姚记科技的业务涉及哪些方面？

扑克行业龙头地位稳 固，游戏、数字营销业务攻守兼备。

1.全国第一扑克牌公司,稳固支撑业绩

推动传统扑克牌生产模式变革，全面实现扑克牌机械自动化生产。公司从上海晨鸣浆纸 销售有限公司采购高端扑克牌专用纸张，采用全自动生产线结合自主研发的部分核心设 备，使用专业上光技术和环保油墨，将传统的手工及机械操作式扑克牌生产流程改进为 自动化生产方式。

采用传统的经销商分销模式，通过各级经销商实现产品的快速销售。2016 年成功收购 万盛达之后，公司经销渠道由原来的东北、四川和华东地区扩展到东南诸省，同时获得 万盛达扑克在东亚、东南亚等海外市场的增量份额。经销商批发扑克牌的价格在 1-3 元 不等，随批发数量的增多而减少。

协同互联网游戏业务，扩宽扑克牌销售渠道。公司结合移动互联网游戏业务，将“姚记” 商标授权给成蹊科技，充分发挥协同效应，形成线上客户和线下客户相互导向的良性发 展，并通过扩大销售团队、制定新的销售策略等方式，拓宽了扑克牌产品的销售渠道。

扑克牌业务增长仍然较为稳健

公司扑克牌业务保持稳健增长。公司积极拓展扑克牌销售渠道，同时挖掘海外市场增量， 2021 年扑克牌业务继续发力，实现营收 9.34 亿元，毛利 2.12 亿元，均保持较快增长。 由于原材料价格因素，毛利率较 2020 年同期略有下滑。公司扑克牌业务在渠道端牢牢 把控优势，具备控价提价能力，未来仍有稳定增长空间。

预期扑克业务未来盈利保持稳健增长。首先公司有良好的生产技术、营销渠道、研发能 力、生产效率以及内部管理制度，公司的扑克牌销量位居全球第一，占据国内市场份额 25%左右；其次公司大力开展游戏业务，拓宽扑克牌销售的渠道，同时扑克牌业务给游 戏业务进行引流，实现了线上线下相互促进；最后公司完成了“年产 2 亿副扑克牌扩建 项目”和“年产 2 亿副扑克牌生产基地建设项目”等募投项目以及上海基地产能和浙江 万盛达基地产能向启东基地的顺利转移，并在 2022 年 2 月宣布募集资金实现“年产 6 亿副扑克牌生产基地建设项目”，实现进一步的降本增效。

2.游戏全球化布局，海内外双擎驱动

国内游戏：专注休闲品类，不受版号影响

公司致力于在线休闲社交游戏的研发，发行和运营。公司的研发团队成员不仅具有丰富 的研发经验和优秀的创意基因，还对社交类游戏的设计架构和发行运营推广等方面具有 丰富的实践经验。截至 2021 年 H1，公司在国内主要运营的手游产品，累计注册用户超 7,000 万人，微信小游戏产品，累计注册用户超过 1.86 亿人。

公司休闲捕鱼类产品表现优异。其中《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》已运营多年，具有 很强的玩家粘性，《小美斗地主》在 2020 年春节期间在 iOS 游戏免费榜排名第一，《梦 幻恐龙园》在 Quest Mobile 发布的 2020 年上半年报告中位居 6 月份小游戏 MAU（月 活跃用户）排行第 3 名，MAU 达到 2,480 万人次。根据七麦数据，《姚记捕鱼 3D》长 线表现优秀，在游戏畅销榜和总榜中排名逐渐上升，自 2021.12 以来在休闲游戏畅销榜 中排名稳定上升至前 30 位，体现出较强的玩家粘性和游戏生命周期。

公司研发投入逐步提升，强化精品游戏制作能力。公司建立数个游戏工作室进行自主研 发，设计多种创新玩法，提升产品美术表现水平，不断更新迭代升级版本以满足玩家游 戏体验。例如 2021 年下半年上线了《姚记捕鱼 3D 版》。同时公司重视对研发创新的 投入，引进优秀人才，并且对其培训，提升和优化各业务产品线，赋能团队提高制作精 品游戏的能力。

大数据分析提供精细化运营。公司在自主运营模式下将自主研发的游戏产品通过自有的 《鱼丸平台》或者第三方渠道发布并运营，公司提供游戏上线的推广、在线客服及充值 收款的统一管理服务，同时在客服建设上向客户提供个性化的交流和服务。公司在第三 方联合运营模式下利用第三方运营公司获取的运营数据，及时分析和比对，以此评价游 戏运营状况进而制定最佳的运营策略。同时也可以了解玩家的喜好，优化游戏产品，延 长产品生命周期的同时提高用户流量变现能力。

游戏储备充裕，版号已有较强积累。公司现阶段在捕鱼、斗地主、麻将等棋牌领域以及 放置类有较多产品储备，成蹊科技有两款休闲产品正在制作当中。同时公司具备较强版 号积累，在版号上不受当前政策的影响。

海外游戏：持续发力出海布局，发展势头强劲

中国游戏海外销售收入稳步上升，海外市场增量空间有待挖掘。2021 年中国自主研发 游戏海外市场销售收入 180.13 亿美元，较去年增收 25.63 亿美元，同比增长 16.59%， 虽增幅同比缩减约 17pct，但总体而言，从过去五年发展走势看，我国游戏出海呈现平 稳上升态势，用户下载量，使用时长和付费额度三方面均保持了稳定增长。叠加国内游 戏版号受限，出海成为中小型游戏公司重要战略布局。

公司收购大鱼竞技开拓出海业务，丰富游戏全球化布局。大鱼竞技成立于 2016 年，主 要从事海外在线休闲竞技游戏开发、运营及推广。2019 年公司通过收购持有大鱼竞技 26%股权，控股子公司持有大鱼竞技 25%股权；2020 年公司收购大鱼竞技剩余 49%股权，交易完成后公司直接持有大鱼竞技 75%股权，控股子公司持有大鱼竞技 25%股权。 海外游戏产品主要有《Bingo Party》、《Bingo Journey》、《Bingo Wild》等，其中 《Bingo Party》、《Bingo Journey》是目前国内出海休闲竞技类游戏单品排名靠前的 游戏，在包括 AppStore、Facebook、Google Play 等平台运营。截至 2021 年 12 月 31 日，海外游戏产品已发行至全球超过 100 个国家和地区，累计注册用户超过 3,200 万 人，多次取得 Google Play 全球推荐。

受出海游戏驱动，公司海外收入及占比在 2019 年实现跨越性上升，2021 年海外营收达 到 1.45 亿元，占比 3.81%，海外收入保持较快增长。受公司国内数字营销业务收入大 幅增长影响，海外收入占比略有下滑。

海外游戏增长态势明显，有望在海外市场占据更高份额

产品质量本身有竞争力，持续看好出海业务。在海外 Bingo 类游戏市场已经发展成熟的 情况下，《Bingo Party》能够在 2017 年上线两个月内就成为 Bingo 领域全球前三的产品，反映了公司出海产品在全球范围内具有很强的竞争力，未来凭借国内人才红利和不 断研发蓄势，出海产品市占率有望进一步提升。

休闲博彩类游戏生命周期长，持续贡献流水。需求端，休闲博彩类游戏具有高度引人入 胜的游戏机制从而具有大众吸引力。以 Bingo 市场龙头 Playtika 来看，历史上大部分收 入都依赖于休闲博彩游戏，并预计这种依赖将在可预见的未来继续下去，旗下的 《Slotomania》发布于 2010 年，至今仍是首屈一指的社交老虎机游戏，《Bingo Blitz》 发布于 2012 年，至今占据 Bingo 游戏榜首，这两款游戏加总在 2020、2021 每个时期 都贡献了 Playtika 约 50%的收入。游戏流水以 IAP 为主，IAA 为辅，且海外买量渠道相 较国内更加畅通，可通过买量开拓和维持用户。供给端，公司持续发力研发，不断扩展 和升级游戏产品，保持游戏欢迎度并提升玩家留存率。

布局互联网创新营销赛道，抓住“在线新经济”势能

收购芦鸣科技，开拓互联网营销板块。上海芦鸣网路科技有限公司成立于 2017 年，是 一家以策划营销、广告创意设计、品牌传播为一体的互联网广告公司，以巨量引擎信息 流广告营销为核心，为客户提供一站式专业营销服务。公司 2019 年收购芦鸣科技 12% 股权，2020 年收购剩余 88%股权，提速创新营销布局。2021 年公司数字营销业务实现 营收 15.85 亿，占姚记科技整体营收比重超 40%。

信息流广告业务以短视频效果广告为核心，以技术和数据驱动流量运营。公司开展信息 流广告业务的模式包括获取用户流量、广告素材制作及广告效果优化，达到在短视频媒 体上的精准投放。公司结合 CPC（每次点击成本）、CPM（每千次展示成本）计量结算 方式向广告客户收取费用。公司向媒体流量供应商获取用户流量用于在线投放广告，并 主要根据相同机制支付流量购买成本。信息流广告的盈利来源于广告客户收入与媒体流 量采买成本差。

向新媒体内容营销转型升级，以短视频、直播为主要媒体形式。中国互联网络信息中心 第 49 次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，2021 年短视频用户规模持续增长， 行业依然保持稳定增长态势，截至 2021 年 12 月，我国短视频用户规模为 9.34 亿，较 2020 年 12 月增长 6080 万，占网民整体的 90.5%；同时，国内网络直播用户规模达 7.03 亿，较 2020 年 12 月增长 8652 万， 占网民整体的 68.2%。其中，电商直播用户规模为 4.64 亿，较 2020 年 12 月增长 7579 万，占网民整体的 44.9%；在短 视频内容营销方面，根据《2020-2021 年中国短视频头部市场竞争状况专题研究报告》， 2020 年中国短视频市场规模达到 1,408.3 亿元，同比增长 70.0%。

公司持续丰富业务生态，拓展内容营销业务，包括抖音星图采买、抖音/小红书内容服务 商、蓝 V 账号代运营等，搭建营销全链路。2020 年 12 月，姚记科技全力打造的媒介服 务连接渠道“上海国际短视频中心”对外发布，对于短视频内容的批量化、工业化生产 有重要积极作用。同时公司积极探索头部品牌电商直播赛道，助力培育直播和短视频产 业新生态；2021 年 4 月，入股小红书“种草”营销头部 MCN 机构侵尘文化，实现了创 新营销业务在多个媒体平台的覆盖。