罗奇就此指出，美联储的政策措施可能将导致失业率大幅上升，只有这样才能使得通胀 率尽快回归低位。今年以来，美国通胀率一直处于历史上较低水平，目前维持在 3.5% 左右， 而罗奇所认为的降低通胀率所需的失业率为 5%，甚至还可能达到 6%。进入 2022 年之后，美 联储已经连续四次加息，此后可能还会有三次加息措施。考虑到货币政策效果传导至实体经济的滞后性，这些加息政策对于经济活动的抑制效应将逐渐显现出来，资金成本的上升和资本市 场流动性降低将对企业经营活动产生重大负面影响。

由于投资者怀疑美联储的激进收紧政策能否在不引发全球最大经济体硬着陆的情况下抑制 美国通胀，对美国经济衰退的担忧一直困扰着市场。面对通胀、疫情、俄乌冲突、气候变化等 多重危机，多个机构今年以来不断下调全球经济增长预期。2022 年 7 月 IMF 发布的《世界经 济展望报告》预计世界经济增速将由去年的 6.1% 放缓至今年的 3.2%，比 4 月预测低 0.4 个百 分点；预计 2023 年世界经济增速为 2.9%，比 4 月预测低 0.7 个百分点。联合国 5 月发布的《2022 年中世界经济形势与展望》预计 2022 年全球经济增速为 3.1%，低于年初预测的 4.0%。经济 合作与发展组织（经合组织）9 月发布的中期经济展望报告则认为，全球经济放缓程度超过预期， 预计 2022 年增速仅为 3%，2023 年将进一步放缓至 2.2%，低于今年 6 月预测的 2.8%。

尽管对经济增长放缓已有共识，但是否进入全球性衰退仍有很多争议，尤其对美国将会或 者已经陷入衰退，仍有不同观点，这关系到具体指标的选用。从全球地区性经济发展来看，欧 洲经济陷入衰退已经是一个事实，而美国经济的环比增速虽然下降，但在它上半年同比增速仍 然高达 3.2% 的情况下，说美国进入衰退还言之过早，但是美国经济衰退的概率越来越大。令 人担心的是发展中国家和最不发达国家的困境。当发达国家将供应链安全、产业竞争力、劳工 标准、气候责任等作为其对外政策的核心时，全球化可能会以一种扭曲（distorted）的方式继 续发展，发达国家希望进一步加强控制力，而更多的发展中国家则可能被这样一种集中化的漩 流甩出共同发展的轨道。

2、全球发展进程遭遇逆流

2020 年新冠肺炎疫情爆发以来，众多发展中国家经济遭受重大冲击。受政府财政能力的 制约，新兴经济体和发展中国家没有效仿美欧等西方国家采取大规模刺激经济和失业救济政策， 从而导致发展中国家与发达国家之间出现危机缓解效果上的差距。当前情况下，发展中国家的 复苏进程又面临多重危机叠加的挑战，包括发展危机、债务危机、国际收支危机、粮食危机、 能源危机等。新冠疫情与众多经济社会危机的叠加也对发展中国家经济社会发展造成重大负面 影响，全球发展进程呈现出逆转情势。

对于广大发展中国家来说，全球疫情蔓延带来了多重冲击，一方面严重阻碍其本国的经济活动，另一方面其所依赖的外部市场也呈现严重恶化态势，市场萎缩和就业机会大幅减少，有 可能使得过去几十年联合国等国际组织致力推动的减贫事业严重倒退。联合国开发计划署近期 公布的《人类发展报告》就指出，过去两年全球人类发展指数数值持续下跌，其跌幅已经完全 抵消之前五年全球人类发展指数的增幅。3 这也将进一步加剧疫情爆发之前就已存在的全球收入 分配严重不平衡的状况，根据国际劳工组织的报告，在全球劳工群体中，2017 年收入最高的 10% 的劳工所获得的收入接近全球劳工收入的 50%，低收入劳工群体大量存在于发展中国家。 这种情况下，如何落实和完成联合国 2030 年可持续发展议程所设定的目标，已成为世界各国 面临的重大政策及现实挑战。

从全球经济角度看，美国等发达国家针对通胀所采取的政策措施也将产生重大溢出效应。 鉴于美元作为国际货币的重要地位，美联储紧缩性货币政策必然将导致全球美元供应短缺，进 而导致新兴经济体和发展中国家资本市场流动性进一步收紧，而美元升值则进一步加大发展中 国家所拥有的以美元计价的债务负担。高债务负担的发展中国家则可能出现国家违约情况，甚 至引发全面经济危机，就如同斯里兰卡近期出现的情况。发展中国家债务危机将同时影响债权 人和海外项目投资者，引发在这些国家的投资意愿进一步减弱。

另一方面，美元的持续强势也对全球金融市场稳定带来重大冲击，全球主要货币如欧元、 日元、英镑及人民币等都出现对美元持续贬值走势，其它新兴经济体和发展中国家货币也遭受 同样冲击。对于拥有大量外汇储备的大型经济体而言，由于拥有较为充足的外汇储备，因而本 币汇率贬值引发其国内金融危机的可能性较小。然而，对于众多中小发展中国家经济体而言， 汇率急剧贬值可能导致国际收支账户出现严重赤字，还有可能吸引国际游资对其汇率进行狙击， 进而引发国内出现金融危机。