中科电气的核心竞争体现在哪些方面？

这个我知道，答案都来自报告《中科电气（300035）研究报告：动力电池负极材料新星，一体化布局渐成》，如果有兴趣了解更多相关的内容，请下载原报告阅读。

1.石墨化产能逐步扩张，一体化进行时

一体化的思路是公司的发展重点。1）重点在于长期看可以提升盈利深度，短期看，受益于 石墨化供需趋紧，可以赚取一定的周期的利润。2）公司在当前石墨化较为紧缺背景下，快速完善一体化布局可实现石墨化产能的卡位，有望从二线产能跃迁为一线产能水平。

公司积极布局石墨化产能。公司 2017 年收购格瑞特，开始进军石墨化环节。截至 2021 年 9 月，公司自有石墨化产能 2 万吨/年，产能利用率趋于饱和。公司积极扩张石墨化产能。在 建项目结束后，预计石墨化加工产能将具备 29.5 万吨/年（含参股子公司集能新材料石墨化 加工产能 3 万吨/年）。考虑到负极材料 34-35 万吨的产能，未来石墨化自供率有望提升至 大于 86%，企业盈利能力将显著增强。

另外在上游原材料焦类，公司也有涉及。2022 年向安徽海达新材料有限公司投资人民币 0.6 亿元持有其 60%股权，同时签署合作协议，海达新材料计划投资 5.1 亿元在望江经开区建 设“年产 10 万吨负极材料粉体生产基地项目”。

2.绑定大客户，快速扩张

公司持续拓展下游客户。子公司星城石墨 2002 年就成为了比亚迪的合格供应商，多年间和 比亚迪形成了稳定的供应关系。2018 年公司负极材料主要客户为比亚迪、亿纬锂能、中航 锂电、福斯特和星恒能源等，2018-2019 年又与宁德时代，孚能科技，捷威动力等客户建立 了合作关系，2019 年公司对宁德时代实现批量供货，同时开发了韩国 SKI、ATL 等优质客 户，2020 年又开发了蜂巢能源、瑞浦能源等客户。

动力电池行业集中度高，大客户策略行之有效。2021 年全球动力电池装机量前十中有六位 是中国企业，合计占比 48.0%。从国内看，2021 年 Top5 电池企业装机量占比在 83.4%， Top10 占比为 92.2%，其中宁德时代、比亚迪、中航锂电装机量处于前列。在当前原材料价 格持续上涨的背景下，龙头电池企业具备更强的成本消纳能力和供应链保障能力，市占率有 望继续攀升。在此背景下，负极材料企业通过绑定大客户可以有效实现产能向销量的转化。

负极产能持续攀升，迎来大扩张时代。为了满足客户不断扩大的负极材料需求，公司不断进 行扩产。截至 2021 年 9 月末，公司已有负极材料产能 6.2 万吨/年，随着贵州和曲靖等项目 的逐步投产，公司的负极产能将在 2022-2023 年迎来高增。随着新增投资建设项目完成后， 公司负极材料产能将具备 34-35 万吨/年，有望跻身第一梯队。

公司绑定大客户，进行扩产。1）根据不完全统计，我们仅考虑宁德时代和亿纬锂能的产能， 对应未来负极需求超过 87 万吨，同时公司客户比亚迪 2022 年 7 月份汽车月销量超 16 万， 对于负极材料的需求旺盛。公司当前扩产完成后，预计产能 34-35 万吨，客户的需求有望保 证公司产能顺利转化为销量。2）根据公司定增募集说明书，2021 年至 2023 年公司根据采 购意向测算的锂电池负极材料预计需求量分别为 9.5 万吨、20.7 万吨及 31.0 万吨，可以 覆盖目前的产能规划。