2015-2021年姚记科技业绩情况如何？

我来概括一下，内容都来自报告《姚记科技（002605）研究报告：三驾马车基本盘稳健，球星卡新动能接力》，如果想要更多了解的话，可以前往原报告查看。

公司先后切入游戏运营、数字营销业务，营收、业绩实现高增。2017-2020 年公司 营收由 6.63 亿元增长至 25.62 亿元，CAGR 为 56.92%；归母净利润由 0.77 亿元增 长至 10.93 亿元，CAGR 为 142.13%；扣非归母净利润由 0.64 亿元增长至 5.68 亿元， CAGR 为 107.04%。

业绩承压系短期因素影响，不改长期向好趋势。2021 年公司实现营收 38.07 亿元， 同比+48.61%，归母净利润 5.74 亿元，同比-47.53%，扣非归母净利润 5.06 亿元， 同比-10.87%。主因：1）公司对上海细胞治疗集团有限公司股权由权益法核算变更 为以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，形成较大的非经常性损益；2） 扑克牌原材料价格上涨，导致采购成本增加；3）公司加大研发投入，提升游戏业 务的综合竞争力，游戏研发费用有所增加，全年研发费用同比+58.84%，研发费率 +0.37pct。

2022Q1公司实现营收10.10亿元，同比+2.94%，归母净利润0.92亿元，同比-53.77%， 扣非归母净利润 0.83 亿元，同比-54.51%。主要系 1）新游处于推广期，Q1 公司加 大了新老游戏产品的投放推广力度，Q1 销售费用同比+47.14%，销售费用率同比 +5.43pct，预计此部分推广费用将于 Q2-Q4 逐步回收；2）公司继续加大对游戏业务 的研发投入力度，Q1 研发费用同比+37.74%，研发费率同比+1.43pct。

我们认为，游戏业务具有先投入后回收的特性，前期投入将为后续游戏业务发展带 来积极影响。整体来看，公司三驾马车发展稳健，综合竞争力逐步提升，球星卡业 务也有望为公司带来新的业绩增量，短期扰动不改公司长期向好趋势。