2022年上半年总体看来食品饮料行业表现如何？

我来概括一下，内容都来自报告《食品饮料行业中报专题分析报告：分化中坚守韧性，改善中静候拐点》，如果想要更多了解的话，可以前往原报告查看。

从需求侧来看，食品饮料板块行情受外部风险扰动明显，主要包括点状的 疫情冲击下消费场景、物流运输受限，及宏观环境承压下超额储蓄持续增厚， 对消费力释放节奏略有扰动。6 月受上海管控开放等消息面刺激，板块迎来一 轮反弹行情，但整体仍缺乏足够的基本面支撑（社零、餐饮等仍呈现弱复苏态 势），因此 7 月以来波动下行。目前来看，板块整体 PE-TTM 约 35X，较高点 63X回落约 45%，处于 19 年起约 40th 分位，估值已具备一定性价比。

从业绩端的表现来看：22Q2 食品饮料板块实现营收 2231 亿元（+6.5%； 剔除样本影响的可比口径，下同）；实现毛利 998 亿元（+6.1%），毛利率为 44.7%（-0.2pct）；实现归母净利 395 亿元（+8.6%），归母净利率为 17.7% （+0.3pct）。整体而言，虽然 Q2 增速环比 Q1 有所下滑（Q1 营收/毛利/归母净 利增速分别为 7.7%/13.6%/18.3%），但在外部风险扰动下，还是实现了营收的 稳步增长，归母净利亦具备一定弹性。

分子板块来看：1）22Q2 营收增速排序：调味品（+23.4%）>白酒 （+10.6%）>饮料乳品（+6.5%）>非白酒（+4.3%）>休闲食品（+0.5%）>食 品加工（-4.7%）。2）22Q2 归母净利增速排序：调味品（+44.9%）>白酒（+12.9%）>非白酒（+7.5%）>食品加工（+1.5%）>饮料乳品（-12.0%） > 休闲食品（-33.7%）。整体而言，子板块间呈现明显分化，利润端波动会相对 较高。